BitMEX Alpha：交易員週報（1.11-1.17）
原文作者：BitMEX
簡要概述
距離川普就職僅剩T-3 天。 CPI 數據符合預期提振了整體市場情緒，而川普就職日則帶動美國背景的加密項目以及比特幣齊齊上漲。
本週繼續由美國背景的加密貨幣和AI 相關代幣佔據主導地位，XRP 和FARTCOIN 雙雙創下歷史新高。
在我們的交易Alpha 部分，我們將重點放在$USUAL，並透過解析USD 0++ 的風險和潛力來探討是否值得考慮交易$USUAL。
數據概覽
表現最佳
$FARTCOIN（+ 68.8% ）：FARTCOIN 展現出強勁韌性，在尚未有大型現貨交易所（CEX）上線的情況下，市值已經逼近15 億美元。
$XRP（+ 45.2% ）：作為最大的美國背景加密貨幣，XRP 持續逆勢上揚，打破了許多質疑。
$LDO（+ 25.3% ）：LDO 達到過去6 個月來的最高水平，正逼近潛在的突破區間。
表現最差
$BIO（-22.0% ）：在交易者對AI 代理與美國背景加密貨幣的關注度較高之際，「去中心化科學（DeSci）」熱度下降。
$USUAL（-18.5% ）：Usual 協議因其USD 0++ 代幣（常被誤解為穩定幣）脫鉤而面臨不確定性，引發社區擔憂。
$MOVE（-5.3% ）：MOVE 在關鍵支撐位附近盤整。
新聞動態
宏觀：
ETH ETF 每週資金流出： 7, 690 萬美元（來源）
BTC ETF 每週資金流入：+ 3.594 億美元（資料來源）
核心CPI 意外下滑推動比特幣價格走高（ 來源）
據稱川普計劃將加密貨幣定為國家政策，比特幣「Coinbase 溢價」反應平淡（ 來源）
美國證監會（SEC）最後一位主要法律官員離職，為川普時代留下乾淨的空白（ 資料來源）
美國參議院加密的支持者盧米斯（Lummis）督促聯邦機構就數位資產問題採取行動（ 資料來源）
若採用與比特幣ETF 類似的方式，萊特幣ETF 或將吸引高達5.8 億美元的資金流入（ 來源）
川普提名的財政部長人選Bessent 反對推出美國央行數位貨幣（CBDC）的想法（ 來源）
馬來西亞考慮推出加密貨幣與區塊鏈相關立法（ 資料來源）
項目動向
XRP 的看漲動能達到2018 年1 月以來最強（ 資料來源）
索尼發布區塊鏈引發爭議（ 來源）
印度電信巨擘Jio 與Polygon 達成合作，為超過4.5 億用戶帶來Web3 服務（ 資料來源）
MoonPay 以1.75 億美元收購加密支付處理商Helio（ 資料來源）
Azuki 宣布推出原生ANIME 代幣（ 來源）
新加坡阻止Polymarket 訪問，此前台灣與法國也採取類似措施（ 來源）
Usual 協議的脫鉤引發DeFi 市場動盪（來源）
交易Alpha
注意：以下內容不構成財務建議。這是市場新聞的彙編，我們始終鼓勵您在執行任何交易之前進行自己的研究。以下內容並不表示表達任何保證回報，BitMEX 對您的交易表現不如預期不承擔責任。
關於USD 0++ 的恐慌：解析$USUAL 的風險與潛力
I. USD 0++－另一場DeFi 風波
Usual 作為一個DeFi 項目，因其USD 0 與USD 0++ 產品近期掀起了不小的FUD（恐懼、不確定性與懷疑）。表面上看，USD 0++ 像是一個普通的穩定幣；但深入了解，你會發現它是個借鑒零息債券（zero-coupon bond）理念的代幣，這一設計已在市場上引發巨大波瀾。
Usual 將USD 0++ 當作穩定幣進行市場宣傳，卻沒有清楚解釋其設計原理。結果，許多散戶將其誤以為是常見的1: 1 錨定資產；直到專案方公佈真實機制——底價贖回價為0.87 美元，導致USD 0++ 從1 美元迅速跌至0.90 ~ 0.95 美元區間。
更糟的是，當時在DeFi 借貸協議裡採用高槓桿的頭寸紛紛被強平，那些在USD 0++ 上市Binance 後才買入、原本期望高收益的投資者，如今收益直接腰斬，失望之情可想而知。
