تأملات مؤسس: نفس نقطة البداية، لماذا تفوقت fomo علينا؟

المصدر الأصلي: فيل جاكوبسون

ترجمة: Odaily News: جوليم (@web3_golem)

قبل بضع سنوات، بنينا Vector، وهو تطبيق تداول اجتماعي محمول للأصول الرقمية على البلوكشين. كان نمونا متفجرًا—من الصفر إلى ذروة تجاوزت 20 مليون دولار في حجم التداول اليومي، مع حجم منتج تراكمي حوالي مليار دولار. في الأشهر القليلة الأولى بعد الإطلاق، ومع تسارع النمو، بدا احتفاظ المستخدمين لدينا أشبه بشبكة اجتماعية منه بتطبيق تداول تقليدي، وهذا بالضبط ما كنا نهدف إلى بنائه.

لكن في أواخر عام 2025، بعنا الشركة إلى Coinbase.

منذ ذلك الحين، كنت أراقب كيف أخذت fomo فكرة مماثلة في اتجاه مختلف ونفذتها ببراعة. لقد خرجوا من فقاعة مجتمع العملات المشفرة على تويتر (CT)، وجذبوا موجة من المستخدمين الجدد إلى عالم البلوكشين، وتجاوزوا مؤخرًا 100 مليون دولار في حجم التداول اليومي.

عند رؤية نجاحهم، لا أشعر بأنه "كان يجب أن يكون لنا". بدلاً من ذلك، أعتقد أن ما حققوه رائع. لقد أخذوا فرضية منتج كنا نؤمن بها بعمق، وركزوها على سوق لم نسعَ إليه حقًا، وحققوا تلك الرؤية على نطاق يفوق بكثير ما وصلنا إليه.

الرحلة بأكملها تثير اهتمامي، ولا أستطيع إلا أن أتخيل عالمًا موازيًا حيث كنا قد اتخذنا مسارًا مختلفًا تمامًا...

كل المنتجات المثيرة للاهتمام تبدأ وكأنها ألعاب

وُلد Vector من Tensor، منصة تداول NFTs على Solana.

قبل انضمامي إلى Tensor كنائب رئيس للعمليات، كنت قد شاركت كمستثمر ملاك في جولة التمويل الوحيدة لـ Tensor، في وقت كان المشروع فيه بلا حصة سوقية تقريبًا. بحلول الوقت الذي انضممت فيه رسميًا، أصبحت Tensor منصة تداول NFTs المهيمنة على Solana، بحصة سوقية تجاوزت 80% في وقت ما وحجم تداول بمليارات الدولارات.

في حوالي يومي الثاني في العمل، جاء إليّ إيليا وقال شيئًا مثل: "لسنا متأكدين إلى أين تتجه NFTs، لكننا نعتقد أن الموجة التالية ستكون عملات الميم (meme coins)، لذا نريد بناء منتج لذلك."

لم تكن رؤيتنا مجرد أن عملات الميم ستصبح فئة الأصول الساخنة التالية. كنا نعتقد أن الفرصة الأكبر هي "التداول الاجتماعي".

التداول اجتماعي بطبيعته بالفعل. ملحمة GameStop ومجتمع WallStreetBets أمثلة واضحة. المزيد والمزيد من الناس يستثمرون بأنفسهم، وقراراتهم تتأثر بشكل متزايد بأفراد موثوقين عبر الإنترنت بدلاً من المستشارين الماليين التقليديين أو المؤسسات.

العملات المشفرة تجعل هذا السلوك أكثر وضوحًا. على X، هناك دائمًا أشخاص يكتشفون فرص تداول كبيرة مبكرًا—أنسيم مثال رائع، فقد كان متفائلاً جدًا بشأن Solana عندما كان سعرها حوالي 8 دولارات. إذا وثقت بحكمه وتصرفت بناءً عليه، كان يمكنك تحقيق عوائد مذهلة.

