聯準會降息預期消退 交易員轉向鷹派立場
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在強於預期的就業數據公佈後，美國債券市場正見證著降息預期的戲劇性逆轉。 交易員現在正積極為「利率將在更長時間內維持高位」的情景定價，期權活動表明市場越來越確信聯準會可能將利率維持不變直至2026年。
週五的就業報告成為催化劑，顯示失業率下降且通膨持續。 這種雙重動態迫使市場參與者重新考慮其寬鬆時間表，與SOFR掛鉤的期權現在反映出自去年政策轉向以來最鷹派的持倉。
「就業與通膨的僵局改變了一切，」TJM Institutional Services的David Robin表示。 「每個月穩定的數據都使三月維持利率不變的情景更有可能——進而增加了我們今年完全看不到降息的可能性。」
雖然交換市場在技術上仍定價2026年會有溫和寬鬆，但真正的行動在於防禦性持倉。 三月和六月到期的集中期權流動顯示，交易員正在針對長期的政策停滯建立避險頭寸——這與2023年第四季度主導市場的鴿派共識形成鮮明對比。
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