ProCap CIO：比特幣ETF的AP機製或削弱現貨價格發現
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PANews 2月26日訊息，比特幣財庫公司ProCap CIO兼Bitwise顧問Jeff Park在X發文稱，市場熱議「JaneStreet壓制BTC」並非單一機構陰謀，而是IBIT等比特幣ETF授權參與者(AP)機制帶來的結構性影響：IBIT等比特幣ETF授權參與者(AP)如JaneStreet、J PMorgan、Macquarie在RegSHO等框架下可不借入即賣空ETF份額，並以BTC期貨對沖而非買現貨，從而形成“灰色窗口”，讓資金流入未必轉化為現貨買盤、削弱ETF與NAV價差通過現貨購買自然收斂的機制。 Park還稱，實物創建/贖回(in-kind)提高交付與跨市場操作靈活度、疊加「dirty basis risk（受污染基礎風險）」可能扭曲價格發現。 Park認為，這與比特幣「脫離傳統金融」的初衷相悖，可能將BTC價格上限在15萬美元以下。
Park也稱，傳統ETF適合價值源自外部的資產，但比特幣的價值在於獨立於機構。 相較之下，老版Gbtc雖有缺陷，但無此「無限資金漏洞」。
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