المشكلة هي أن اكتشاف الفرصة وتنفيذ الصفقة غالبًا ما يكونان منفصلين تمامًا.

قد ترى شخصًا تثق به ينشر عن عملة على X أو في مجموعة Telegram، فتقرر ما إذا كنت ستدخل، ثم تبحث عن عنوان العقد الصحيح. على الهاتف المحمول، كانت تجربة التنفيذ الفعلية سيئة: تفتح محفظة Phantom، تفتح متصفحًا، تجد Jupiter، تربط محفظتك، تلصق عنوان العقد، تتحقق من العملة، تحدد حجم صفقتك، وأخيرًا تنفذ. بالنسبة لعملات الميم، الوقت هو المال. بحلول الوقت الذي تنتهي فيه من كل ذلك، غالبًا ما تكون الفرصة قد ضاعت.

لذلك كنا نؤمن بشدة بأن الإشارات الاجتماعية وتنفيذ الصفقات يجب أن يكونا في نفس المنتج، مع تقليل المسافة بينهما إلى أقرب ما يمكن من الصفر.

قال كريس ديكسون، مؤسس a16z crypto، عبارته الشهيرة إن كل المنتجات المثيرة للاهتمام تبدأ وكأنها ألعاب. هكذا بالضبط كنا نرى عملات الميم—كانت "اللعبة" التي يمكن أن تطلق شبكة تداول اجتماعي.

رؤيتنا طويلة المدى تجاوزت ذلك بكثير. مع انتقال المزيد من الأصول السائدة إلى البلوكشين، ستتوسع الشبكة بشكل طبيعي إلى فئات الأصول تلك. بمجرد أن يكون لديك المستخدمون، والشبكة الاجتماعية حول التداول والألفا (العائد الزائد)، وتجربة تنفيذ من الطراز الأول، فإن القفزة من عملات الميم إلى الأسهم أو الأصول الأخرى لن تكون كبيرة—خاصة مع انتقال تلك الأصول نفسها بشكل متزايد إلى البلوكشين.

بالتأكيد، عادة ما تكون هناك أعمال حقيقية خلف الأسهم، بينما عملات الميم غالبًا لا تكون كذلك؛ لكن هناك مؤشرات متزايدة على أن الطريقة التي يتداول بها الناس فعليًا متشابهة بشكل لافت.

كانت GameStop حالة مبكرة متطرفة، لكن هذا السلوك أصبح شائعًا بشكل متزايد. انظر إلى تداول رقائق الذاكرة، أو تداول خدمات الجيل التالي السحابية، أو تداول الشركات العملاقة—هذه الصفقات اجتماعية للغاية ومدفوعة بالسرد والزخم.

ليوبولد أشينبرينر مثال حديث. لقد بنى مصداقية هائلة من خلال رؤاه الفريدة حول اتجاه الذكاء الاصطناعي. الآن يتتبع المستثمرون عن كثب ويقلدون مراكزه في شركات مثل Bloom Energy وCoreWeave وMicron. أصبحت سمعته وقناعاته جزءًا من المعلومات التي يستخدمها الناس لتقييم وتنفيذ تلك الصفقات.

بعض فرضيات الاستثمار هذه ستثبت صحتها، وبعضها لن—فقط الإدراك المتأخر سيخبرنا. لكن الواضح هو أن طبقة المعلومات حول الاستثمار أصبحت اجتماعية.

كنا نعتقد أن نمط السلوك الأكثر تطرفًا في عملات الميم لم يكن فريدًا لعملات الميم—بل كان نسخة مضخمة من اتجاه سوق أوسع.

كيف يبدو الشعور عند إيجاد ملاءمة حقيقية بين المنتج والسوق

أبسط طريقة لشرح Vector أو fomo هي كمزيج من Instagram وRobinhood. العنصر الأساسي في Instagram هو الصور، وفي TikTok هو مقاطع الفيديو القصيرة، وفي Vector كان الرسوم البيانية.

