La imaginación de Wall Street no puede seguir el ritmo de Nvidia

Artículo | Su Yang, Tencent Technology

NVIDIA ha vuelto a presentar un informe financiero impresionante, con ingresos, beneficio operativo y beneficio por acción alcanzando máximos históricos.

El 26 de agosto, hora local de Estados Unidos, NVIDIA anunció sus resultados del segundo trimestre del año fiscal 2027, finalizado el 26 de julio de 2026. El informe mostró que los ingresos de NVIDIA en el trimestre alcanzaron los 96.221 millones de dólares, un aumento interanual del 106% y un aumento trimestral del 18%; el beneficio neto alcanzó los 59.688 millones de dólares, un aumento interanual del 126%; el beneficio diluido por acción fue de 2,46 dólares, un aumento interanual del 128%.

En comparación con los ingresos del trimestre anterior de 81.615 millones de dólares, NVIDIA sigue batiendo récords de crecimiento. En el mismo trimestre del año pasado, los ingresos de la empresa fueron de solo 46.743 millones de dólares, logrando casi duplicar el crecimiento en solo un año.

Tras la publicación del informe financiero, el precio de las acciones de NVIDIA cayó inicialmente alrededor de un 1,3% en las operaciones posteriores al cierre, para luego dispararse más de un 4%, lo que refleja la divergencia y el cambio en el enfoque del mercado: antes, los inversores se preocupaban por si NVIDIA podía seguir superando las expectativas; ahora les preocupa más cuánto tiempo puede sostenerse la construcción de infraestructura de IA y si la próxima generación de chips y los nuevos modelos de negocio pueden respaldar el crecimiento futuro.

En términos de rentabilidad, NVIDIA sigue manteniendo un nivel extremadamente alto.

En el segundo trimestre, el beneficio operativo de la empresa alcanzó los 63.734 millones de dólares, un aumento interanual del 124%; sobre una base Non-GAAP, el beneficio neto fue de 53.954 millones de dólares, un aumento interanual del 118%. Durante el mismo período, el margen bruto de la empresa alcanzó el 75%, superior al 72,4% del mismo período del año anterior y ligeramente superior al 74,9% del primer trimestre.

El fundador y CEO de NVIDIA, Jensen Huang, declaró: "La inteligencia artificial ha llegado a un punto de inflexión. Está haciendo un trabajo útil, y sus tokens están creando productividad y rentabilidad. Ahora, la computación es ingreso".

Ahora, más laboratorios de IA y startups se están expandiendo rápidamente, y nuevas direcciones como los ecosistemas de modelos de código abierto y la IA física también están comenzando a desarrollarse, a medida que toda la industria de la IA entra en un ciclo de construcción más amplio.

Al mismo tiempo, NVIDIA continúa aumentando la retribución a los accionistas. En el segundo trimestre, la empresa devolvió aproximadamente 26.000 millones de dólares a los accionistas mediante recompras de acciones y dividendos en efectivo. Al final del trimestre, la autorización de recompra de acciones de la empresa aún tenía alrededor de 99.000 millones de dólares restantes.

01 Los ingresos del centro de datos se disparan, los clientes de nube de IA crecen aún más rápido

El motor principal del crecimiento actual de NVIDIA sigue siendo su negocio de centros de datos.

En el segundo trimestre, los ingresos del centro de datos de NVIDIA alcanzaron los 89.023 millones de dólares, un aumento interanual del 117% y un aumento trimestral del 18%, contribuyendo casi todo el crecimiento de los ingresos de la empresa. A medida que las empresas globales y los proveedores de servicios en la nube continúan invirtiendo en infraestructura de IA, la demanda de GPU de NVIDIA sigue siendo alta.
 

En el primer trimestre, NVIDIA ajustó el método de divulgación de su negocio de centros de datos, clasificando a los clientes en dos categorías principales: Hyperscale y ACIE.

Entre ellos, los ingresos de los clientes hyperscale alcanzaron los 48.710 millones de dólares, un aumento interanual del 102% y un aumento trimestral del 13%, principalmente de grandes empresas de nube pública e internet.

Al mismo tiempo, los ingresos de clientes de nube de IA, industriales y empresariales (ACIE) alcanzaron los 40.313 millones de dólares, un aumento interanual del 138% y un aumento trimestral del 25%. Este negocio cubre empresas nativas de IA, clientes empresariales, clientes de IA soberana y la demanda de computación a ultra gran escala que utiliza servicios de nube de IA.

