Warum erholte sich Bitcoin nach einem Rückgang von über 50 %?

Artikel: Forscher Cheng Mengqi

Herausgeber: Yang Xiuhong

Bitcoin feiert ein lang ersehntes, starkes Comeback.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Artikels (21. August) hat der Bitcoin-Kurs die Marke von 78.000 US-Dollar überschritten, was einem Anstieg von über 9 % innerhalb von 24 Stunden entspricht. Der kumulierte Anstieg der letzten drei Handelstage liegt bei über 20 % und markiert damit einen neuen Höchststand seit dem 27. Mai.

In den letzten 24 Stunden verzeichneten auch andere Kryptowährungen deutliche Kursgewinne. Dogecoin legte um über 10 % zu, Ethereum um 7 %. Im vorbörslichen Handel stiegen die Kurse von Aktien kryptobezogener Unternehmen: Strategy um über 6 % und Coinbase sowie Circle um über 4 %. Laut Daten von Coinglass wurden in den letzten 24 Stunden weltweit über 160.000 Positionen liquidiert, mit einem Gesamtvolumen von 1,321 Milliarden US-Dollar, wovon 1,149 Milliarden US-Dollar auf Short-Positionen entfielen.

Doch noch vor zwei Monaten befand sich der Kryptomarkt in einer tiefen Krise. Nachdem Bitcoin im Oktober 2025 ein historisches Hoch von 126.000 US-Dollar erreicht hatte, geriet er in einen sechsmonatigen Abwärtstrend. Makroökonomische Unsicherheiten, die durch Handelsstreitigkeiten ausgelöste Kettenreaktion des Schuldenabbaus und die Liquidierung spekulativer Positionen ließen den Bitcoin-Kurs schrittweise sinken. Der Tiefpunkt dieses Rückgangs wurde Anfang Juli 2026 erreicht, als Bitcoin kurzzeitig unter die 60.000-Dollar-Marke fiel und auf rund 57.000 US-Dollar abrutschte – ein neuer Tiefststand seit 2025. Vom historischen Höchststand aus betrug der maximale Rückgang etwa 54 Prozent, und die Marktpanik erreichte ihren Höhepunkt. Viele Anleger erklärten den „Bullenmarkt für tot“, und auch die Aktivität in der Blockchain kam nahezu zum Erliegen.

Gerade als der Markt am Rande der Verzweiflung stand, veränderte eine Nachricht aus dem traditionellen Finanzsektor den Markt für virtuelle Vermögenswerte. Am 19. August kündigte das US-Finanzministerium an, die Obergrenze für den Rückkauf langfristiger Staatsanleihen von 2 Milliarden US-Dollar auf mindestens 4 Milliarden US-Dollar anzuheben, um den durch den anhaltenden Anstieg der langfristigen Zinsen verursachten Liquiditätsdruck zu mindern. Dieser Schritt drückte die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen direkt von einem fast 20-Jahres-Hoch und signalisierte eine verbesserte Liquidität für risikoreiche Anlagen. Die Marktteilnehmer erkannten diese positive Entwicklung und begannen, sich zu stärken. Ab dem 19. August schoss der Bitcoin-Kurs innerhalb von nur drei Handelstagen rasant aus dem Bereich von 64.000 US-Dollar in die Höhe, durchbrach kontinuierlich wichtige Widerstandsmarken des gleitenden Durchschnitts und erreichte ein Hoch von über 78.000 US-Dollar mit einem Anstieg von über 21 %.

Branchenkenner glauben, dass es sich hierbei sowohl um eine technische Erholung handelt, die durch extreme Positionsstrukturen verstärkt wird, als auch um eine Bewertungskorrektur, die durch eine Veränderung der makroökonomischen Erwartungen hervorgerufen wurde.

Mehrere positive Faktoren lösen die Erholung aus

„Dies ist kein einfacher, von Nachrichten getriebener Markt; es handelt sich um einen lange geplanten Short Squeeze“, sagte Sun Wei, Senior Researcher bei der HashKey Group, gegenüber Caijing . In den vergangenen volatilen Monaten häufte der Markt massiv gehebelte Short-Positionen an. Als der Kurs die Marke von 65.000 US-Dollar überschritt, wurde der Short Squeeze deutlich sichtbar. Zufälligerweise kündigte das US-Finanzministerium kürzlich die Ausweitung der Rückkäufe langfristiger Staatsanleihen an, wodurch der Aufwärtsdruck auf die langfristigen Zinsen gemildert wurde. Gleichzeitig sendete US-Präsident Trump auf einer Konferenz von Technologieführern erneut Signale zur Unterstützung der Kryptoindustrie. Zusammen mit der Einführung neuer regulatorischer Ausnahmen durch die SEC konzentrierten sich mehrere positive Faktoren und lösten direkt panikartige Eindeckungen von Short-Positionen aus.

Daten aus dem Derivatemarkt stützen diese Ansicht. Ein Bericht des New Fire Research Institute zeigt, dass am 19. August das Volumen der Short-Liquidationen im Derivatemarkt 1,3 Milliarden US-Dollar überstieg. Dieser positive Rückkopplungsmechanismus aus „erzwungener Liquidation – Preisanstieg – weitere Liquidationen“ trieb den Bitcoin-Kurs rasch über 70.000 US-Dollar.

