央行看美日聯手撐日圓：短期已見效 長期取決兩因素

美日聯手干預匯率短期已見效。（記者陳梅英攝）

〔記者陳梅英／台北報導〕美日聯手干預匯市支撐日圓，市場關注是否能扭轉日圓長期弱勢。中央銀行外匯局局長蔡烱民5日表示，目前來看，美日聯手干預已發揮短期效果，但長期仍須觀察美元走勢及美國貨幣政策，美元變動也可能透過外溢效果影響其他亞洲貨幣。

蔡烱民表示，目前聯合干預仍是美日雙方的行動，市場並未因干預而改變對美元後市的看法，投資人最終仍將觀察美元走勢。不過，美元作為國際主要貨幣，其走勢多少仍會外溢至其他亞洲貨幣，因此後續影響仍值得關注。

針對此次干預是否比過去更有效，蔡烱民指出，日本過去多次進場干預日圓，市場普遍認為效果有限，但此次情況有所不同。依照日本官方說法，干預目的並非扭轉日圓長期趨勢，而是因日圓先前貶值過快、匯率出現「過度波動（overshooting）」，因此透過進場調節穩定市場；就目前觀察，這次干預確實已收到短期效果。

不過，他強調，匯率長期走勢仍回歸基本面，目前市場預估，美國聯準會（Fed）9月升息機率略高於五成，若Fed升息，將對美元形成支撐，相對不利日圓表現；但是否升息仍是未定之數，Fed仍將依據後續經濟數據決定政策方向，目前仍有觀察空間。

蔡烱民分析，若美國9月升息，代表兩層意義，一是通膨仍具壓力，二是美國經濟仍具韌性。在此情況下，國際資金通常會流向經濟表現較佳的市場，對美元仍有支撐作用。

他也指出，不能單純以升息或降息預判美元走勢，近期美元指數大多在100上下。過去經驗也顯示，美元往往在市場預期升息前走強，真正開始升息後反而可能回落；反之，市場預期降息時美元可能先走弱，但正式降息後也未必持續貶值。美元是全球最主要的國際貨幣，主要還是取決於他自身經濟基本面與貨幣政策，另外地緣政治也有影響。例如近期國際油價回落，美元就相對沒有先前強勢。

至於美日聯手干預是否設有目標價位，蔡烱民表示，應該沒有設定明確匯價目標，只能說日圓兌美元匯率貶到163至165，不是他們所樂見。