比特幣期權未平倉量創歷史新高 突破11.4萬美元空軍將大敗

期權市場熱度空前。 未平倉規模屢創新高、買權活躍度攀升、關鍵價位“磁吸”效應加劇，短線波動或被集中倉位放大。

Bitcoin options open interest just hit an all-time high of $50B on Deribit, with puts at $100K gaining traction.

"While put OI has increased at key downside strikes, there’s notable call activity building around 120K and above, suggesting traders are positioning for potential… pic.twitter.com/WerxoPnqjc

未平倉規模創歷史新高

數據平台 CoinGlass 顯示，比特幣期權未平倉量（OI）已攀升至約 630 億美元的歷史高位；高行權價合約佔比持續抬頭，指向更偏樂觀的短期定價與預期。

與此同時，Deribit（Coinbase 旗下衍生品交易所）週四披露，其平台期權 OI 同樣刷新紀錄，達到約 500 億美元。 值得一提的是，行權價 10 萬美元的看跌期權交易熱度上行。

持倉結構與資金取向

Deribit 的分佈數據呈現兩股力量的對沖：

• 10 萬美元看跌期權未平倉約 21.7 億美元，顯示仍有資金為潛在回撤布防；
• 與之相對，12 萬、13 萬、14 萬美元等更高行權價合約的未平倉均超過 20 億美元，多頭倉位在高位明顯佔優。

Deribit 首席執行官 Luuk Strijers 指出，儘管關鍵下方價位的空頭部位有所增加，但12 萬美元以上的買權交投明顯升溫，市場在佈局潛在的上行波動與可能的 Gamma 效應（標的劇烈波動時，期權對價格變化的敏感度上升，往往放大行情）。

當大量 OI 聚集在遠高於現價的行權價附近，通常意味著交易者正在押注或對沖未來的顯著上行，情緒面偏多。

到期窗口與“最大痛點”

• 今日（24 日）Deribit 將有約51 億美元的比特幣期權到期結算。
• Put/Call 比為 1.03，多空力量大體均衡；

本次到期的落在 11.4 萬美元。 該價位常被視為賣方總體損失最大的水平，具備一定“價格吸附”特徵，或對短線價格形成牽引。

Deribit 強調，目前倉位結構相對平衡：雖有投資者持有防禦性空頭，但市場並未出現明顯的拋售式避險。

影響與展望

• 情緒面：高行權價買權偏強，反映對延續上攻的預期；
• 波動性：到期與集中持倉疊加，短線劇烈波動風險上升；
• 關鍵觀察位：圍繞 11.4 萬美元的“痛點磁吸”與 12 萬—14 萬美元區域的持倉密集帶，將成為價格博弈的焦點。

紀錄級 OI 與高位買權共振，釋放出強烈的多頭信號。 但在到期節點臨近與 Gamma 效應放大的背景下，價格可能更易受集中倉位牽引，短線攻守速率加快，交易紀律與風險控制尤為關鍵。

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