債蛙慘了！「債券義警」重出江湖 美30年期殖利率飆破5％天數創近20年新高

「債券義警」重出江湖，美30年期殖利率飆破5%天數創近20年新高。（路透）

「債券義警」重出江湖，美30年期殖利率飆破5%天數創近20年新高。（路透）

〔財經頻道／綜合報導〕美國政府失控的財政赤字與龐大債務，正在引爆債市的集體反撲！投資人透過拋售美債推高長期利率，以此向政府施加財政壓力，這群「債券義警」的重現，已讓美國30年期公債殖利率連續12個交易日突破5%大關，打破5月連11天紀錄，而今年以來共有27個交易日，約佔總交易日19%，維持在5%以上，更創下近20年來最高紀錄。

此外，經通膨調整後的30年期實際殖利率今年大漲約50個基點、逼近3%，直逼2008年金融危機時期水準。

外媒報導，與2007年30年期美債殖利率有50天破5%的背景相比，當前的市場風險溢價其實更高。當時聯準會基準利率比現在高出約150個基點，Nuveen資管固定收益策略主管Tony Rodriguez表示，如今支撐長期利率居高不下的主因，是美債規模已從當年的4.5兆美元（約新台幣145.35兆）一路暴增至31兆美元（約新台幣1001.3兆），債務佔GDP比重翻倍突破100%，年度利息成本更衝破1兆美元（約新台幣32.3兆）。

惠譽評級對此示警，美國的債務負擔遠高於其他獲得AA評級的國家；Nuveen、WisdomTree等機構策略主管也點出，龐大赤字、潛在的拍賣規模擴張，加上AI領域超過5000億美元（約新台幣16.15兆）的高額公司債發行吸走資金，正讓美債供給壓力雪上加霜。

面對長期公債利率居高不下的威脅，市場買方態度出現劇烈轉變。固守美債看多立場數十年的Hoisington資管公司已於本月放棄看多，Vanguard與Haverford Trust等機構也指出，退休金與保險公司等傳統買家如今擁有更多替代選擇，不再盲目抄底。

當前局面極像1980年代「債券義警」橫行的歲月，為了規避長端風險，廣大基金經理人普遍將資金轉向5至7年期或更短期美債，對非應稅客戶甚至不再配置10年以上債券。

Haverford Trust 投資策略主管 Hank Smith 坦言，過去 20 年來客戶不斷關切美國高額債務的隱患，而他始終如一地回答：「當債務真正成為這個國家的難題時，債券市場自會發出警訊。」

他指出，雖然目前美債拍賣尚未顯露疲態，但同時警告，無論是債市還是股市，我們認為當前市場面臨的最大風險，莫過於『債券義警』可能捲土重來。一旦財政危機引發債市劇烈震盪，屆時所有人都將面臨嚴峻考驗。