عندما تفتح التطبيق، أول شيء تراه هو موجز اجتماعي. عندما يشارك شخص ما صفقة، ترى مخطط السعر المباشر للعملة، والمستخدمون الذين تداولوا عبر Vector تظهر عمليات الشراء أو البيع الخاصة بهم مباشرة على المخطط عند مستويات الأسعار المقابلة.

كان الموجز مدفوعًا بخوارزمية، مصممًا لإبراز إشارات التداول الأكثر قيمة في الشبكة. بعد رؤية إشارة، يمكنك تنفيذ صفقة على الفور تقريبًا. كان هدفنا هو ضغط المسار من الإشارة الاجتماعية إلى الصفقة المنفذة من دقائق إلى ثوانٍ—بشكل مثالي أجزاء من الثانية—على النقيض تمامًا من تجربة التداول المحمول السيئة في ذلك الوقت.

إحدى الأفكار التي ابتكرناها كانت عرض صور المستخدمين ونشاط التداول مباشرة على المخطط. لم يكن أحد يفعل ذلك في ذلك الوقت، وأتذكر رؤية التصميم داخليًا والتفكير، "هذا عبقري". اليوم، أصبح نمط واجهة المستخدم هذا معيارًا عبر تطبيقات التداول، ومن الرائع رؤية ذلك.

بالنسبة لملاءمة المنتج للسوق (PMF)، كان لدى فريقنا المؤسس تعريف بسيط: PMF يعني أن طلب المستخدم شديد لدرجة أنك لا تستطيع توفيره بالسرعة الكافية—إنهم عمليًا ينتزعون المنتج من يديك. كنا نعلم أن Vector نجح قبل الإطلاق العام لأن هذا الجنون ظهر خلال النسخة التجريبية. ظل المستخدمون يطالبون برموز دعوة حتى يتمكنوا من جلب أصدقائهم.

أطلقنا في أواخر نوفمبر 2024 وسرعان ما انتشرنا بسرعة داخل مجتمع تويتر العملات المشفرة (الآن X). سرعان ما وصل حجم تداولنا اليومي إلى حوالي مليون دولار؛ وبحلول أواخر يناير، خلال إطلاق عملات الميم المرتبطة بترامب، بلغ حجم التداول اليومي ذروته بأكثر من 20 مليون دولار.

كان احتفاظ المستخدمين مثيرًا للإعجاب بنفس القدر. لا أتذكر الأرقام الدقيقة، لكني أتذكر أن الاحتفاظ في اليوم السابع كان بين 60% و70%، والاحتفاظ في اليوم الثلاثين كان حوالي 40% إلى 50%. كان المستخدمون يفتحون Vector بشكل متكرر للتداول، ومتابعة بعضهم البعض، ومشاركة أفكار الاستثمار، ودعوة الأصدقاء، وتقليد صفقات الأشخاص الذين يتابعونهم.

في ذلك الوقت، كان فريقنا أقل من 25 شخصًا، والنمو المتفجر خلق ضغطًا في كل مكان: تعطلت الأنظمة بشكل متكرر، وفشلت الصفقات أحيانًا في التنفيذ، وكان دعم العملاء غارقًا، وقائمة الميزات المطلوب بناؤها تجاوزت دائمًا النطاق الترددي المتاح لدينا.

علمتني تلك التجربة بشكل مباشر كيف يبدو الشعور الحقيقي بـ PMF—كانت واحدة من أعمق الدروس التي تعلمتها على الإطلاق. الطلب يخلق ضغطًا في كل مكان، ويدفع كل شيء إلى الأمام أسرع مما تستطيع الشركة التعامل معه فعليًا.

كما عززت إيمانًا قويًا لدي حول بناء الشركات: الفرق الصغيرة من الأشخاص الموهوبين بشكل استثنائي يمكنها تحقيق أشياء مذهلة، ولا شيء أكثر أهمية من البقاء قريبًا من عملائك. التركيز على العميل هو ثقافة يجب أن تكون نموذجًا من القمة. إذا لم تكن في الخنادق تتحدث إلى المستخدمين، وتقدم الدعم، وتفهم أين يقصر المنتج، فستفقد بسهولة الاتصال بما يحتاجه المنتج فعليًا.

