MSTR股票 vs. MSTY股票：比特幣牛市來臨時，哪種投資回報更佳？

YieldMax MSTR期權收益策略ETF已成長為一支48億美元的基金，其136%的股息收益率及其與比特幣最大企業持有者MicroStrategy的關聯性功不可沒。

MSTY的資金流入量今年逐月增加，淨流入金額已達39億美元。若比特幣（BTC）突破並創下歷史新高，這一趨勢可能持續，正如Polymarket交易者所預期的那樣。

需求上升的另一個原因是MicroStrategy的核心股票不支付股息。相反，MSTY通過備兌看漲期權策略產生每月分配。

在備兌看漲期權策略中，基金將部分資金投資於MiCROStrategy股票，並從股票上漲中獲益。隨後，它賣出股票的看漲期權，產生權利金收入，並將其分配給投資者。

看漲期權是一種合約，賦予投資者在特定時間內以特定價格購買資產的權利，但非義務。

若MSTR股票跌破行權價，該期權將變得毫無價值，因為股票可以直接在市場上購買。若股票上漲超過行權價，看漲期權將被執行。此時，基金保留權利金，但若漲勢持續，則需犧牲額外的上漲潛力。

若股票持平，ETF仍可通過每月權利金獲得回報。這些情境解釋了為何MSTY和其他備兌看漲期權ETF能提供高股息收益率。

MSTY的總回報低於MSTR

136%的股息收益率對許多收益型投資者極具吸引力。例如，1萬美元的投資在收益率保持不變的情況下，年化股息收入將達1.36萬美元。

然而，仔細觀察會發現MSTY的總回報落後於MSTR。數據顯示，MSTY今年迄今下跌18%，而MSTR股票上漲34%。

衡量ETF表現的最佳指標是總回報，包括股息。在此案例中，MSTR股票今年上漲34.20%，而MSTY上漲29%。如下圖所示，MSTY過去12個月的總回報為107%，而MSTR為160%。

類似趨勢也出現在大多數備兌看漲期權ETF中。例如，Coinbase股票過去12個月上漲60%，而YieldMax COIN期權收益策略ETF（CONY）僅上漲24%。同樣，規模400億美元的JEPI ETF也持續落後於標普500指數。

翻譯作者：IRONDragonZ