Dans la bataille de l'IA en Corée du Sud, Lee Jae-myung ne peut se permettre de perdre.

Auteur : Xu Chao
Les aéroports militaires cèdent la place aux usines de semi-conducteurs ; cette nation joue son destin avec ces enjeux.

Le 10 août 2026, le président sud-coréen Lee Jae-myung a présidé la deuxième réunion d'inspection conjointe des « Trois Grands Projets » à la Maison Bleue. Il y a ordonné au ministère de la Défense de transférer temporairement toutes les activités de l'aéroport militaire de Gwangju vers d'autres bases militaires d'ici mi-2028, libérant ainsi des terrains pour la construction du pôle industriel de semi-conducteurs de Jeolla-do Sud. Il a déclaré : « La rapidité ne suffit pas en temps de guerre ; il nous faut une offensive éclair. » Parallèlement, sa cote de popularité venait de chuter à un niveau historiquement bas de 43,3 %, en baisse pour la quatrième semaine consécutive.

D'un côté, les sondages étaient alarmants ; de l'autre, il misait tout sur les puces d'IA. Lee Jae-myung a choisi cette dernière option.

C'est un pari sur le destin de la nation

Lee Jae-myung a défini des objectifs très clairs pour cette offensive industrielle : s’appuyer sur les semi-conducteurs, l’IA physique et les centres de données d’IA comme « trois piliers », doubler la capacité de production de DRAM de la Corée du Sud en cinq ans, Samsung et SK Hynix construisant chacune deux nouvelles usines de fabrication de plaquettes, pour un investissement total d’environ 800 000 milliards de wons. Parallèlement, le gouvernement sud-coréen prévoit d’investir plus de 1 000 000 milliards de wons dans le secteur des centres de données d’IA d’ici 2035, et 81 000 milliards de wons supplémentaires dans la région de Chungcheong pour y développer un pôle industriel de pointe en matière d’encapsulation de puces.

L’évacuation de l’aéroport militaire de Gwangju est le coup le plus symbolique de cette partie d’échecs.

Il a spécifiquement mentionné que le projet devait s'inspirer du modèle japonais de Kumamoto : « Le pôle semi-conducteurs de Jeolla-do Sud doit progresser au moins aussi vite que celui de Kumamoto. » « Kumamoto est le cas de référence pour l'implantation de TSMC au Japon : deux ans seulement entre la pose de la première pierre et le début de la production, un record mondial de rapidité pour la construction d'une base de production de semi-conducteurs. Le message de Lee Jae-myung est clair : la Corée du Sud ne peut se permettre d'être lente. »

Il a déclaré : « Le prologue de l'âge d'or de la Corée a commencé ; l'année prochaine sera une période faste, et nous devons tout mettre en œuvre. »

Les deux lignes parallèles de Lee Jae-myung

D'un côté, il mobilise les ressources militaires avec la volonté nationale, libère des aéroports pour y construire des usines de semi-conducteurs, s'associe à Samsung et SK Hynix, élabore un plan d'investissement industriel de plusieurs dizaines de milliers de milliards de wons pour la prochaine décennie, proclame que « l'IA est une guerre éclair » et exige que le gouvernement « réponde aux situations extraordinaires par des mesures extraordinaires » ; de l'autre, en raison des controverses sur la réforme de la taxe foncière, le projet de loi sur les pouvoirs du parquet, les vagues de chaleur persistantes et une série de pressions politiques, sa cote de popularité a chuté à 43,3 %, en baisse pour la quatrième semaine consécutive.

Il tente d'utiliser le discours autour de l'IA et des semi-conducteurs pour recréer un consensus social. Lors de la réunion, il a notamment souligné que l'objectif ultime des grands projets n'est pas de concentrer les résultats entre les mains de quelques entreprises et régions, mais d'étendre la croissance à l'ensemble du pays, en redéfinissant la carte des industries de pointe pour la recentrer sur les territoires. Il a également appelé à prévenir la polarisation de la croissance, qualifiée de « croissance en K », et a demandé au gouvernement d'anticiper les contre-mesures. Il a déclaré : « Les recettes fiscales excédentaires générées par l'IA seront injectées dans un nouveau fonds d'intervention pour l'avenir, destiné à la jeunesse, aux territoires et aux moteurs de croissance. »

Mais la réalité est que le slogan d’« âge d’or » coexiste avec 1,2 million de comptes au bord de la liquidation.

Un analyste de Lyon Securities a déclaré : « Le KOSPI a perdu son mécanisme de formation des prix. »

Sur ce marché, on ne parle plus de l'offre et de la demande de puces mémoire, ni du calcul du retour sur investissement en IA ; on assiste à des ventes massives d'ETF à effet de levier, à des appels de marge et à des liquidations forcées de comptes. Les fondamentaux n'ont même pas eu le temps de s'exprimer avant que les ordres ne soient exécutés.

