美債飆升預示利率預期轉向 美聯儲淡化通膨擔憂
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美國公債市場在美聯儲主席鮑威爾發表談話後大幅上漲，隨著交易員重新定價降息機率，收益率急劇下跌。 10年期公債殖利率跌至4.33%，2年期公債殖利率下滑至3.81%——兩者合計下跌10個基點，反映了市場預期的重新校準。
鮑威爾將近期的關稅措施與油價衝擊定性為暫時性通膨因素，暗示美聯儲對供應端壓力的反應有限。 『貨幣政策無法抵銷結構性幹擾』，這潛在訊息在主權債券市場中迴盪，引發了英國、德國和日本公債殖利率的同步下跌。
包括PIMCO和摩根大通在內的資產管理公司正在重建存續期曝險，押注美聯儲的下一步行動將傾向於鴿派。 市場隱含機率現在顯示，12月前降息的機率為60%——與上個月的升息定價形成鮮明對比。
地緣政治風險正在加速這一轉向。 隨著中東緊張局勢推高油價，投資者越來越將債券視為對抗成長衝擊的避險工具，而非通膨對沖工具。 這種體制轉變呼應了2019年『週期中調整』的劇本。
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