分析師：近一年Sky與Ethena費用相近，但Sky協議收入高出Ethena約19倍

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2026-07-17 07:49:00

PANews 7月17日消息，加密分析師KOL Stacy Muur在X平台發文稱，過去一年Sky和Ethena產生幾乎相同的費用收入（Sky約4.13億美元，Ethena約3.62億美元），但協議收入差異顯著——Sky約2.4億美元，Ethena僅約1,240萬億美元。差異源自於商業模式：Sky從借款人費用和穩定幣抵押品收益中獲利，大部分收入留在協議層面；Ethena從對沖抵押品（資金費和基差交易）中獲利，大部分流向sUSDe持有者作為收益。這使得Ethena在資金費率下降時更容易受到影響。過去一個月Ethena TVL下降16%，而Sky TVL成長0.5%。

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