巨鯨Garrett Jin：機構參與度的提升並未終結加密牛市，而是從投機向配置的結構轉換
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PANews 1月21日消息，疑似“1011內幕巨鯨”Garrett Jin在X平台發文稱，部分媒體對Wintermute觀點的解讀存在嚴重誤讀，機構參與度的提升並未終結加密牛市，而是標誌著市場正從投機驅動轉向配置驅動的新階段。 機構資金（尤其是ETF資產管理規模）的擴大通常會推高資產價格並降低波動性，這是基本市場規律。 歷史數據顯示，無論是中國A股還是美國股市，在機構大規模入場後，市場結構都變得更加穩定和趨勢化。 當前比特幣和以太坊正經歷相同路徑：ETF和數字資產財庫的大規模買入推動價格上漲，同時波動率顯著下降，這正是從“投機體制”向“配置體制”的轉型。
Wintermute原報告的核心觀點是：隨著機構參與深化，以BTC和ETH為首的頂級加密資產正從投機工具轉變為可配置資產。 其主要觀察包括：機構交易量已遠超散戶；meme幣交易與資金流入驟降；2025年下半年機構加速流入；去年10月的市場暴跌進一步鞏固了主流資產的主導地位，並拉大了其與Meme幣的結構性差距；暴跌後散戶資金也回流至BTC和ETH作為防禦性配置。 Garrett總結稱，這並非牛市的終結，而是主流加密資產“散戶驅動、高波動、Meme主導”階段的結束。 市場正在經歷體制轉換：從投機轉向配置，從散戶情緒驅動轉向機構頭寸驅動，從極端波動轉向機構級波動。 將這種成熟化進程誤解為“牛市終結”是對市場發展規律的錯誤理解。
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