韓股重挫10％禍首！追蹤晶片雙雄的槓桿型ETF 拋售1905億元股票

南韓股市6月23日當天收盤重挫10%，禍首可能是追蹤三星電子或SK海力士的槓桿型 ETF，為了維持其槓桿比例，當天拋售了這2家南韓晶片製造商合計約60億美元（新台幣1905億元）的股票。（歐新社）

〔編譯盧永山／綜合報導〕彭博產業研究（Bloomberg Intelligence）表示，追蹤三星電子或 SK 海力士的槓桿型 ETF，為了維持其槓桿比例，6月23日當天可能拋售了這2家南韓晶片製造商合計約60億美元（新台幣1905億元）的股票，凸顯出這類產品正在放大市場的波動。

根據彭博彙編的數據，這種追蹤三星電子或SK海力士等個股的槓桿型ETF，旨在提供投資人單日2倍的報酬，6月23日其賣盤占三星電子和SK海力士成交量的約14%。

近來這些槓桿商品的再平衡機制引發了各界密切關注，主要因為這些ETF的規模不斷膨脹，並在今年南韓股市的波動中扮演了重要角色。由於這些ETF必須每日進行再平衡，以維持固定的槓桿比例，他們被迫在市場上漲時買進，並在下跌時賣出。

南韓股市6月23日出現劇烈的波動，SK海力士與三星電子股價均重挫逾12%，導致南韓綜合指數（Kospi）收盤大跌10%，創下伊朗戰爭爆發以來的最大跌幅。這2家半導體巨擘合計占南韓綜合指數的權重已超過55%。

彭博行業研究駐香港的 ETF 分析師冼素君表示：「昨天股市的拋售並非單純因為投資人的恐慌贖回，而是最槓桿型ETF為維持每日雙倍槓桿，必須進行機械式的部位調整，這進一步放大了這兩家股票的跌勢，而這2家股票的權重已占指數的逾一半。」

自香港掛牌的「CSOP SK海力士每日槓桿2倍槓桿產品」2025年10月上市以來，該ETF的規模已成為全球最大，截至22日為止資產規模約170億美元（新台幣5398億元）。而從今年5月以來，南韓已有逾12檔追蹤三星電或SK海力士的槓桿型ETF和反向ETF發行。

南韓金融監督院正在關注這類槓桿型ETF過高的換手率（周轉率）。從5月底到6月22日，追蹤個股的槓桿型ETF日均換手率高達122.5%，為常規槓桿型ETF換手率30.2%的逾4倍，這顯示投資人正致力於短線交易，一天內多次買賣股票。

在這個過程中，證券公司和資產管理公司賺取了巨額的手續費。追蹤個股的槓桿型ETF每年收取的管理費達0.6%至1%，為一般產品的近5倍。加上高頻率交易產生的交易費，光是發行以來的相關費用估計就高達500億韓元（新台幣10.25億元）。