為何 Web3 金融來到了“iPhone 時刻”？

作者：羅漢堂觀點

演講嘉賓：沈康

畢業於復旦大學航天航空系，擁有芝加哥大學布斯商學院 MBA 學位，持有美國 CFA 資格。 曾在 PIMCO、所羅門美邦、博時基金等多家金融機構擔任要職。 2019 年，他創立 Hash Global，專注於數字資產與 Web3 領域的投資與實踐，推動構建更加繁榮的 Web3 生態。

大家下午好，很高興今天能在羅漢堂年會現場和大家交流。 我今天分享的題目是 “Web3 與 AI 共振：推動金融實現互聯網化和數字化”。 這個題目聽起來可能有些拗口，不太直觀。 但我想表達的核心其實很簡單，就是想跟大家講清楚一件事：為什麼說 Web3 支持的金融，才是真正互聯網化和數字化的金融？ 只要這點講明白了，我相信大家對 Web3 對金融和 AI 的意義會有更深刻的理解。

從電子賬本到數字賬本：Web3 的金融革命

我相信大家對於 AI 的發展已經有很多關注，也比較了解，但對 Web3 可能還比較陌生。 在介紹和回顧 Web3 的發展之前，我想先談談現有的傳統銀行金融體系。：銀行和銀行之間，銀行和券商之間，銀行下面的分支行之間是需要有大量的數據校驗工作的，常常為了一個數字加班加點。

大家可以回想一下，我們在互聯網上買東西時，其實用了 “兩張網”。 我在淘寶下單，信息通過互聯網傳遞給賣家；但背後的資金清算，是我所在銀行，比如建設銀行，與賣家銀行，比如中國銀行之間進行交易。 我們完成一個互聯網購買行為時，信息走的是互聯網，資金走的是銀行間的金融結算網。

而 Web3 金融則完全不同。 以比特幣為例，除了解決價值儲存的問題，它還帶來了一個數字化的區塊鏈賬本。 這個賬本的特點是全網可見、不可篡改。 用 Web3 的錢包購物，只需下載一個瀏覽器插件錢包，用美元穩定幣、港元穩定幣或者數字人民幣支付，整個購物的完成不需要銀行基礎設施。 點對點的交易處理速度甚至讓你感覺不到，理解了這點，大家就能更好地明白為什麼 Web3 是未來金融的必然選擇。

Web3：新一代互聯網基礎設施

我認為 Web3 的發展有雙重特點。 一方面，作為 Web3 的前身，加密金融已經積累了大約 6 億用戶，這大致相當於 1999 年互聯網用戶的規模。 所以，我們已經看到了像穩定幣，像 DeFi 這樣的支付性的金融應用；但作為下一代互聯網基礎設施的 Web3 本體，可能才處於 1994-1995 年的水平。，因為目前還沒有足夠多的用戶願意或自然地使用 Web3 錢包來與互聯網進行交互。

但我相信，Web3 技術必將成為下一代互聯網的基礎設施。 它將帶來更好的用戶體驗，因為全網統一的 ID 能夠讓數據擺脫孤島，實現便利共享。 它是真正適應 AI 生產力發展的唯一大規模底層協調網絡。

“去平台化”金融：Web3 生態的真實面貌

基於一個全網通用的公共賬本，Web3 的金融生態到底是什麼樣的呢？ 跟傳統金融不一樣，Web3 裡不管你是鏈上的券商、銀行，還是交易所，所有的交易記錄都存放在中間的區塊鏈上。 用戶不是用銀行賬號，而是用一個 “錢包” 跟這些金融機構進行交互。 你可以把這個錢包理解成一個統一的入口，它不被任何平台鎖定，這讓

大家可能經常聽到去 “中心化金融” 這個詞（Decentralized Finance，DeFi），由於所有鏈上用戶的 ID 是全網統一的，所有交易記錄又是可查的，它實際上更容易被監管。 因此，合規和擁抱監管是 DeFi 未來的主流趨勢。 目前，DeFi 的規模大約是 1150 億美元左右，比特幣、以太坊、幣安鍊等主流鏈上的應用生態都在快速發展，活躍度和資金量不斷增長。

