記憶體飆漲成「助攻神器」？華爾街爆輝達靠「關鍵特權」成最大贏家

記憶體飆漲成「助攻神器」？華爾街爆輝達靠「定價特權」，將成最大贏家。（資料照）

〔財經頻道／綜合報導〕AI 狂潮讓基礎設施成本大增，近期記憶體價格瘋漲，市場以為硬體廠會面臨毛利率壓縮危機，但伯恩斯坦直言，這波「記憶體通膨」不僅傷不到輝達（NVIDIA），反而會成為其營收成長的重要引擎，而其關鍵就在於輝達手握業界罕見的「定價特權」，恐早已啟動「動態定價機制」，直接把成本轉嫁給客戶，成為最大贏家。

《Business Insider》報導，上個月，Meta執行長札克伯柏（Mark Zuckerberg）與微軟財務長胡德（Amy Hood）同步示警晶片與資料中心記憶體成本的攀升，是推高AI資本支出的關鍵主因。這項趨勢隨即引爆了記憶體類股的慶祝行情。

知名研究機構伯恩斯坦（Bernstein）發布的最新投資報告中更投下震撼彈，指出隨著輝達下一代超級AI系統的推出，這股成本衝擊波將會更加劇烈。

根據伯恩斯坦估計，輝達即將推出、用於訓練和推理高級AI模型的頂級 Vera Rubin NVL72 系統，光是單一機架的造價就高達約910萬美元（約新台幣2.87億）。

其中，記憶體佔了總成本的大部分。報告點出，等到Rubin資料中心全面投入營運時，高頻寬記憶體（HBM）的價格預計將暴漲3倍以上。屆時，光是每個機架的記憶體與儲存成本就將高達320萬美元（約新台幣1.01億），佔總成本三分之一以上。

這將導致科技大廠的建置帳單集體暴增。伯恩斯坦精算，打造1座1吉瓦（GW）規模的Vera Rubin資料中心，總成本將飆到470億美元（約新台幣1.48億）；相比之下，使用上一代晶片的資料中心僅需405億美元（約新台幣1.28億），價差高達65億美元（約新台幣2056.6億）。

除了記憶體之外，網路、散熱與電源成本的全面上揚，也是推高整體造價的幫兇。

面對龐大的成本壓力，輝達的毛利率會被壓縮嗎？伯恩斯坦直言，鑑於目前全球對AI的需求依舊處於瘋狂狀態，且市場上缺乏競爭對手，輝達會將不漲上漲記憶體成長轉嫁給客戶。

伯恩斯坦在報告中寫道，輝達很可能已經實施了某種『動態定價機制』我們認為，它會直接將這些增加的記憶體成本完完全全轉嫁給客戶，而不是自己吞下去傷害利潤率。

這意味著，記憶體漲得愈兇，輝達過手的手續費與產品報價就可能拉得愈高，巨額成本反而成為其重要的成長動力。

針對此份外資報告，輝達目前尚未回覆置評請求。