宏觀不確定性遇上市場平衡：比特幣鏈上活動解析

比特幣價格穩守104,000美元上方，加密貨幣市場在傳統淡季的夏季呈現活動低迷與波動減緩的態勢。

然而此價格整固階段，實則反映市場供需平衡——鏈上指標顯示既無過度獲利了結，也未見積極囤幣跡象。

已實現獲利持續低迷

CryptoQuant最新數據顯示，7日移動平均的已實現獲利指標持續低於10億美元，與2024年10月修正期的水平相當，表明投資者獲利了結意願薄弱。

即便比特幣今年稍早創下歷史新高時，已實現獲利仍未能超越2025年1月峰值，顯示投資者急於套現的迫切性不足。這般有限的賣壓促成當前盤整格局，亦暗示市場維持謹慎樂觀情緒。

但阻礙強勁牛市突破的關鍵在於需求疲軟。新發行供應量與休眠逾年供應量的比率雖維持正值，自5月局部高點以來卻持續下滑。

該比率高於零通常反映健康需求，但漸進式下降暗示買盤興趣正在降溫。儘管如此，現有需求仍足以吸收賣壓，維持市場穩定。

整體而言，比特幣正處於動態平衡狀態：溫和的已實現獲利與逐漸減弱的需求相互抵消，此環境將支持短期盤整而非劇烈單邊走勢。

當鏈上活動呈現平衡之際，市場情緒指標已開始向空方傾斜。

經典逆向買入信號浮現

Santiment數據顯示零售投資者對比特幣的看空情緒驟升。值得注意的是，每1.03條看漲評論就對應1條看空言論——此情緒比例與4月6日關稅衝擊引發市場恐慌時相當。

歷史經驗表明，當交易者普遍悲觀時，往往預示價格反彈契機，因市場走勢常與散戶預期背道而馳。4月初的類似恐懼情緒曾造就絕佳買點，當前情境可能正為加密多頭重現布局良機。

——譯者 DARkPhoenix7