財報亮眼卻不買單！華爾街拋售台積電 外媒直指「真正原因」

台積電營運績效出色。（示意圖，法新社）

〔財經頻道／綜合報導〕晶圓代工龍頭台積電（TSMC）日前公布2026年第二季財報，不僅營收、獲利雙雙創下歷史新高，並上調全年營收成長預測至40%以上，但亮眼財報未能提振股價，華爾街卻仍拋售股票。分析指出，投資人憂心台積電大幅提高資本支出、擴大美國投資，以及2奈米製程初期恐稀釋毛利率，使市場開始重新評估AI基礎建設投資的成本與回報。

《Startup Fortune》報導，台積電第二季營收達402億美元，年增36%；毛利率67.7%，營業利益率60.3%；淨利達新台幣7065.6億元，年增77.4%，並將2026年全年營收成長預測上調至「略高於40%」，各項數據皆優於市場預期。

然而，財報公布後，台積電股價仍下跌約4%，賣壓也擴散至整體AI晶片族群。費城半導體指數當日下跌3.8%，在美掛牌的台積電ADR一度跌逾2%，輝達（NVIDIA）、美光（Micron）、Arm及Marvell等相關個股同步走弱，顯示市場開始重新評價AI基礎建設投資的獲利前景。

市場關注的焦點並非需求減弱，而是台積電同步宣布提高資本支出規模。公司將2026年資本支出預估由原先520億至560億美元，上調至600億至640億美元，並宣布再投入1000億美元擴建美國亞利桑那州廠區，使當地累計投資金額達2650億美元。

台積電新一輪投資將興建4座晶圓廠及先進封裝設施，生產2奈米及更先進製程晶片；此外，台積電未來數年也計畫在台灣新建13座先進製程及先進封裝廠，持續擴充全球產能。

分析認為，大幅提高資本支出雖反映AI需求依舊強勁，但也代表短期自由現金流將受到壓縮，未來折舊費用增加，投資回收期拉長，市場因此重新調整對台積電估值模型。

除了資本支出外，2奈米製程量產初期的毛利率壓力也是投資人關注焦點。台積電預估第三季毛利率將落在65%至67%，低於第二季的67.7%。公司並指出，隨著2奈米製程進入快速量產階段，預估2026年下半年毛利率將因此下降約3至4個百分點；海外晶圓廠擴產也將帶來2至4個百分點的毛利率稀釋效應。

不過，台積電強調，AI需求並未放緩。董事長魏哲家在法說會上表示，AI市場需求比過去「更強、更強」，高效能運算（HPC）仍是主要成長動能，包括輝達、蘋果（Apple）、超微（AMD）及博通（Broadcom）等客戶，持續擴大對先進製程與先進封裝產能的需求。

市場人士指出，台積電此次財報顯示AI需求依舊火熱，但投資人關注的焦點已從「AI是否持續成長」，轉向「龐大的資本支出何時能轉化為自由現金流與股東回報」。在AI基礎建設持續擴張下，如何兼顧成長、獲利與現金流，將成為未來半導體產業最重要的觀察指標。