美國債務結構轉向：外國政府退場，對沖基金與私人投資者佔比翻倍
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過去十年間，美國債務市場經歷了結構性轉變——在規模達38兆美元的國債市場中，私人投資者與對沖基金已取代外國政府，成為主導力量。 2010年代初，外國政府曾持有超過40%的美國債務，如今其佔比已萎縮至不足15%（儘管絕對持倉量仍維持在約15年來的水平）。
摩根大通董事總經理、前美國財政部官員Geng NgARmboonanant警告，這一轉變標誌著美國能以人為低利率輕鬆借貸的「輕鬆時代」已經終結。 新的現實是：利潤驅動的對沖基金在四年內將其市場份額翻倍，而價格敏感的私人投資者要求更高回報——這加劇了利率波動性。
此結構性變化使美國金融體系在市場壓力時期更為脆弱，因為私人資本缺乏主權買家的穩定性。 國債市場的轉型反映了更廣泛的宏觀經濟不確定性，對全球流動性與風險偏好產生深遠影響。
這一債務結構轉變凸顯了傳統金融體系的脆弱性與利率波動風險的上升。 作為去中心化、抗審查的價值儲存與交易媒介，比特幣等加密資產在這樣的宏觀環境下，其「數字黃金」與避險屬性將進一步凸顯。 隨著主權債務信用風險與貨幣政策不確定性增加，機構投資者可能加速將加密資產納入多元化投資組合，以對沖傳統金融市場的系統性風險。
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