El nuevo método de clasificación muestra que la demanda de potencia de cómputo de IA se está extendiendo desde unos pocos gigantes de la nube a empresas, gobiernos y más escenarios industriales. Sin embargo, los inversores siguen centrados en la rentabilidad y la demanda a largo plazo detrás de los diferentes tipos de clientes, no solo en el crecimiento del volumen de pedidos.

El mercado de China continental sigue siendo una variable importante en el informe financiero.

NVIDIA declaró que en el segundo trimestre, los ingresos de los productos Hopper para centros de datos enviados a China continental representaron menos del 1% de los ingresos del centro de datos. Al mismo tiempo, la empresa no incluyó ningún ingreso de computación de centros de datos en China continental en sus perspectivas de rendimiento del tercer trimestre.

Además del negocio de centros de datos, los ingresos de computación de borde en el segundo trimestre alcanzaron los 7.198 millones de dólares, un aumento interanual del 27% y un aumento trimestral del 13%. Entre ellos, las ventas de estaciones de trabajo Blackwell impulsaron el crecimiento, pero los PC de consumo se vieron afectados por el aumento de los precios de la memoria y los sistemas, compensando parcialmente el crecimiento.

02 Producción en volumen de Blackwell Ultra, Vera Rubin plenamente operativo

NVIDIA está impulsando su línea de productos desde una sola GPU a una plataforma de computación completa.

En el segundo trimestre, Blackwell Ultra se convirtió en un factor importante que impulsó el crecimiento del negocio de centros de datos. NVIDIA declaró que el crecimiento de los ingresos del centro de datos en el trimestre se debió principalmente al despliegue a gran escala de la infraestructura Blackwell Ultra. A medida que los proveedores de servicios en la nube y las empresas de IA continúan construyendo clústeres de computación de IA a gran escala, Blackwell está entrando en una fase de despliegue comercial más amplia.

Al mismo tiempo, NVIDIA ha comenzado a prepararse para la próxima generación de ciclos de productos. En el segundo trimestre, la empresa anunció que la plataforma Vera Rubin ha sido plenamente operativa, con sistemas de rack relacionados funcionando en plataformas de nube de socios como CoreWeave y Google Cloud.

La plataforma Rubin no solo incluye GPU, sino que también cubre CPU, redes, software y soluciones a nivel de sistema. Entre ellos, la CPU Vera es la primera CPU de NVIDIA diseñada para agentes de IA, y este producto está previsto que sea adoptado por los principales proveedores de tecnología de todo el mundo.

Además, NVIDIA también anunció que el NVIDIA Groq 3 LPX para inferencia de IA interactiva ha sido producido en su totalidad. NVIDIA espera fortalecer sus capacidades competitivas en escenarios de inferencia de IA en tiempo real a través de productos como Groq 3 LPX.

Además de los productos de hardware, NVIDIA también está fortaleciendo su ecosistema de software.

En el segundo trimestre, la empresa lanzó la plataforma DSX, proporcionando a los constructores de infraestructura una solución completa para diseñar, construir y operar fábricas de IA a gran escala. Esta plataforma integra computación, redes, software y sistemas para ayudar a los clientes a construir infraestructura de IA a mayor escala.

En términos de software de IA, NVIDIA continúa expandiendo el NVIDIA Agent Toolkit y mejorando las capacidades de desarrollo a través de las bibliotecas PhysicsNeMo y CUDA-X. La empresa declaró que está colaborando con proveedores globales de plataformas de software para lanzar nuevo software, modelos de código abierto y proyectos de socios.

Para NVIDIA, la competencia de productos ya no se limita al rendimiento de los chips individuales, sino que gira en torno a un ecosistema completo que va desde chips, redes y software hasta sistemas. Sin embargo, el mercado sigue centrado en la velocidad de transición de Blackwell a Rubin y en si la plataforma de próxima generación puede seguir impulsando a los clientes a aumentar sus inversiones en infraestructura de IA.

03 La infraestructura de IA entra en la fase de financiación, NVIDIA asume más roles de construcción

A medida que la escala de los centros de datos de IA continúa expandiéndose, NVIDIA está participando en más construcción de infraestructura.

El informe financiero del segundo trimestre muestra que, al 26 de julio de 2026, el monto de compromisos futuros de NVIDIA alcanzó los 360.000 millones de dólares. Esto incluye 279.000 millones de dólares en compromisos de suministro y capacidad, 29.000 millones de dólares en acuerdos de servicios en la nube, 23.000 millones de dólares en gastos de capital y 25.000 millones de dólares en inversiones de capital.