Die anhaltenden Short-Liquidationen kamen nicht überraschend. Das New Fire Research Institute stellte fest, dass Anzeichen für einen Short Squeeze bereits vor dessen Ausbruch im Spotmarkt zu beobachten waren. On-Chain-Daten zeigen, dass institutionelle Anleger mit Bezug zu börsennotierten Unternehmen und Krypto-Größen im wichtigen Preisbereich um 60.000 US-Dollar intensiv nach Schnäppchen suchten. Gleichzeitig verzeichnete das OTC-Geschäft der New Fire Group im Juli einen deutlichen Anstieg des gesamten Handelsvolumens um 257 % gegenüber dem Vormonat. Daten aus On-Chain- und OTC-Bereichen deuten darauf hin, dass die Bereitschaft institutioneller Anleger, im Spotmarkt zu investieren, bereits vor diesem Preisanstieg deutlich gestiegen war und damit eine solide Grundlage für die darauffolgende Preisexplosion schuf.

Sun Wei kommentierte die Marktstruktur und das externe Umfeld wie folgt: „Solange sich die externen makroökonomischen Rahmenbedingungen nicht verschlechtern, ist der Druck für einen raschen Rückgang unter 80.000 US-Dollar relativ gering. Die vorangegangene Anpassung hat eine große Menge spekulativer Gelder und hochhebeliger Positionen absorbiert, und in Verbindung mit verbesserten Liquiditätserwartungen ist der Widerstand gegen einen Kursanstieg relativ gering.“

Institutionen diskutieren über den Bitcoin-Trend

Trotz der raschen Erholung gibt es im Markt immer noch unterschiedliche Ansichten hinsichtlich der zukünftigen Entwicklung von Bitcoin.

Yili Hua, Gründer von Liquid Capital, erklärte in den sozialen Medien, dass der Bärenmarkttrend offiziell beendet sei, nachdem Bitcoin die 120-Tage- und 200-Tage-Durchschnittslinien deutlich überschritten und sich wöchentlich über dem 20-Wochen-Durchschnitt positioniert habe. Er geht davon aus, dass der Kursrückgang von 126.000 US-Dollar auf 57.000 US-Dollar im vergangenen Jahr ein zyklisches Tief markiert habe, wodurch ein erneuter Anstieg auf 50.000 US-Dollar unwahrscheinlich sei. Gleichzeitig warnte er jedoch, dass der Markt zwar in den nächsten zwei Wochen bullisch aussehen werde, nach Erreichen eines bestimmten Niveaus aber dennoch eine Korrektur möglich sei. Er empfahl daher Anlegern mit Hebelwirkung, ihre Long-Positionen zu reduzieren und die Stärke der Korrektur im Hinblick auf den Aufwärtszyklus 2023 zu berücksichtigen.

Sun Wei hingegen vertritt eine vergleichsweise vorsichtige Haltung und geht davon aus, dass das Widerstandsniveau um 75.000 bis 80.000 US-Dollar für diese Erholung entscheidend sein wird. Die derzeitigen Indizien reichen nicht aus, um eine Trendwende zu beweisen, und das Handelsvolumen dieser Erholung hat sich nicht signifikant erhöht. Da die Dynamik für weitere Aufwärtsbewegungen und positive Impulse allmählich nachlassen, kann ein erneuter Test nicht ausgeschlossen werden. Es ist jedoch Grund zum Optimismus, dass selbst im Falle eines zweiten Tests das Tief höher liegen dürfte als zuvor.

Das New Fire Research Institute vertritt in seinem Bericht eine ähnliche Ansicht und erklärt, der Kryptomarkt befinde sich weiterhin in einem Bereich mit hohem Kosten-Nutzen-Verhältnis und entferne sich allmählich von rein narrativen Faktoren hin zu einer Phase, in der Regeln und Liquidität gleichermaßen dominieren. Das Team des Instituts weist seit Mitte Mai kontinuierlich darauf hin, dass der Markt in einen Bereich mit hohem Kosten-Nutzen-Verhältnis eingetreten ist und bekräftigte diese Einschätzung Anfang Juli bei einem Kurs von rund 63.000 US-Dollar. Darüber hinaus bestätigen die Signale von Krypto-Größen, die nach günstigen Kursen suchen, und das explosionsartige Handelsvolumen, dass der Markt seinen strukturellen Wandel von Panikverkäufen hin zu langfristiger Kapitalakkumulation beschleunigt.

Langfristig bekräftigte der Vermögensverwaltungsriese BlackRock in seinem jüngsten Bericht den Wert von Bitcoin als Anlageoption. BlackRock geht davon aus, dass die aktuelle Korrektur des Bitcoin-Kurses um über 50 % (von 126.000 $ auf 57.000 $) hauptsächlich auf den Schuldenabbau im Kryptowährungsmarkt und veränderte Kapitalströme zurückzuführen ist und nicht auf eine Störung der langfristigen Anlagestrategie hindeutet. Die aktualisierte Zehnjahresanalyse zeigt, dass in einem traditionellen Portfolio mit 60 % Aktien und 40 % Anleihen eine Allokation von 1–2 % des Aktienanteils in Bitcoin die Rendite verbessern und gleichzeitig das Risiko weitgehend beibehalten kann. Angesichts steigender Staatsverschuldung und anhaltender Haushaltsdefizite kann Bitcoin als aufstrebende globale Währungsalternative zudem als Absicherung gegen das Risiko einer Währungsabwertung dienen.

Geoff Kendrick, Leiter der Abteilung für digitale Vermögenswertforschung bei der Standard Chartered Bank, ist sogar noch optimistischer und prognostiziert, dass Bitcoin bis Ende 2026 auf 100.000 US-Dollar steigen wird. Er betont, dass die Liquiditätsspritzen des US-Finanzministeriums „die Nachricht sind, die Bitcoin am meisten freut“. Seiner Ansicht nach profitiert Bitcoin mit seinem begrenzten Angebot naturgemäß von der Phase der geldpolitischen Lockerung, und die Liquiditätsflut beginnt gerade erst zu steigen.