空投即巔峰？ 數據揭示Kaito模式下的代幣“速朽”魔咒

原文作者：Stacy Muur

編譯 | （@ODailyChina）

譯者 | ETHan（@ethanzhang_web3）

加密領域一直由敘事驅動。 但在 2025 年，一種生成注意力的新機制佔據了中心舞台：@KaitoAI 的 Earn 排行榜。 這些激勵性活動獎勵早期的研究者、評論者和表情包創作者（俗稱“yapPErs”），他們在項目啟動前製造熱度，以此換取未來的代幣分配。

如今，這一玩法已經成為標準流程：

• 獎勵早期的認知份額（mindshare）

• 編造一個故事

• 在 TGE 之前創造需求

它確實有效。 排行榜帶來了曝光、交易量和社交認同。 但關鍵問題是：

一旦代幣發行並完成空投領取，同樣的“yappers”就已經轉向下一個代幣發行前的熱點。 價格下滑，交易量枯竭，參與度消退。

本文批判性地審視了多個與 Kaito 相關的項目：SKATE、HUMA、QUAI 和 SOON，探討：Kaito 模式製造的熱度是否能在代幣上市後維持下去？ 趨勢顯而易見：

我們從 SKATE 開始。

@skate_chain 的原生代幣 SKATE 是一個基於 Solana 構建的模塊化遊戲層的代幣，以強勁勢頭推出。 憑藉包括幣安和 Bitget 在內的主流交易所上市，以及深度嵌入的 Kaito Earn 活動，SKATE 帶著充足的流動性和曝光度進入市場。

• TGE： 2025 年 6 月 10 日

• 發行價（開盤價）： 0.06506 美元 

• 首日收盤價： 0.05094 美元

• 首日交易量： 4146 萬美元

• 初始 FDV（完全稀釋估值）：約 6500 萬美元

• 當前價格（7 月 7 日）： 0.04065 美元 

• 當前 FDV：約 4065 萬美元

• 自 TGE 開盤以來的回撤：約 37.5% 

• 當前 24 小時交易量（7 月 7 日）： 846 萬美元

• 交易量/市值比率（7 月 7 日）： 約 139% 

社交熱度同樣在早期達到頂峰後迅速惡化。 在項目啟動後的 7 到 10 天內，Kaito 貢獻者將焦點轉向了新的排行榜項目和尚未發幣的活動，導致提及率和參與度明顯下降。

SKATE 的市場行為強化了日益顯現的對 Kaito 推動項目發行的批評：高曝光，低粘性。

@humafinance，一個去中心化 PayFi，憑藉幣安和 Kaito 的頂配助力，於 2025 年 5 月 26 日推出了其原生代幣 HUMA。

幣安 Launchpool 活動讓用戶在 5 月 23 日至 26 日期間通過質押 BNB、FDUSD 或 USDC 來挖礦 HUMA。 同時，Huma 運行了一個 Kaito Earn 活動，將總供應量的 0.5% 分配給了三個獎勵“賽季”。

第 1 賽季分配：

• 0.1% 分配給排名前 500 的 Kaito yappers（30 天、 3 個月、 12 個月認知份額）；

• 0.1% 分配給 Solana、DeFi 和 RWA 類別的貢獻者；

• 分配通過 SOL 錢包註冊和持有 Kaito 生態系統代幣來限定。

交易於 5 月 26 日 UTC 時間 13: 00 在幣安開始。 截至 5 月 27 日：

• TGE（開盤）價格： 0.06683 美元

• 首日收盤價： 0.05936 美元

• 自開盤的回撤：約 11.2% 

• 首日交易量： 3.1037 億美元

• 首日市值： 1.0289 億美元

• 當前價格（7 月 7 日）： 0.03083 美元

• 當前市值： 5344 萬美元

• FDV（完全稀釋估值）：  3.086 億美元

• 交易量/市值比率（7 月 7 日）： 約 33% 

儘管 Launchpool 和 Kaito EARn 帶來了熱度，HUMA 的交易活動仍然以短期輪動為主。 第 1 賽季的獎勵從第 1 天起即可領取，並且第 2 賽季已被預告，這鼓勵了拋壓而非長期持有。

在 6 月初短暫穩定在~ 0.05 美元左右後，價格在接下來的一個月裡穩步下跌，從 6 月 9 日到 7 月 7 日下跌了 40% 。 這一趨勢不僅反映了獲利了結，也反映了缺乏粘性需求的更廣泛現象。 日交易量較第 1 天高點下降超過 90% ，FDV（3.08 億美元）與實際市值（5344 萬美元）之間不斷擴大的差距強化了這樣一種認知：

