HYPE 對決 Solana：配對交易策略帶來4倍更高回報

加密貨幣分析師 Trevor Flipper 提出了一個強烈觀點，認為 HYPE 仍有上漲空間。但他的主要論點並非單純看漲。相反地，他強調大多數交易者建構倉位的方式，使他們暴露於不必要的風險之中。

加密貨幣推特上的許多人傾向於認為某項資產的表現會優於另一項。然而，他們並非針對兩者間的差異進行交易，而最終只是買入他們偏好的資產。

這往往使他們暴露於高波動性、劇烈的價格針狀線（wicks），以及與原始交易想法無關的停損出場。根據 Flipper 的觀點，問題並非總是與時機或槓桿有關。

問題在於倉位結構本身。一個多頭倉位將使他們完全暴露於整體市場的波動，無論他們對於哪項資產較強勢的判斷是否正確。

HYPE/SOL 案例研究顯示更清晰的績效表現

為了證明這一點，Flipper 以 HYPE/SOL 交易對為例，建構了一個 HYPE 對決 Solana 的案例。這個配對交易在某種形式上，在過去一年的大部分時間裡相當受歡迎。數據產生了有趣的結果。

儘管 HYPE 仍比其歷史高點低 40%，但 HYPE/SOL 交易對目前正處於歷史高點。Solana 也低於其峰值，但該交易對僅記錄了兩者之間的相對強弱。

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這正是關鍵的優勢所在。這個交易不在乎比特幣是在 60,000 美元還是 120,000 美元。它僅僅取決於 Hyperliquid 是否擊敗了 Solana。

FLIPper 解釋道，如果基本假設是正確的，配對倉位會獎勵這個假設，而無需交易者經歷整個市場的下跌。

熊市中風險下降，夏普比率改善

在近一年的時間裡，HYPE/SOL 配對交易實現了 1.45 的夏普比率，根據 FlIPper 的說法，這屬於「機構級品質」。一個僅持有 HYPE 多頭倉位的交易者，即使想法正確，其夏普比率也只會是 0.35。

配對交易還將最大回撤從 -64% 降低至 -45%，並將波動率降低了 21%。僅僅透過在 Solana 交易中增加一個空頭部位，風險調整後報酬現在提升了近四倍。

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根據 Flipper 的說法，這種倉位配置的改變源於一種挫折感：在基本面判斷正確的情況下，卻仍在市場下跌中受傷。他表示，配對交易能從超額報酬（ALPHA）中剝離市場雜訊。

他也提出，隨著加密貨幣市場的發展，這種策略在未來可能被證明更具價值，尤其是在較弱的項目被淘汰，而較優質的參與者擴張成為兆美元企業之際。

展望未來，Flipper 心中的策略是將此框架擴展到多資產籃子交易。初步數據表明，波動率可能進一步下降，從單一資產交易的 104% 降至配對交易的 82%，甚至在籃子交易中降至 57%，同時夏普比率可能提升至 1.80。

譯者：Z3r0