Glassnode 聯創：山寨幣資金費率觸底回升，比特幣槓桿結構仍深度偏空

在一場創下紀錄的槓桿清算過後，鏈上數據分析平台 Glassnode 共同創辦人 Rafael Schultze-Kraft 對加密市場現況進行解析。他指出，山寨幣資金費率一度跌至 2022 年熊市以來的最低水準，目前已回到中性區間。不過，Hyperliquid 平台上的大戶槓桿倉位仍呈現明顯偏空分佈，投資者應保持謹慎。

市場報酬表現

Glassnode 共同創辦人 Rafael Schultze-Kraft 在社群平台 X 上指出，在本次下跌事件中，比特幣（BTC）的修正幅度相對溫和，但山寨幣（Altcoins）經歷了數年來最劇烈的單日跌幅。根據 Glassnode 的數據，整體山寨幣的中位數報酬率一度低至 -20%。

A few datapoints on the recent market move –

1/ While #Bitcoin corrected comparatively mildly, unsurprisingly, alts saw one of the sharpest daily drawdowns in years: the median return across alts was as low as –20%. pic.twitter.com/PTFBRVkV0w

資金費率變化

山寨幣的年化資金費率（Funding Rate）中位數在 10 月 11 日暴跌至 -0.4%，這是自 2022 年熊市以來的最低水準。現在資金費率已經重置並回升至零以上，顯示交易者的多空方向出現快速轉變。

未平倉合約

本次大跌引發了史上最大規模的未平倉合約（OPEn Interest）清除事件。光是比特幣，就有超過 100 億美元的未平倉部位在各大交易所中被清算。Rafael 補充說，由於部分交易所未完整回報清算數據，實際清算規模可能更大。

Hyperliquid 倉位變化

去中心化衍生品交易平台 HYPErliquid 的比特幣清算熱力圖顯示，原本聚集大量潛在清算點的區域幾乎被完全掃除，價格上下兩側的清算區都被相繼觸發，這很可能是因為交叉保證金帳戶中清算點快速累積，加上交易者在事件後紛紛主動平倉所導致。

Glassnode 的比特幣多空傾向圖顯示，在 Hyperliquid 平台上，最大比特幣交易者的淨空頭部位自 10 月 6 日起急遽增加，這發生在週五市場劇烈波動之前。Rafael 提醒說，儘管空頭部位在事件後略有回補，但整體仍維持在深度偏空區間，投資者應保持謹慎。

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