Coinbase資訊: Circle申請IPO，穩定幣USDC發行商面臨估值與業務模式挑戰

在加密貨幣市場波動不斷的背景下，穩定幣發行商Circle的IPO申請引起了業界的廣泛關注。 作為USDC穩定幣的發行商，Circle的上市之路似乎並不平坦，估值問題、業務依賴及利潤結構等成為市場熱議的話題。

Circle申請IPO，估值問題引關注

Circle，穩定幣USDC的發行商，已向美國證券交易委員會（SEC）提交申請，計劃在紐約證券交易所上市。 然而，其估值幾乎減半、高度依賴美國債券帶來的收入以及利潤佔比過高等問題引起了擔憂。 雖然Circle已聘請摩根大通和花旗銀行協助其IPO事宜，但在招股書中並未披露詳細的財務信息。

Circle IPO S1解讀：穩定幣市場未來趨勢及投資價值分析

Circle的收入高度依賴’USDC規模×利率’。 牛市帶動了USDC規模的反彈，但USDT競爭對手的市場份額並未大幅反彈。 利率敏感性強；先前的升息週期帶來盈利，但目前進入降息週期將壓縮收入。 絕大部分收入貢獻給了Coinbase（9.1億美元），獎勵給用戶2.24億美元（持有USDC可獲得4.5%的利潤），而Circle保留了6.86億美元。 Circle每年在薪資上花費超過2.6億美元，行政費用為1.4億美元。 法律監督官的薪資遠高於產品監督官。 營業利潤率為10%。 觀點認為，利差並非一項優質業務。 在牛市高利率、美國放寬合規及穩定幣管控競爭加劇、熊市以及降息的情況下，對收入和壟斷地位下降的衝擊可能是災難性的。 預期估值為40億至50億美元。