比特幣主導地位減弱！Coinbase機構報告：九月可能迎來「山寨幣季節」

根據Coinbase Institutional最新月度展望報告，山寨幣季節可能即將在數週內啟動。該報告預測市場主導權將從比特幣轉向山寨幣，此趨勢預計於九月開始。

所謂山寨幣季節，指的是市場中比特幣以外的加密貨幣（通常以以太坊ETH、Solana的SOL等大型代幣為首）在持續期間內漲幅大幅超越比特幣的階段。

這份8月14日由Coinbase全球研究主管David Duong撰寫的報告指出三大驅動因素：比特幣市場主導地位下降、流動性改善，以及投資人轉向高貝塔資產的意願增強。Duong將此視為週期性轉換，隨著市場信心建立，資金正沿風險曲線向下移動。

比特幣主導地位（占加密市場總值的比例）在今年初達到高峰後已顯露疲態。Coinbase認為，當此指標下降時，資金通常會先流向大型山寨幣，接著是中、小型代幣。這種輪動效應預計在九月更加明顯。

流動性趨勢也對山寨幣更加有利。Coinbase指出，主要交易所的買賣價差縮小、訂單簿深度增加，使交易者能更輕鬆進出山寨幣部位而不受嚴重滑點影響。流動性改善往往能吸引原本避開低流動性代幣的大型投資者參與。

第三個因素是市場情緒。Duong寫道，隨著宏觀環境趨穩且波動性受控，投資者更可能轉向高風險加密資產以追求更高回報。若比特幣價格進入盤整而非創新高，此環境將有利山寨幣市場持續獲得資金流入。

Coinbase並未具體預測哪些代幣將領漲，但強調過往市場週期的模式——藍籌山寨幣率先表現，隨後才是小型資產。報告提醒，雖然九月可能是起點，但此輪動的持續時間與強度仍取決於市場與宏觀經濟狀況。

比特幣今年迄今上漲27.2%，但表現落後於部分主要山寨幣如ETH（+37.9%）和XRP（+49%），而SOL（+1.67%）、ADA（+8.96%）和DOGE（-27.5%）等則相對疲弱。Coinbase認為整體市場條件在未來幾個月可能有利資金更廣泛地輪動至山寨幣。

——翻譯作者 S1l3nt