美股無視聯準會緊縮政策 流動性來源多元化支撐市場
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標普500指數在聯準會資產負債表縮減25%的背景下仍上漲82%，顯示市場與傳統貨幣政策敘事脫鉤。 儘管量化緊縮持續，但財政赤字、創紀錄的企業回購及外資流入構成的「流動性馬賽克」正抵消聯準會退場的影響。
科技巨頭主導本輪漲勢，掩蓋了其他行業的脆弱性。 EndGame Macro指出，投資者現正根據前瞻性政策預期進行交易，而非當前的資產負債表機制，這導致緊縮週期與風險偏好之間出現認知斷層。
（加密貨幣視角：此現象凸顯傳統金融體系流動性傳導機制失靈，資金正尋求聯準會控制外的替代渠道。比特幣作為非主權流動性儲備的敘事在此背景下持續強化，尤其當機構投資者開始將加密資產視為對沖政策失效的對稱性工具。）
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