Dans cette bataille pour l'IA, Lee Jae-myung mise sur le paysage industriel sud-coréen des deux à trois prochaines décennies. Désaffecter les aéroports militaires, construire des usines de semi-conducteurs, établir des centres de données : cette logique, à l'échelle industrielle, n'est peut-être pas erronée.

Mais cet été, les premiers à être emportés par cet « âge d'or de l'IA » sont les 360 000 comptes ordinaires qui ont déjà été liquidés de force et qui ne peuvent plus attendre un rebond.

Les investisseurs ordinaires en Corée du Sud vivent une autre réalité

Alors que Lee Jae-myung clame haut et fort son attachement à l'âge d'or, cet été, les investisseurs ordinaires en Corée du Sud vivent une tout autre réalité.

Au premier semestre de cette année, l'indice KOSPI a bondi de 4 300 à 9 385 points, soit une hausse de 116 %, se hissant en tête des classements mondiaux. Le raisonnement est limpide : la vague d'IA engendre une demande explosive de puissance de calcul, la mémoire HBM constitue le principal goulot d'étranglement, et seules trois entreprises au monde sont capables de la produire en masse, dont deux en Corée du Sud : Samsung et SK Hynix. Investir sur le marché boursier sud-coréen, c'est investir dans les entreprises qui bénéficieront le plus sûrement de l'essor de l'IA.

Ainsi, l'ensemble du pays s'est lancé sur ce marché. Le gouvernement sud-coréen a approuvé un ETF à effet de levier x2 lié à Samsung et SK Hynix, et les investisseurs particuliers se sont rués dessus, faisant exploser les actifs sous gestion, passant de 50 000 milliards à 76 000 milliards de wons en seulement deux mois. Au premier semestre, les produits à effet de levier ont enregistré les douze meilleures performances, le premier affichant une hausse de 764 %.

Une histoire a circulé sur les réseaux sociaux : une jeune Sud-Coréenne a confié à une amie : « C’est le plus bel été depuis que je suis adulte. » Elle venait de trouver un emploi et avait investi tout son salaire en bourse, empochant ainsi l’équivalent de cinq années de salaire. Elle a ajouté : « On se croirait dans un âge d’or. »

Remarque : elle a utilisé le mot « illusion ».

Le 16 juillet, le KOSPI est tombé sous la barre des 6 800 points en séance, entrant officiellement en marché baissier. Le même jour, la banque centrale sud-coréenne a annoncé une hausse de ses taux d'intérêt de 25 points de base. Le 28 juillet, « Mardi noir », le KOSPI a chuté de plus de 10 % en une seule journée, passant sous les 6 000 points. Les actions Samsung ont reculé de plus de 13 % et SK Hynix de plus de 14 %, déclenchant la suspension des cotations. Le 29 juillet, il a de nouveau chuté de près de 6 %, clôturant à 5 663 points, provoquant la suspension des cotations pour la deuxième journée consécutive. De son pic à 9 385 points, la baisse a été de 40 %.

Le mécanisme des ETF à effet de levier s'est transformé en « hachoir à viande » en période de marché baissier : lorsque les actions chutent, les fonds doivent mécaniquement réduire leurs positions pour maintenir un effet de levier de 2x, et ces réductions de positions accélèrent la baisse.

Les analystes de Citigroup estiment que les investisseurs particuliers sud-coréens ont subi des pertes cumulées d'environ 56 300 milliards de wons sur les ETF à effet de levier, soit l'équivalent de 38,7 milliards de dollars américains. Plus de 1,2 million de comptes à effet de levier ont atteint le seuil d'appel de marge, et entre 350 000 et 460 000 comptes ont été liquidés de force par les courtiers, entraînant la perte totale du capital investi. En Corée du Sud, qui compte 50 millions d'habitants, un adulte sur 30 est menacé de liquidation. Parmi les personnes dont les comptes ont été liquidés, 62 % sont des jeunes de 20 à 30 ans.

Sur un forum anonyme sud-coréen dédié au monde du travail, quelqu'un a écrit : « J'avais initialement gagné 600 millions de wons, mais j'en ai maintenant perdu 700 millions. » Une autre personne a déclaré : « Tout l'argent prévu pour mon mariage est investi là-dedans, et j'ai perdu 40 %. » Kim, un employé de bureau de 45 ans, a investi un total de 34 millions de wons après cinq appels de marge, avec une perte latente de plus de la moitié. Song Meijing, une femme de 60 ans, avait gagné 300 millions de wons au premier semestre, mais accuse désormais une perte latente de plus de 60 %. Elle a déclaré : « Je n'ai jamais vu une chute aussi rapide ; c'est plus rapide que pendant la crise financière asiatique. »

« Ma vie est ruinée ; je ne vois aucune issue. » Un investisseur particulier a laissé ce message sur un forum de courtage sud-coréen.