¡En un solo informe de minutos se mencionó 18 veces! La IA está influyendo cada vez más en las decisiones sobre las tasas de interés de la Reserva Federal.

Las actas de la reunión de julio de la Reserva Federal muestran que los responsables políticos mencionaron a la IA 18 veces en 15 debates económicos, advirtiendo que el gasto en infraestructuras a gran escala está aumentando los riesgos generales de inflación y expresando una profunda preocupación por la estructura de capital de la IA, que depende de la financiación mediante deuda no bancaria.

El mandato fundamental de la Reserva Federal es lograr tanto la estabilidad de precios como el pleno empleo, pero la actual ola de inteligencia artificial está alterando profundamente este equilibrio macroeconómico. En las actas de la reunión de julio, recientemente publicadas, los responsables políticos mencionaron la IA la asombrosa cantidad de 18 veces en los 15 párrafos que analizan específicamente la situación y las perspectivas económicas actuales.

Derek Tang, economista de Monetary Policy Analytics, ofreció una evaluación directa de la frecuencia con la que se habla de esto. Afirmó: «La IA ahora influye en estos temas desde diferentes perspectivas, ya sea en la predicción de la inflación, el empleo o la estabilidad financiera. Parece estar presente en todas partes».

En cuanto a los precios, afectada por una serie de perturbaciones, entre ellas las persistentes políticas arancelarias y el alza vertiginosa de los precios del petróleo provocada por el conflicto entre Estados Unidos e Irán, la tasa de inflación estadounidense se ha mantenido obstinadamente por encima del objetivo del 2 % durante más de cinco años consecutivos. Ante las presiones inflacionarias que se habían atenuado pero que ahora se han recrudecido, los responsables políticos comienzan a preocuparse de que la inversión en inteligencia artificial pueda estar alimentando una nueva ola de inflación.

La construcción masiva de infraestructura informática ha disparado directamente los costes de adquisición de chips y software, lo que a su vez repercute en productos de consumo como los teléfonos inteligentes. Algunos funcionarios, en una reunión celebrada en julio, argumentaron que el impacto del desarrollo de la IA en los precios al consumidor se limita actualmente a categorías específicas.

Sin embargo, otros participantes advirtieron que las inversiones en IA ya han tenido un impacto más amplio en los precios generales al impulsar la demanda agregada, o que pronto lo tendrán. El desacuerdo sobre la rigidez de la inflación influyó directamente en la reciente decisión sobre los tipos de interés.

Algunos responsables políticos creen que las actuales presiones inflacionarias son solo temporales y abogan por mantener los tipos de interés estables; sin embargo, muchos, incluidos los tres funcionarios que votaron en contra de subir los tipos de interés en la reunión del mes pasado, siguen viendo señales peligrosas de una inflación más generalizada.

Reestructuración de puestos de trabajo y una apuesta arriesgada por la productividad.

Más allá de la inflación, la disrupción del mercado laboral provocada por la IA también supone un quebradero de cabeza para la Reserva Federal. Esta tecnología está eliminando sin piedad algunos puestos de trabajo de nivel básico para profesionales y empleos más avanzados en programación informática, mientras que la construcción a gran escala de centros de datos está generando escasez estructural de mano de obra en ciertas regiones.

El presidente de la Reserva Federal de Dallas, Logan, mencionó específicamente el caos que se vive en el oeste de Texas a principios de este verano. La construcción de centros de datos en los alrededores de El Paso está provocando una grave escasez de electricistas, fontaneros y trabajadores de la construcción en la zona.

Ante esta dinámica laboral tan contradictoria, las actas de la reunión arrojaron conclusiones preliminares. Una minoría de participantes consideró que el impacto neto del progreso de la IA en el empleo hasta la fecha parece ser limitado, ya que el impacto de la sustitución de algunos trabajadores se compensa precisamente con los beneficios que otros obtienen de los puestos de trabajo creados por la infraestructura de IA.

Desde el lanzamiento de ChatGPT al público en 2022, el mercado ha estado esperando que la IA permita a las empresas lograr un alto crecimiento sin aumentar ni disminuir su plantilla, al igual que lo hicieron los ordenadores personales e internet en la década de 1990. Sin embargo, este dividendo de productividad que no genera inflación aún no se ha reflejado en los datos macroeconómicos .

Sin embargo, los funcionarios económicos de la administración Trump, así como Walsh, el recién nombrado presidente de la Reserva Federal en mayo de este año, siguen siendo firmes optimistas técnicos.

En una columna publicada el año pasado en el Wall Street Journal, Walsh afirmó que "la IA será una importante fuerza antiinflacionaria que impulsará la productividad y mejorará la competitividad de Estados Unidos". Hizo hincapié en que un aumento de tan solo un punto porcentual en el crecimiento anual de la productividad podría duplicar el nivel de vida en toda una generación.

Reacción adversa del capital y riesgos de seguridad

Si bien muchos funcionarios de la Reserva Federal también esperaban que este auge de la productividad se materializara lo antes posible, mostraron extrema cautela en las actas de la reunión . Varios participantes reconocieron que persistía una considerable incertidumbre con respecto al momento preciso y la magnitud real de las posibles ganancias de productividad.

Ante este altísimo nivel de incertidumbre, algunos funcionarios advirtieron directamente sobre una posible burbuja. Las actas de las reuniones muestran que recordaron a la Reserva Federal que se preparara para un escenario en el que las promesas de la IA no se materializaran; dicho escenario, de producirse, "provocaría una importante revalorización de las acciones, lo que a su vez afectaría negativamente al gasto de los consumidores".

Una preocupación más profunda surge del aumento de la exposición crediticia dentro del sistema financiero . Las actas mencionan específicamente que las inversiones de capital en el sector de la IA dependen cada vez más del financiamiento mediante deuda, y una parte significativa de este crédito proviene de inversores no bancarios o bancos regionales.

Las autoridades han emitido severas advertencias. Esta frágil estructura de apalancamiento podría ejercer una enorme presión sobre las instituciones financieras involucradas en préstamos de IA si los precios del mercado se revierten drásticamente.

La ciberseguridad fue otra área importante de riesgo sistémico en la que se centró la Reserva Federal durante esta reunión. Esta amenaza potencial ya ha elevado el nivel de vigilancia entre los reguladores.

En abril de este año, el Departamento del Tesoro de Estados Unidos convocó urgentemente una reunión especial con ejecutivos de los bancos más grandes del país. Jerome Powell, quien entonces aún ejercía como presidente de la Reserva Federal, también asistió para analizar la grave amenaza que representan las nuevas herramientas de inteligencia artificial para la ciberseguridad financiera.