Web3 的“iPhone 時刻”：穩定幣點燃增長飛輪

我相信大家近期都關注到了一個新聞，就是美國和中國香港相繼通過了穩定幣相關的立法條例。 對 Web3 金融行業來說，這是一個非常重要的轉折點，很多人稱之為。

我覺得在這個時點通過穩定幣相關條例，背後肯定有深刻的戰略考量。 雖然大家對這件事有各種解讀，但我認為講得最透徹的是香港 HashKey 集團的肖風博士。 他認為，

在我看來，鏈上金融的發展需要讓一個 “飛輪” 轉起來：鏈上資金、鏈上用戶和鏈上優質資產不斷增加。 這個飛輪原本轉得很慢，但因為有了合規的穩定幣，鏈下資金可以更加便捷地進入鏈上，飛輪轉速因此大大加快。 我相信，

另外，我想通過兩個例子來說明 “金融的互聯網化”。 第一個例子是，大家最近可能都聽說了特朗普發行加密貨幣的事件。 先不論其團隊發幣的道德層面問題，這件事很好地展示了 Web3 技術的優勢。 在傳統股票市場，如果莊家想操控市場，往往涉及多方關聯方，還受到時間和地域的限制 —— 比如香港的莊家一般只能影響香港投資者。 而特朗普幣是在區塊鏈上發行的，無論你身處世界何處，

第二個例子是大家可能比較熟悉的現實世界資產（RWA，Real World Asset），即將鏈下的真實資產通過代幣化的方式映射到區塊鏈上。 這樣，無論是貨幣基金還是股票，都可以進行代幣化處理，用戶購買後能夠隨時隨地交易和轉讓，大幅提升了效率。

Web3 金融領域的‘英偉達’：幣安與 BNB

接下來，我想簡要介紹幣安交易所以及其發行的平台幣 —BNB。 BNB 的獨特之處在於，它既具備股權屬性，也是一種經濟代幣。 幣安交易所目前是全球最大的數字資產交易所，處於絕對領先地位。 其交易量已達到紐約證券交易所的兩倍，得益於其全球化平台的優勢，支持 7×24 小時全天候運營，用戶數量高達 2.7 億。 坦率地說，沒有任何一家傳統交易所能做到這一點。

幣安的業務已經超越單純的交易，更像是一家互聯網巨頭打造的超級生態系統，涵蓋現貨交易、借貸、理財、支付，甚至社交等多種功能。 在這個生態中，BNB 不僅擁有手續費折扣功能，還有股票回購作為價值支撐，並具備類似 QQ 遊戲代幣的貨幣屬性。 許多人習慣用傳統的價值投資框架來評估 BNB，但我認為，Web3 產品不能簡單套用股票估值邏輯。

因此，自 2019 年起，我們嘗試用 “貨幣方程式”（MV=PQ）來評估 BNB，因為它的本質更接近一種貨幣。 我們於 2019 年 4 月首次進行評估，至今已完成六期。 我的判斷是，BNB 目前的處境類似我剛回國時看到的茅台 —— 當時幾乎沒有機構投資者看好，主要由散戶買入；而如今，機構投資者也逐漸開始認識並理解 BNB 的真正價值。

時間也差不多了，最後我想談一談 Web3 與 AI 在金融領域的融合。 我認為，

Web3 金融具有數字化和可編程的特性，其地址由一串複雜字符組成，這種 “語言” 顯然不適合人類直接閱讀或記憶，但卻天然契合 AI 的處理方式。 未來，AI 的金融需求和服務或許只有通過 Web3 才能實現，因為不可能為一個 AI 智能體開設傳統銀行賬戶，也難以處理萬分之一美元的小額交易，更難以在一分鐘內響應它上萬次的服務調用請求。

最後，我想強調，AI 正在賦能 Web3 在金融領域的應用，而 Web3 也在為 AI 提供去中心化的數據和算力解決方案。

謝謝大家！

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