加密市場分歧焦點：四年周期已見頂，還是延續至 2026？

原文作者：Aylo

原文編譯：Saoirse，Foresight NeWs

不妨先思考一個問題：你覺得自己能精準賣在市場最高點嗎？ 其實答案很明確 —— 幾乎沒人能做到，包括我，也不必強求。 週期頂部的形成有個特點：它會在短期時間框架內快速出現，但在更高時間框架（HTFs）顯現之前，很難被準確識別。

那些專注短期交易的日內交易者，或許能捕捉到一些信號，可他們早已多次喊出「頂部已至」，次數多了，這些判斷自然也就沒了意義 —— 畢竟他們本就不關注宏觀市場背景。

所以，關於市場週期，還需你自己觀察判斷，做出適合的財務決策。 畢竟市場瞬息萬變，我的觀點也會隨新數據調整，僅供參考。

支持「四年周期頂部」的論據

回顧歷史圖表，一個清晰的模式不容忽視：2013 年 12 月、2017 年 12 月、2021 年 11 月（均出現週期頂部）。 四年周期的一致性顯著，而市場模式在被基本面變化打破前，往往會持續存在。

我們顯然已不在本輪週期的初期 —— 比特幣自底部以來已大幅上漲。 按照這一模式，我們應該正接近峰值區間。

反對「四年周期頂部」的論據（2026 年周期延續論）

我提出一個簡單的問題：

我總體認同市場存在周期性，所以不會空談「超級週期」，但我認為周期可能因其他因素被拉長或縮短。

（注：「Goldilocks 環境」是金融市場中的常用表述，源於童話故事《金發姑娘和三隻熊》中「不冷不熱、剛剛好」的概念。意思是過渡期間經濟和政策條件或維持在穩定狀態，為市場延續上漲提供支撐。）

美聯儲主席換屆的歷史模式： 回顧過往換屆，可發現一個明顯規律：

兩次換屆均呈現相同序列 —— 提名消息引發市場上漲，且漲勢持續至換屆完成，但標普 500 指數會在新任主席就職時精準回調。

耶倫接任時，標普 500 在 2014 年 1-2 月下跌約 6%；鮑威爾接任時，指數在 2018 年 2 月回調約 12%。 這表明，特朗普在 2025 年末宣布提名後，牛市可能延續至換屆結束，而 2026 年 5-6 月換屆前後大概率出現波動 —— 可能與週期頂部時間點重合。

： 我認為最主要的看空因素是 DAT 公司可能比預期更快平倉。 大規模強制拋售可能壓垮買方，改變市場結構。 不過，失去買入需求（mNAVs 跌至 1）與成為引發「暴跌」的強制賣家，兩者存在區別。

儘管如此，失去主要 DAT 的購買力顯然影響重大。 許多人猜測這種情況已經發生 ——Strategy 和主要 ETH DAT 公司的 mNAVs 已大幅下跌。 我並非對此視而不見，你也應密切關注。

： 通脹再次升溫是真正的宏觀風險，但目前尚無跡象。 加密貨幣如今與宏觀經濟高度相關，而我們仍處於「Goldilocks 環境」。

週期頂部缺失的要素

尚未出現市場狂熱：

若今年晚些時候加密貨幣出現大幅上漲、且漲幅顯著跑贏股市，這種「暴漲後崩盤」信號可能意味著加密貨幣的頂部遠早於可能延續至 2026 年的商業周期。

穩定幣領先指標

一個極具參考價值的指標：

在傳統金融中，M 2 貨幣供應量增長往往先於資產泡沫。 在加密貨幣市場，穩定幣市值的作用類似 —— 代表加密生態系統內可用的「美元」總量。

主要周期頂部往往與 3-6 個月前穩定幣供應停滯同時出現。 只要穩定幣供應持續大幅增長，市場可能仍有上漲動力。

我的當前觀點

坦誠地說，（這一觀點可能隨時因新情況改變）。

四年周期的歷史數據點有限（僅三次），而機構參與是市場結構的根本性變化。 單是美聯儲主席換屆這一動態，就可能將「Goldilocks 環境」延續至 2025 年 —— 這一點尤為重要，尤其是在加密貨幣與宏觀經濟相關性空前緊密的當下。

本輪週期中，加密貨幣市場參與者對四年周期的認知也更深，這讓我覺得結果可能略有不同。 大眾的判斷何時完全正確過？

難道所有人都會按照四年周期模式拋售，然後全身而退嗎？

不過，我也承認四年周期模式的一致性顯著，市場模式在被打破前往往持續。 大眾對周期的認知，也可能成為使其終結的自我實現預言。

隨著比特幣市值佔比下降，對於那些漲勢過度的山寨幣，我會繼續逐步獲利了結；但我會持有比特幣，因為相信它會在 2026 年創下新高。 需要注意的是，無論整體市場週期如何，你持有的山寨幣隨時可能觸頂。

最終思考

未來幾個月情況可能劇變，因此不必過於固執己見。

無論如何，要接受自己無法精準賣在最高點，並製定係統性退出策略。

合適的倉位是能讓你安睡的倉位。 若已獲利豐厚，「賣得太早」也完全沒問題。