GDI與GDP創逾60年最大差距！ 韓銀：南韓成長扭曲恐陷「荷蘭病」

南韓半導體產業獨佔資金與人力。（彭博）

〔編譯魏國金／台北報導〕朝鮮日報20日報導，南韓銀行（BOK）警告，在人工智慧（AI）熱潮帶動下，南韓第1季國內總收入（GDI）年增13.2%，創66年來最高增幅，然而半導體業獨強的繁榮，無法促進整體經濟均衡發展，資金與人力遭特定產業獨占的現狀，反而加劇整體經濟波動性，南韓經濟或許罹患所謂的「荷蘭病」（Dutch disease）。

韓銀19日公佈《為何此次貿易條件改善有所不同：半導體產業上行週期對實體經濟的外溢效應》報告指出，第1季GDI的增速遠高於同期國內生產總值（GDP）3.8%的年增率，兩者差距亦創下1960年代有相關統計以來之最。

南韓銀行警告，儘管近期的出口與GDP等總體經濟成長強勁，半導體巨頭三星電子與SK海力士公佈紀錄性財報，但對經濟實際狀況不應盲目樂觀。南韓應對可能罹患「荷蘭病」謹慎以對，亦即半導體產業吸收其他產業的勞動力與投資，進而侵蝕國家成長基礎。「荷蘭病」是指，1959年荷蘭發現北海天然氣田後意外獲得暴利，而隨著外資大舉湧入，荷蘭貨幣急遽升值，但製造業競爭力卻流失，最終落入經濟衰退境況。

南韓銀行指出，本輪半導體繁榮與以往的景氣繁榮截然不同，此次是AI需求爆發，致使半導體價格暴漲92.5%，是屬於「出口價格上升」帶動的貿易條件改善。

當前的繁榮模式會立即對整體經濟產生衝擊效果，過去油價走跌，企業通常將獲利改善視做短期現象，約在3季之後才會加大投資力度，然而當前對半導體的需求，致使企業立即投資、擴大產能。

韓銀說，「貿易條件的改善加上全球AI普及與地緣風險緩和帶來的國際油價趨穩預期，預計衝擊力度巨大且持續時間長」。

問題核心在於半導體獨大固化，加深陰暗面，過去IT製造業產值佔整體製造業產值不到30%，但今年第1季飆漲至51%，並佔全產業產值躍升至18.8%。然而，在整體聘僱中，IT製造業從業人員僅為2.6%，這意謂繁榮的收入與薪資上漲成果，僅被半導體等特定IT部門獨攬，難以擴散至全體家庭，進而提升購買力。

分析也指出，股價上漲帶來的資產效果亦集中在低消費傾向的高收入、高資產階層，帶動整體消費的效果十分有限。

再者，國內投資對內需提振的實際成效也是未知數。南韓半導體產業的製造設備約60%依賴進口，全球供應鏈重組也使得南韓企業的海外直接投資持續增加。