II. 為什麼USD 0++ 要鎖定四年？
可能你會好奇：
這就是亮點所在：USD 0++ 的靈感來自零息債券，目的在於從現實世界資產（RWA）中獲取長期、穩定的收益。四年的鎖倉能確保資金源源不絕地流入協議，為$USUAL 持有者提供抵押與獎勵機制。
若沒有這層鎖倉設計，Usual 就無法從長期收益中為$USUAL 提供價值支撐。簡而言之，USD 0++ 持有者實際上是在幫助Usual 透過RWA 獲利，並換取$USUAL 代幣的收益。
專案方希望，透過四年的鎖倉，能夠激勵質押者長期持有，與協議的成長保持一致，並將實際價值回饋到Usual 生態中。然而，市場的關注仍更偏向短期獲利，也讓許多人質疑Usual 能否真正實現其宏大目標。
III. RWA 收益－Usual 的價值支柱
讓我們把目光轉向利好的一面：Usual 的RWA 策略或許能為專案提供實質的價值。 Usual 透過對現實世界資產的投資，每年可獲得約4% 的收益。這個數字聽起來不算特別高，但考慮到Usual 基金池規模約15 億美元，規模化後仍相當可觀。若有40% 的資金參與質押，每年可帶來高達6, 000 萬美元的收入。
更具吸引力的是，RWA 背書的質押機制在市場下行時也能保持一定的穩定性，這也是Usual 與那些嚴重依賴代幣價格波動的defi 協議的主要區別。理論上，只要Usual 的質押模式能夠保持運營，專案就有可能在大盤回檔時依然為投資者帶來相對穩定的回報。
IV. 越過FUD－$USUAL 的未來可否期？
儘管眼下面臨爭議，Usual 的長期前景仍有一定看點。主要理由如下：
基於RWA 的4% 年化回報，看似不高，但資金規模若達15 億美元，年化收入就能達到約6, 000 萬美元，這成為一個穩固基礎。如果專案的代幣經濟模型（tokenomics）設計合理，只要質押機制保持穩定，仍有可能帶來不俗收益。
Usual 生態如果能持續拓展－特別是在交易所或其他DeFi 用例方面，如拿USD 0 作為期貨或保證金的抵押品，需求量就可能快速攀升。這會為代幣的價格帶來強勁支撐。
Usual 有可能導入ve( 3, 3) 模式，為代幣持有者帶來治理權並激勵長期鎖倉。這樣就可能吸引穩定幣發行者和其他DeFi 專案爭相購入$USUAL，進而進一步推高其價值。
Usual 計畫將USD 0 打造成支付工具，甚至正在開發專門的支付鏈（payment chain），使它具備類似ETH 或BNB 的「燃料」價值，在支付領域佔據一席之地。
V. 核心風險－務必知悉
在投資前，以下幾個關鍵風險不容忽視：
儘管Usual 採用RWA 質押模式有一定防禦能力，但專案仍需要依賴底層資產和代幣的價格。一旦底層資產大幅貶值，其收益也將同步下滑。
隨著穩定幣與DeFi 的監管環境不斷變化，Usual 同樣可能面臨合規壓力，尤其當其性質被視為「穩定幣」時，可能會遭遇相關審查。對任何DeFi 專案而言，這都是重大不確定因素。
專案能否成功，關鍵取決於團隊是否能把路線圖落實。目前圍繞著專案的負面情緒和對透明度的質疑是真實存在的——如果後續表現不佳，市場對其信任度將迅速下降。
VI. 結論－是否該交易$USUAL？
目前，Usual 正處於關鍵時刻。它對穩定幣的全新嘗試——結合RWA 背書與長期鎖倉機制，確實可能帶來可觀潛力，但近期的風波也打擊了不少人的信心。
由於其高代幣通膨（大規模發行）以及質押收益等因素，$USUAL 在短期內或仍是有趣的交易機會。如果團隊能夠管控生態並有效化解FUD，專案或仍能進一步擴張。但從目前的市場環境與內部挑戰來看，任何差池都可能對其進度造成重大影響，務必謹慎對待。
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