الخطأ: الرهان على سوق التداول الاحترافي

لكن مع تبريد سوق عملات الميم، أصبحت مشكلة هيكلية واضحة بشكل متزايد.

المستخدمون العاديون خسروا في النهاية معظم رؤوس أموالهم، مما أدى إلى تقليل التداول أو التوقف تمامًا. المتداولون المحترفون، من ناحية أخرى، حققوا أرباحًا، واستمروا في التداول، وولدوا حجمًا هائلاً. كانت الاقتصاديات مركزة للغاية—حوالي 5% من المستخدمين استحوذوا على حوالي 95% من حجم التداول.

لذلك اتخذنا ما بدا خيارًا عقلانيًا: ملاحقة سوق المتداولين المحترفين. كانت احتياجاتهم مختلفة عن المستخدمين العاديين. كان لديهم عادةً شاشات متعددة، ويراقبون عدة مخططات في وقت واحد، وينفذون دخولًا وخروجًا متكررًا وسريعًا. كان Vector منتجًا محمولًا، والعديد من المحترفين استخدموه بالفعل، لكن بالنسبة لهم، كان المحمول غالبًا مكملاً لإعداد التداول الرئيسي بدلاً من أن يكون المكان الأساسي.

في الوقت نفسه، كانت المنافسة تشتد. كانت Axiom قد بنت منتجًا ممتازًا، وكانت Photon وBullX وغيرها تتنافس جميعها على نفس المستخدمين. نظرًا لأن المتداولين المحترفين كانوا يقودون الغالبية العظمى من الحجم، بدأنا في بناء نسخة سطح مكتب من Vector. بدا أن تصبح واجهة التداول المفضلة للمحترفين هو أفضل طريقة للفوز بالسوق في ذلك الوقت.

حتى اليوم، ما زلت أعتقد أن تلك كانت استراتيجية قابلة للتطبيق للغاية. كان منتج سطح المكتب لدينا ممتازًا، وأحبه مستخدمو النسخة التجريبية المبكرة، وكان لدينا خطة واثقة للذهاب إلى السوق. ومع ذلك، لم نطلقها علنًا أبدًا، لذا لم نتمكن أبدًا من اختبار تلك الاستراتيجية حقًا.

بالنظر إلى الوراء، لدي منظور آخر حول اختيارنا. كنا نركز على الفوز بالسوق الحالية بدلاً من تنمية السوق. قضينا وقتًا أقل بكثير مما ينبغي في التساؤل عما إذا كان بإمكاننا توسيع السوق بشكل كبير من خلال جذب مستخدمين جدد لم يقوموا أبدًا بتداول على البلوكشين من قبل.

وهذا بالضبط هو المسار الذي اختارته fomo في النهاية.

ما الذي فعلته fomo بشكل مختلف لتحقيق النجاح

أكثر ما يثير اهتمامي في fomo هو تركيزهم الاستراتيجي. عندما كنا نبني منتج سطح المكتب لدينا، كانت الفرصة الواضحة في السوق هي خدمة المتداولين المحترفين. كانت Axiom تنمو بسرعة، وكان المتداولون المحترفون يهيمنون على اقتصاديات السوق، وكانت العديد من المنتجات تتنافس بشراسة على تلك الشريحة—كانت مركز اهتمام الصناعة بأكملها.

اختارت fomo مسارًا مختلفًا تمامًا.

لقد نظروا إلى ما وراء TikTok وInstagram وفقاعة مجتمع العملات المشفرة على تويتر إلى جمهور من الناس، كثير منهم لم يقوموا أبدًا بتداول على البلوكشين. بدلاً من القتال على المتداولين المخضرمين، استهدفوا سوقًا استهلاكية ضخمة كانت معظم الصناعة تتجاهلها.

