市值低於淨資產價值 ETHZilla出售約4,000萬美元以太坊回購股票

ETHZilla 於 27 日表示，為籌措自家股票回購資金，已出售約 4,000 萬美元等值的以太坊（ETH）。

在完成出售後，公司依據已獲董事會批准、規模 2.5 億美元的回購計劃，以約 1,200 萬美元回購了約 60 萬股普通股。 ETHZilla 稱，在公司股價與淨資產價值（NAV）之間的折價恢復正常之前，將繼續通過出售 ETH + 回購股票的方式推進。

即便此次拋售完成後，公司資產負債表上仍持有約 4 億美元的 ETH，未來將用於推動各類戰略性項目。 發佈時，公司股價為 20.65 美元，市值約 3.34 億美元。

0/ ethZilla today announced share buyback of approximately $40 million as ETHZ trades at a significant discount to NAV. Since Friday, October 24, we have repurchased ~600,000 shares for roughly $12M under the $250M buyback authorization, and plan to continue to repurchase our…

背景：股價與淨值的明顯偏離

此次決策的主要原因，是公司股價與 NAV 存在顯著偏離。 多方信息顯示，折價幅度一度高達 30%。
CEO McAndreW Rudisill 表示：“我們利用資產負債表的實力，適度降低 ETH 持倉，用籌得的現金執行回購。在公司股票相對 NAV 存在大幅折價的情況下，這樣的回購有望立刻提升股東收益。”

公司同時希望通過回購減少可用於借貸賣空的流通股數量，並提高每股 NAV。 在高波動的加密市場環境下，此舉被視為保護股東價值的重要手段。

從行業層面看，數字資產相關板塊近期普遍承壓，眾多標的低於其所持資產的淨值交易；ETHZilla 的股價也較 8 月峰值最大回撤約 90%。 據 InvestingPro，流動比率 0.58、市淨率 50.97等指標，拖累其財務健康評分至 1.61。

市場反應與後續動作

消息公佈後，ETHZilla 股價在 10 月 27 日的常規交易中上漲 14.5%，盤後進一步上行 12%。 公司近期還在 2025 年 10 月 20 日實施了1 拆 10 的反向拆股（10:1），將已發行股份由約 1.6 億股縮減至約 1,600 萬股。

在戰略佈局上，公司宣布：

• 參與對 Liquidity.io 母公司 Satschel 的 1,500 萬美元投資；
• 計劃向再質押協議 Puffer 部署價值 4,700 萬美元的 ETH；

邀請 LazARd 投行部門副董事長 Jason New 加入董事會，引入其在全球信用與私募股權領域的經驗。

ETHZilla 表示，將致力於生態，創造新的價值。

值得一提的是，公司出售 ETH 時的參考價約 3,900 美元；其後 ETH 一度升至 4,250 美元，隨後回落至約 4,150 美元。 從單純持幣的賬面收益看，賣出時點或許並非最優，但用於回購股票的策略層面，管理層認為這是有利於股東的選擇。

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