比特幣崩盤恐摧毀Michael Saylor的戰略：華爾街分析師警告

微策略（MicroStrategy）創辦人Michael Saylor在X平台遭到兩位華爾街重量級投資人砲轟。2025年6月20日，投資人Jim Chanos與AQR Capital的Cliff Asness同聲質疑Saylor宣稱其比特幣策略安全無虞的說法。

比特幣價格崩跌如何導致微策略陷入危機

事件起因於Jim Chanos對6月19日發布影片的回應，影片中Saylor聲稱即使比特幣崩盤，公司債務也不構成風險。Saylor在影片中表示：「這不是普通債務，是可轉換債券。無擔保、無追索權。意味著就算比特幣從10萬美元跌到1千美元，債權人也無法提前召回債務。」他更強調即使比特幣暴跌75%，公司仍可用股票而非現金償債。

ChanoS強烈反駁此說法：「若可轉債到期未轉股，微策略當然負有償還責任。他怎麼會不懂這點？」他在推文中指出，無論如何公司都必須在債務到期時履行償付義務。

Cliff Asness隨即聲援Chanos，發文表示：「@RealJimChanos顯然是正確的。」他解釋以股抵債並非萬靈丹：「若債權人不願轉股，你就無法用股票償債；要是比特幣崩盤導致股權價值為負，想發行新股更是天方夜譚。」他更直批Saylor的邏輯是「完全不可理喻的胡說八道」。

Asness明確表達對加密貨幣領域不切實際思維的反感，並提醒追蹤者勿輕信網路言論。他補充道：「別盲目採信你在推特上看到的任何人的說法。」

Chanos過往常自稱「非加密貨幣愛好者」，儘管據傳他同時做空微策略股票並直接買入比特幣。他過去更將比特幣狂熱支持者稱為「龐氏騙局信徒」。

他認為雖然比特幣可能具價值，但微策略股價過高，未能反映其持有比特幣的真實價值。近期接受《彭博》採訪時，他直指該公司財務模型「根本是胡言亂語」。

微策略股價今年已上漲27%，自2020年Saylor開始為公司購入比特幣以來，漲幅更超過3,000%。

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