@QuaiNetwork，一個去中心化、多線程區塊鏈協議，至今為止發起了一場最為慷慨且深度整合的 Kaito Earn 活動之一。 從 2025 年 1 月 17 日到 4 月 17 日，該項目總共分配了 600 萬枚 QUAI 代幣作為內容貢獻者的獎勵：

• 550 萬枚 QUAI 用於通用 Kaito 排行榜；

• 50 萬枚 QUAI 用於專門的 Quai 項目排行榜。

領取期從 4 月 29 日到 5 月 12 日通過 Kipper 平台開放。 每週快照追踪貢獻者，像@0xalank、@basedPavel 和@AbhijeETCg 這樣的頂級 yappers 獲得了高達 5.95% 的個人認知份額，遠高於 SKATE 或 HUMA。

雖然 Quai 主網於 1 月 29 日啟動，但代幣直到 2 月 22 日交易所數據可用時才可自由交易。

QUAI 首日表現（2025 年 2 月 22 日）：

• 開盤價： 0.09884 美元；

• 最高價： 0.2263 美元；

• 收盤價： 0.1929 美元；

• 交易量： 1014 萬美元。

QUAI 創下了所有 Kaito 相關代幣中最爆炸性的首秀之一。 它在日內從 0.09884 美元飆升至 0.2263 美元，漲幅達 129% ，收盤於 0.1929 美元。

但那就是頂峰了。

• 2 月 23 日至 26 日：價格跌至 0.17 至 0.18 美元區間，早期迅速冷卻。

• 3 月 1 日至 15 日：穩定下跌至 0.12 至 0.08 美元區間，呈現出與後續熱度衰減相符的回調特徵。

• 4 月至 5 月：儘管有一些小幅反彈嘗試，但支撐位逐漸減弱。

• 6 月至 7 月：代幣進入 0.06 至 0.07 美元區間，截至 7 月 7 日，交易價為 0.05266 美元，較收盤價下跌約 73% ，較最高價下跌約 76.7% 。

• 從第 1 天的 1000 萬降至目前的約 300 萬，活動急劇減少。

• 即使是第 2 階段 Kaito 獎勵也未能實質性地提振 TGE 後的需求。

@soon_svm，一個高性能的 Solana Optimistic Network（基於 SVM 的 rollup），在 2025 年初運行了最具結構性和社區協同性的 Kaito Earn 活動之一。 該項目在為期 3 個月的活動窗口期內，將 450, 000 枚 SOON 代幣（約佔總供應量的 0.045% ）分配給了前 100 名 yappers。

• 活動日期： 2025 年 2 月 19 日 至 5 月 19 日；

• 領取期： 2025 年 5 月 23 日 至 6 月 23 日；

• 領取資格： Kaito 排行榜貢獻者、早期 NFT 持有者、建設者徽章所有者；

• 獎勵類型： 通過 airdrop.soo.network 進行的基於代幣的空投。

該活動不僅僅是一次獎勵分發，它被嵌入了 SOON 的身份認同中。 參與者被授予“Sooner”角色、徽章和社交地位，強化了 Kaito yappers 是 SOON 早期佈道核心的草根敘事。

市場指標（截至 2025 年 7 月 7 日）：

• TGE 日期： 5 月 23 日；

• 首日開盤價： 0.4527 美元；

• 首日收盤價： 0.4007 美元；

• 首日交易量： 1.031 億美元；

• 當前價格： 0.1529 美元；

• 市值： 約 2690 萬美元；

• 自開盤以來的回撤： 約 66.2% ；

• 自最高點的回撤： 約 68.0% ；

• 交易量/市值比率（7 月 7 日）： 約 97% 。

這種急劇下跌恰逢領取期結束（6 月 23 日）之後，許多領取者可能在此後拋售，注意力也轉向了其他 Kaito 活動。

越早賣出越好？ (The sooner you sell?)

SOON 擁有成功發行的所有要素：強大的基礎設施宣傳、幣安 ALPHA 的曝光量以及社區編碼的激勵機制。 但該代幣在六週內 66% 的回撤表明，炒作並未轉化為信念。

Kaito Earn 模式已變得可預測：

儘管 SOON 公司努力融入社區文化，但其市場行為卻是注意力脆弱性的一個案例研究。 它的 Kaito 根源給了它一個響亮的開局，但無法阻止隨之而來的沉寂。

這並非 Kaito 本身的失敗，作為內容髮現層，它表現出色。 但當前模式激勵的是敘事創造，而非長期信念。 如果缺乏實際用途、留存機製或持續的產品需求，大多數通過這個渠道發行的代幣都會陷入註意力或退出的循環。

除非隨著代幣設計能夠打破這一循環，不再僅僅是炒作而是獎勵持有，否則 Kaito 的模式可能依然只是：一個強大的發布平台，卻很少能成功著陸。