Coinbase 報告：比特幣主導地位下降，山寨季或於 9 月全面展開

根據美國加密貨幣交易所 Coinbase 機構部門的最新月度展望報告，距離山寨幣季節（Altcoin season）的全面展開可能僅剩數週之遙。該公司預測，從 9 月起，其他加密貨幣將取代比特幣（BTC）成為市場主導力量。

所謂的「山寨幣季節」是指市場進入一個由比特幣以外的加密貨幣領漲的階段（通常由以太幣、SOL 及其它大市值幣種先領漲），在此期間，山寨幣的漲幅百分比顯著高於比特幣。

這份由 Coinbase 全球研究負責人 David Duong 撰寫、於週四發表的報告指出，推動行情的三大因素為：比特幣市占率下降、流動性改善，以及投資人更願意轉向高 Beta 資產。Duong 將此視為一種週期性轉換，即隨著市場信心建立，資金沿著風險曲線向下流動。

比特幣市占率下降

比特幣市占率（即比特幣在加密貨幣總市值中的占比）在今年中觸頂後已出現回落跡象，從約 65% 下降到 目前的 59% 左右，Coinbase 認為這顯示出資本流向山寨幣的早期階段。

Coinbase 的報告指出：

「CoinMarkETCap 的山寨幣季節指數目前僅在 40 幾分，遠低於其歷來用來判定山寨幣季節的 75 分門檻，即便山寨幣總市值已從 7 月初以來上漲超過 50%，截至 8 月 12 日達到 1.4 兆美元。我們認為，隨著 9 月的臨近，目前的市場條件已經開始顯現出一種向全面山寨幣季節的潛在轉換。」

資金輪動情況

Coinbase 認為，從歷史來看，當比特幣市占率下降時，資金往往先流向市值較高的大型山寨幣，接著流向中小型幣種，他們預計這種資金輪動效應在 9 月會更加明顯。

流動性趨勢同樣對山寨幣更為有利。Coinbase 指出，各大交易所的買賣差價正在縮小，訂單深度增加，使交易者更容易進出山寨幣倉位而不會承受過高的滑點。流動性的改善通常會吸引原本避免交易冷門代幣的大型投資者參與。

第三個因素是市場情緒。Duong 寫道，當宏觀環境趨於穩定且波動率保持在可控範圍內，投資人更可能尋求風險較高的加密資產以追求更高報酬。如果比特幣價格進入整理而非持續創新高，這樣的環境更可能促成資金持續流入山寨幣市場。

Coinbase 並未明確預測哪些代幣會領漲，但他們強調了以往市場循環中的模式——藍籌山寨幣往往先跑贏市場，之後小市值資產才接棒上漲。

該報告也提醒，雖然 9 月可能是山寨幣行情的開端，但這波走勢的持續時間與漲幅大小仍取決於市場狀況與宏觀經濟情勢。

比特幣（BTC）今年迄今上漲了 27.2%，但漲幅落後於部分主要山寨幣，例如上漲 37.9% 的以太幣（ETH）、上漲 49% 的瑞波幣（XRP）；而 SOL 僅漲 1.67%、ADA 上漲 8.96%、狗狗幣（DOGE）則下跌 27.5%。Coinbase 認為，整體市場條件在未來數月可能有利於資金更廣泛地轉向山寨幣。

參考來源

GT Radar 雷達週報 8/13：以太幣持續創高下的操作思維 | 山寨季該關注哪些板塊？

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