比特幣期權交易爆量！Deribit 未平倉合約創新高、10 萬美元 Put 成避險焦點

儘管近日市場行情不佳，但 Deribit 上架的比特幣（BTC）選擇權未平倉價值突破 500 億美元，創下歷史新高。

根據 Deribit Metrics 數據顯示，截至週四，比特幣選擇權的未平倉合約數量攀升至 453,820 份，創歷史新高，每份合約代表 1 顆 btc。其名目未平倉價值達 502.7 億美元，同樣刷新紀錄。

Deribit 執行長 Luuk Strijers 表示：

「儘管比特幣現貨價格持續承壓，但選擇權市場的未平倉部位仍創下美元與合約數雙重新高，顯示市場參與度不降反升。」

從年初至今，以合約數計算的未平倉量已翻倍增長。這種韌性體現在今年比特幣的劇烈波動中——從年初的 11 萬美元跌至 7.5 萬美元，再於 10 月初創下 12.6 萬美元歷史高點，如今又回落至約 10.8 萬美元。

這種對價格波動的「不敏感性」可歸因於選擇權的多重功能：它不僅是單純的方向性押注工具，還能用來交易波動率與時間價值，幫助投資人靈活管理市場風險。

目前的創紀錄水準也反映出看跌避險需求的上升。在 Deribit 平台上，履約價為 10 萬美元的看跌期權（put） 的名目未平倉量高達 20 億美元，幾乎與 12 萬與 14 萬美元的看漲期權（call）一樣受歡迎。這代表部分投資人正在押注比特幣價格將跌破 10 萬美元。

Strijers 補充說：「與過去不同，這次的未平倉量新高集中於 10 萬美元的看跌部位，顯示市場參與者積極進行下行風險對沖。在這個單一履約價位上，就有超過 19,000 份合約、名目價值超過 20 億美元。」他指出，目前看跌期權價格仍普遍高於看漲期權，不過近幾日溢價差距已略為縮小，部分交易者開始轉向高價位、價外（out-of-the-money）的看漲期權。顯示部分交易者正在為潛在的波動反彈或 Gamma 敞口布局。

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