中國瞄准人民幣支持的穩定幣　欲攻占250萬億美元跨境支付市場

• 前財政部副部長朱光耀提議將人民幣支持的穩定幣納入中國國家金融框架。
• 他將美元支持的穩定幣描述為美國通過數字渠道延續其貨幣主導地位的手段。
• 該提議意味著在不放鬆中國資本管制的前提下，推動貨幣國際化的漸進路徑。

在新經濟學人智庫主辦的一場閉門研討會上，前財政部副部長朱光耀提議將人民幣支持的穩定幣納入中國頂層金融戰略，理由是美國政策的轉變以及全球穩定幣基礎設施的興起。

據新經濟學人報導，朱光耀的關注點完全聚焦於由法定貨幣支持的穩定幣，未涵蓋其他數字資產，並探討了其在國際金融中的日益重要作用。

朱光耀警告美國穩定幣

他將錨定美元的穩定幣描述為美國貨幣戰略的延伸，表示它們可能代表“布雷頓森林體系的第三階段”。

最初的布雷頓森林體系建立於1944年，將全球貨幣與美元掛鉤，而美元則與黃金掛鉤。 在1971年美元與黃金脫鉤後，美國通過以美元計價的石油貿易繼續保持全球主導地位。

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朱光耀表示，現今由美元支持的穩定幣，實際上成為了美國維持其主導地位的一種新機制。

根據現場提供的數據，2024年穩定幣的交易量達到了27.6萬億美元，超越了Visa和MastercARd的交易總額，而跨境支付總量則突破了250萬億美元。

美元依然是最主要的結算貨幣，僅在今年5月就佔據了近一半的SwifT交易份額。

朱光耀指出，美國近期的監管舉措，包括6月通過的《盧米斯-吉利布蘭德支付穩定幣法案》，表明美國正試圖將美元穩定幣納入本國監管體系。

該法案要求所有此類穩定幣必須完全由高流動性美國資產支持，並且只能由持牌機構發行，這進一步鞏固了美元的流動性，並擴大了其域外影響力。

他還提到，美國財政部關於黃金重新估值的討論，以及美聯儲放寬對銀行資本準備金的規定，都是財政政策協調調整的跡象，可能是為適應穩定幣發展的需要。

中國人民幣的國際化

朱光耀提出了中國可以採取的三項政策方向：將香港作為穩定幣新條例下的監管試驗田；同步發展離岸與在岸人民幣穩定幣；並密切關注美國監管機構對法定貨幣支持穩定幣規則的執行情況，包括對外國發行方的限制。

他最後表示，“這必須成為我國國家金融戰略的一部分”，強調穩定幣應納入中國貨幣政策框架下的發展路徑。

將人民幣穩定幣融入全球支付體系，有望拓展SWIFT與CHIPS之外的結算通道，特別是在中國已建立貿易或基礎設施聯繫的地區。

若能設計為可與海外平台互操作，同時符合國際審計與準備金標準，人民幣穩定幣將可成為推動貨幣漸進式國際化的工具，而無需立即開放資本賬戶實現完全可兌換。

常見問題

各國的監管反應可能不同。 與美國政策保持一致的國家可能會抵制依賴人民幣結算的金融基礎設施，而其他國家則可能將其視為降低對美元依賴或實現儲備多元化的一種方式。 一些國家可能會提出有關金融監控或政治依賴性的擔憂。

理論上，人民幣支持的穩定幣可以用於“一帶一路”沿線的項目融資、支付結算及供應鏈交易。 這將需要與合作國家的金融系統在監管層面達成協調協議，並實現技術上的互通互聯。

一些中央銀行可能會制定標准或發放牌照，以監管由法幣支持的穩定幣發行方；而另一些則可能通過多邊機制合作，推動準備金規則、系統互通性或跨境結算條件的實施。