التوقيت كان مهمًا أيضًا. صعدت fomo بعد أن هدأت هوس عملات الميم، في بيئة سوق أقل جنونًا ومضاربة مما كانت عليه عندما كنا نعمل. لست متأكدًا من أن نفس الاستراتيجية كانت ستنجح بنفس القدر في ذروة الجنون، لكنهم استهدفوا قاعدة مستخدمين مختلفة في الوقت المناسب ونفذوا بشكل استثنائي.

لقد اكتشفوا كيفية الوصول إلى المستخدمين خارج عالم العملات المشفرة التقليدي، وجذبهم، وجعلهم يقومون بأول تداول على البلوكشين. هذا ليس إنجازًا صغيرًا—إنه يتطلب توزيعًا ممتازًا مقترنًا بمنتج رائع، وجعل شيء غريب عن الناس العاديين مثل "التداول على البلوكشين" يبدو بسيطًا، وتحويلهم، ومنحهم أسبابًا للعودة.

أتقنت fomo تفاصيل تجربة المنتج التي تهم تلك الجمهور المستهدف. لو كنا ببساطة أخذنا Vector الأصلي وأسقطناه في قنوات التوزيع تلك دون تكييف المنتج لهؤلاء المستخدمين، لما نجح بنفس الطريقة.

لكنني لا أعتقد أن قرارنا بخدمة المتداولين المحترفين كان خاطئًا. ما زلت أعتقد أن استراتيجية سطح المكتب لدينا كان يمكن أن تكون ناجحة جدًا. الدرس الأكثر قيمة هو أنه بجانب السوق التي كنا نركز عليها، كان هناك سوق أكبر بكثير لم نقضِ وقتًا كافيًا في استكشافه—وfomo فعلت ذلك، وفتحته.

اتضح أن السوق التي توصلك إلى PMF قد لا تكون السوق التي تدعم نطاقًا هائلاً.

أول سوق مستهدف يجده المؤسس قد يكون رأس جسر مثاليًا، لكنه قد يمثل جزءًا صغيرًا فقط من فرصة السوق النهائية. بمجرد أن تجد منتجًا يتوق إليه المستخدمون حقًا، يجدر السؤال: أين يمكن لهذا المنتج أن يتألق أيضًا؟

الإدراك المتأخر سهل دائمًا، لكن رؤية هذا في الوقت الفعلي أصعب بكثير. بياناتك تأتي من السوق التي تخدمها حاليًا. يمكن لتلك البيانات أن ترشدك بقوة حول كيفية الفوز بسوقك الحالية، لكنها لا تستطيع أن تخبرك كثيرًا عن المستخدمين الذين لم تكتسبهم أو قنوات التوزيع التي لم تختبرها.

في حالتنا، أظهرت البيانات أن المتداولين المحترفين يهيمنون على اقتصاديات تداول عملات الميم على البلوكشين. ما لم تستطع البيانات التنبؤ به هو ما سيحدث إذا وضعت منتج تداول اجتماعي أمام مجموعة جديدة تمامًا من الناس الذين لم يقوموا أبدًا بتداول على البلوكشين.

لقد أجابت fomo على هذا السؤال.

هل التداول الاجتماعي فرصة بقيمة تريليون دولار؟

ما عززته fomo لي هو أن الفرضية الأصلية حول التداول الاجتماعي لم تكن صحيحة اتجاهيًا فحسب، بل إن الفرصة تنمو بشكل أسرع وأكبر مما تخيلنا يومًا.

نحن نعيش في عالم مالي بشكل متزايد. المزيد والمزيد من الناس يستثمرون ويتداولون بأنفسهم، وديناميكيات السوق موضوع نقاش عام، وأفكار الاستثمار تنتشر عبر الشبكات الاجتماعية، ويبني الناس الثقة في متداولين ومستثمرين ومبدعين محددين، وتتدفق رؤوس الأموال على طول شبكات المعلومات والإجماع تلك.

