法說變大型法會！亞洲半導體大逃殺幕後兇手指向「它」？

亞洲半導體族群遭遇亂流，台積電股價17日大跌。（路透資料照）

〔財經頻道／綜合報導〕台積電16日法說會繳出亮眼成績單，未料ADR隨後大跌，SK海力士ADR也慘崩13％，費半則暴跌逾4%。半導體族群遇到亂流，台股17日在台積電重挫下，指數狂瀉2953.71點。長期觀察半導體行業的網友分析，亞洲半導體出現大逃殺，主要是市場槓桿炸了，AI基本面仍在。

長期關注科技產業的網友Leonard 在社群平台X上指出，AI基本面還在，但市場槓桿先炸了，造成亞洲半導體大逃殺。

他指出，南韓記憶體股崩、日本半導體跟著倒，台積電財報強到不像話，股價卻沒有直接噴；同一時間，中國又丟出一顆2.8兆參數的Kimi K3。所以現在不是單純的多空問題，而是市場同時在交易兩件互相打架的事，一邊是AI需求繼續變強，另一邊是大家開始懷疑，股價是不是早就把未來三年的夢一起算進去了。

他強調，7月16日，SK海力士在首爾股市單日下跌約11.5%，（韓股17日休市），不是記憶體突然沒人買，是槓桿先斷頭，三星電子同樣逃不掉，單日下跌約8.8%。韓兩大記憶體龍頭一起往下跳，直接導致韓股 KOSPI 單日下跌約 6.4%。

由於南韓散戶槓桿開得非常兇，當一堆人同時用槓桿押同一個方向，市場反轉時，大家的停損點也會長得差不多。與此同時，南韓央行同日宣布升息一碼，成為清算潮的直接催化劑。

至於台積電部分，他說，台積電財報強到不講武德，但市場開始怕花太多錢，資本支出上修至600億至640億美元，且台宣佈在在美追加1000億美元投資，「公司敢花這麼多錢，代表顧客需求與訂單能力見度相當高。」但股市很麻煩，你不花錢，市場說你沒有成長；你花太多錢，市場又開始問：「你是不是看到需求高峰，所以快把產能一次蓋完？」

短期真正的爭議有兩個，一是台積電資金支出大幅增加，是否代表AI需求接近成長斜率的高點；二是2奈米量產與海外廠爬坡，會暫時導致毛利率。因此台積電財報後股價震盪，不代表財報不好，反而「財報好到市場只能開始挑接下來的毛病」。

總而言之，目前亞洲市場需觀察4面向，一是韓股槓桿問題最嚴重，後續重點不只是SK海力士反不反彈，而是融資與槓桿餘額有沒有顯著下降，以及DRAM現貨價格能不能守住。

台股短期難免被亞洲半導體情緒拖累，但台積電的AI訂單、2奈米進度與資本支出，仍是整個亞洲科技供應鏈最重要的基本面支撐。市場可以修正估值，但只要需求沒有消失，估值修正與產業反轉就是兩回事。

日股部份，則從追夢進入驗收階段，Kioxia與設備股領跌，代表市場開始重新檢查先前過度樂觀的AI成長預期。日經已進入明顯技術性調整，短期首先要觀察槓桿部位是否完成清洗，而不是急著猜最低點。

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亞洲半導體大逃殺：基本面還沒死，槓桿先被抬出去

今天市場要講的東西很多，但全部濃縮成一句話就是：

AI基本面還在，市場槓桿先炸了。

韓國記憶體股崩、日本半導體跟著倒、台積電財報強到不像話，股價卻沒有直接噴；同一時間，中國又丟出一顆2.8兆參數的Kimi K3。… pic.twitter.com/XpdrLTT7Y6