Estos compromisos están relacionados principalmente con la futura expansión de la infraestructura de IA. Entre ellos, el más notable es la participación de NVIDIA en el proyecto SB Energy Ohio PORTS-Pike.

NVIDIA declaró que la empresa proporciona apoyo crediticio para el parque tecnológico de SB Energy en Ohio, que inicialmente implica aproximadamente 4,25 GW de terreno, energía y construcción de fábricas para albergar la infraestructura de NVIDIA para OpenAI. Las obligaciones de garantía proporcionadas por NVIDIA pueden alcanzar hasta 105.000 millones de dólares y entrarán en vigor por fases después de que se cumplan condiciones como que el centro de datos alcance el estado de servicio.

Al mismo tiempo, NVIDIA está promoviendo una inversión de capital a mayor escala en infraestructura de IA. La empresa ha anunciado asociaciones estratégicas con instituciones como Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs y KKR, con el objetivo de movilizar más de 500.000 millones de dólares en capital de terceros para la construcción de infraestructura de IA en el futuro.

Jensen Huang cree que la construcción de infraestructura de IA está entrando en una nueva fase, que requiere una inversión de capital significativa para apoyar el desarrollo del entrenamiento de modelos de IA, la inferencia y más aplicaciones.

Sin embargo, a medida que NVIDIA participa en más proyectos de infraestructura, el mercado también está comenzando a prestar atención a la presión de capital que trae este modelo.

Al final del segundo trimestre, el efectivo, los equivalentes de efectivo y los valores negociables de NVIDIA totalizaron 56.600 millones de dólares. Al mismo tiempo, la empresa emitió 25.000 millones de dólares en notas senior no garantizadas en el segundo trimestre para fines corporativos generales. NVIDIA declaró que la situación financiera de la empresa sigue siendo sólida y que las inversiones futuras se centrarán principalmente en apoyar la cadena de suministro, la infraestructura y las necesidades de crecimiento a largo plazo.

04 Se espera que los ingresos del tercer trimestre superen los 100.000 millones de dólares, la presión competitiva comienza a mostrarse

Para el próximo trimestre, NVIDIA ha proporcionado expectativas de crecimiento continuo.

La empresa espera que los ingresos del tercer trimestre del año fiscal 2027 alcancen los 108.000 millones de dólares, con una fluctuación del 2%; espera que los márgenes brutos tanto GAAP como Non-GAAP sean del 74%. NVIDIA también enfatizó que esta guía no incluye ningún ingreso de computación de centros de datos en China.
 

En comparación con los ingresos del segundo trimestre de 96.200 millones de dólares, NVIDIA espera mantener el crecimiento en el tercer trimestre. Sin embargo, el enfoque del mercado ha pasado del crecimiento trimestral al panorama competitivo a largo plazo.

Actualmente, la competencia en el mercado de chips de IA se está expandiendo. NVIDIA enfatizó en su informe financiero que la empresa está manteniendo su ventaja a través de una plataforma de computación completa, que incluye procesadores, tecnología de interconexión, software, algoritmos, sistemas y servicios. La empresa espera satisfacer las necesidades de entrenamiento e inferencia de IA a través de todo este ecosistema.

Sin embargo, al mismo tiempo, los competidores están acelerando sus estrategias. AMD continúa lanzando productos para centros de datos, y Google también está desarrollando sus propios chips TPU. Las grandes empresas tecnológicas son a la vez clientes importantes de NVIDIA y están invirtiendo recursos para desarrollar sus propias plataformas de computación.

Los inversores están especialmente centrados en el desarrollo del mercado de inferencia de IA. A medida que aumentan las aplicaciones de IA, la demanda de computación se está expandiendo desde el entrenamiento de modelos a los servicios de inferencia. NVIDIA está fortaleciendo sus capacidades de inferencia a través de la plataforma Vera Rubin, Groq 3 LPX y el ecosistema de software, con la esperanza de mantener su liderazgo en el mercado.

Sin embargo, el crecimiento futuro aún necesita responder a varias preguntas: si Blackwell Ultra y la plataforma Rubin pueden seguir impulsando a los clientes a aumentar las compras; si la inversión en infraestructura de IA puede mantener su ritmo actual; y si la cuota de mercado de NVIDIA en computación de IA se verá afectada a medida que los clientes aumenten sus chips de desarrollo propio.

96.200 millones de dólares en ingresos es otro hito para NVIDIA en la ola de la IA.

Para NVIDIA, los datos financieros récord demuestran el éxito del ciclo pasado, mientras que el desafío de la próxima etapa es cómo mantener su posición central a medida que la industria de la IA entra en una fase de construcción a mayor escala.