التداول والاستثمار اجتماعيان بطبيعتهما. هذا ينطبق عبر فئات الأصول—سواء عملات الميم، أو العملات المشفرة، أو أسواق التنبؤ، أو سوق الأسهم.

أعتقد أن هذا الاتجاه سيتسارع فقط. العالم أصبح أكثر اتصالاً، والمعلومات تنتقل أسرع، والذكاء الاصطناعي سيعزز بشكل كبير اكتشاف المعلومات وتوليفها. في الوقت نفسه، المزيد والمزيد من الأصول تنتقل إلى البلوكشين. الأسهم، وأسواق التنبؤ، والخيارات، والأصول الواقعية (RWAs)، والمنتجات المالية التي لم نتخيلها بعد تتقارب على بنية تحتية مالية عالمية متزايدة، تعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.

إذا استطعت بناء شبكة اجتماعية عالية الجودة حول التداول والألفا (العائد الزائد)، مقترنًا بتنفيذ ممتاز، فستكون في موقف قوي للغاية. يمكن أن تكون عملات الميم نقطة الدخول، لكن المنتج يمكن أن يتطور إلى ما هو أبعد من ذلك بكثير. مع انتقال المزيد من العالم المالي إلى البلوكشين، ستصبح فئات الأصول معيارية بشكل متزايد.

كان هذا دائمًا جزءًا من رؤية Vector، لكن رحلة fomo أعطتني إحساسًا أكثر واقعية بالحجم والتوقيت. الناس مستعدون للتداول على البلوكشين، وهم مستعدون لتجربة مالية اجتماعية. لقد أثبتت fomo أن هذه التجربة يمكن أن تصل إلى جمهور واسع يتجاوز بكثير سوق العملات المشفرة الأصلي.

أعتقد أنهم في موقف قوي جدًا. لقد بدأوا بالفعل في الانتقال إلى العقود الآجلة الدائمة، متجاوزين مجرد عملات الميم، وإذا استمروا في التنفيذ الجيد، فإن الفرصة هائلة. المقارنة الطبيعية هي Robinhood، لكن fomo كان لديها شبكة اجتماعية وأصول على البلوكشين مدمجة في المنتج منذ اليوم الأول.

الخلاصة

لو واصلنا، هل كان يمكن أن تصبح Vector شركة بمليارات الدولارات؟

أعتقد أن هذا ممكن تمامًا. ربما كان يمكن أن تكون أكثر من ذلك بكثير. كان لدينا منتج رائع، وفريق موهوب، واستراتيجية كنت أعتقد أن لديها إمكانات قوية. ربما كنا سنبدأ هناك ونتوسع في النهاية إلى السوق الاستهلاكية الأوسع. ربما كانت fomo ستتفوق علينا على أي حال. أو ربما كنا سننمو أكبر مما هي عليه fomo اليوم.

ربما يومًا ما ستسمح لنا التكنولوجيا الكمومية باستكشاف ذلك العالم الموازي. في الوقت الحالي، أكثر ما يثير اهتمامي هو مشاهدة فريق رائع آخر—fomo—يستكشف مسارًا لم نسلكه أبدًا.

أنا أشهد كل ذلك كمراقب. لقد فتحوا سوقًا لم نسعَ إليه حقًا ودفعوا نموذج التداول الاجتماعي إلى ما هو أبعد بكثير مما حققناه، ولدي احترام عميق لما بنوه.

الأهم من ذلك، أن مشاهدة هذا يتكشف زادت فقط من قناعتي بأن الأسواق المالية اجتماعية بطبيعتها، ومع انتقال المزيد من أصول العالم إلى البلوكشين، ستزداد تلك الطبيعة الاجتماعية حدة.

حاولنا بناء نسخة مبكرة من ذلك المستقبل مع Vector، ومسار fomo يظهر لنا كم يمكن أن تصبح هذه المساحة كبيرة.