重塑全球金融“水電煤”：《GENIUS法案》如何點燃Circle與穩定幣“監管牛市”？
原創 | （@ODailyChina）
作者 | ETHan（@ethanzhang_web3）
6 月 12 日，美國參議院以 68 票贊成、 30 票反對的壓倒性優勢通過《指導和建立美國穩定幣國家創新法案》（GENIUS 法案），為錨定美元的穩定幣建立起首個聯邦監管框架。 這部被稱為“美元數字化基礎設施”基石的法案，如今距離正式成為法律只差眾議院通過和總統特朗普簽字確認，預計將在 8 月國會休會前正式落地。
法案通過的消息迅速引發了市場連鎖反應。 穩定幣發行商 Circle 成功掛牌紐交所，上市首日股價一度飆升超 200% ，目前股價暫報 240.6 美元，這與其發行定價 31 美元相比，漲幅已達驚人的 774% ，成為“穩定幣第一股”（ 詳情參考：《加密牛市，全在美股：Circle 從 31 美元到 165 美元的十天》）。 與此同時，穩定幣總市值突破 2500 億美元，年交易額超過 Visa 和萬事達卡交易總和，全球活躍地址數達到 2.61 億個，穩定幣已悄然成為全球數字金融系統的“水電煤”。
這一政策拐點，像極了 20 世紀 90 年代互聯網立法時刻：當政策東風吹起，市場注定不再平靜。 那麼，在這場由 GENIUS 法案點燃的穩定幣“淘金潮”中，誰已搶跑？ 誰將崛起？ 普通人又如何在浪潮中分一杯羹呢？
市場風向標：誰率先搶跑？
GENIUS 法案的通過正在撬動整個資本市場的結構性重估，不僅穩定幣發行方迎來“監管紅利”，傳統金融機構和科技巨頭也紛紛下注，加速進入合規穩定幣生態。 一批加密概念股甚至提前反應，成為市場捕捉政策紅利的風向標。
穩定幣發行方：合規巨頭喜迎春天，離岸玩家面臨挑戰
全球第二大穩定幣 USDC 的發行商，率先受益於 GENIUS 法案帶來的合規紅利。 Circle 於 2025 年 6 月成功在紐交所上市，發行價定為 31 美元，首日股價一度飆漲至 69 美元，漲幅超 200% ，盤中多次觸發熔斷機制。 Circle 已在公開場合明確其將全面對接 GENIUS 監管要求，以美國國債和現金作為核心儲備資產，成為“美元 2.0 ”的代表之一。
等持牌機構也加快向 GENIUS 框架過渡，爭取聯邦級穩定幣發行資質；與之形成對比的是，一批離岸項目如，面臨信息披露、儲備結構審計壓力，一旦遭遇跨鏈流動性限製或銀行通道壓縮，將逐步失去主流交易場景。
：近期美股交易中異軍突起的新概念股，被視作“合規穩定幣 鏈上博彩支付”的雙風口玩家。 其產品核心是構建 USDC 在去中心化博彩平台中的實時清算通道，並已接入 Base 和 Polygon 鏈上生態。 GENIUS 法案公佈後，該股連續 3 日漲停，引發散戶與機構搶籌。
此前，更多美股加密概念股，如 SRM Entertainment、SharpLINK Gaming 和 Coinbase 等詳情，在《加密牛市，全在美股：Circle 從 31 美元到 165 美元的十天》有做歸集整理。
傳統金融機構：積極擁抱穩定幣，佈局數字新版圖
其穩定幣項目“JPM Coin”早在內部結算中實現應用，如今也逐步擴展至對接 USDC 通道，為機構客戶提供鏈上清算服務。 在 GENIUS 法案通過後，JPM 宣布考慮申請正式穩定幣牌照，以拓展外部客戶業務。
等老牌銀行正在加速與 Circle、Paxos 等合規發行商合作，通過 API 對接穩定幣清算池，以應對客戶對實時跨境結算和 RWA 通證化需求的激增。
：這是一家被認為可能成為“傳統資管 穩定幣託管服務”先行者的公司，主打服務是基於國債 穩定幣的組合資產管理，其股價在 GENIUS 法案通過後也受到追捧，被稱為“鏈上版貝萊德”。 6 月 16 日該股單日飆升逾 5 倍，市值從幾千萬飆至約 1.58 億美元。 暴漲源於公司宣布獲得 1 億美元投資並開啟波場（TRON）代幣金庫戰略，成為“Tron 版微策略押注加密資產儲備”。 （補充閱讀：《Tron 合併 SRM 劍指納斯達克，孫宇晨這波在大氣層》）
科技與互聯網巨頭：入局支付與 RWA 賽道，拓展應用邊界
： 2025 年 6 月宣布將在香港、新加坡、盧森堡同步申請穩定幣發行相關合規牌照，且已完成監管沙箱測試，成為亞洲互聯網公司中率先跑通合規路徑的代表。 其“Trusple 鏈上支付 USDC 結算”產品已在東南亞試點。
：悄然推出“鏈上跨境採購結算平台”，計劃對接 USDC、HKDC 等多元穩定幣資源，用於供應鏈結算，尤其針對一帶一路電商場景。 未來可能打通 RWA 託管功能，嵌入區塊鏈發票與資產確權。 （詳情閱讀：《錯失支付十年後，劉強東要藉穩定幣打響京東“第二次支付革命”？》）
等美系科技巨頭，也正以穩定幣錢包、NFT 身份認證、雲託管 USDC 賬戶為突破口，嘗試將穩定幣接入其支付系統。 例如 Amazon Web3團隊已與 Circle 達成合作，擬整合 USDC 作為 Prime 部分地區結算手段。
誰會在下半場胜出？
DeFi 生態：收益邏輯被重塑
一旦“合規穩定幣”主導市場，DeFi 將告別野蠻生長。 法案對儲備和清算路徑的規範，可能使 DeFi 更趨“金融原教旨主義”——即回歸“去中心化金融”的本質，而非“套利聚合器”。
筆者認為，GENIUS 法案的通過對 DeFi 行業帶來了深刻的影響，依賴 USDT 進行高槓桿和利差套利的協議面臨合規壓力，需要盡快調整其模型。 而那些注重透明度、去中心化和抗審查性的項目，如 MakerDAO 和 Uniswap，則能夠借助法案的合規紅利，進一步擴大其市場份額。 未來，隨著合規穩定幣市場的擴展，DeFi 生態將逐步成為數字金融的核心支柱。
RWA 賽道：萬億級市場進入引爆點
GENIUS 法案明確允許穩定幣錨定美國國債等現實資產作為儲備，這不僅為穩定幣帶來法律保障，也直接為 RWA 代幣化賽道打開了正門。
據高盛（Goldman Sachs）預測，到 2030 年，全球 RWA 代幣化市場規模將突破 16 萬億美元，其中美國國債、公司債、房地產和黃金等資產是最先被代幣化的主力方向。 當前，僅美國國債一項的總市值就已超過 26 萬億美元，其中短期美債（T-Bills）正成為合規穩定幣和鏈上 RWA 產品的首選底層資產。
在這一趨勢下，全球資產管理巨頭紛紛入局構建“鏈上華爾街”：
貝萊德（BlackRock）：推出 BUIDL 基金，允許機構通過 USDC 認購鏈上國債產品，目前管理規模已超 4.5 億美元。
WisdomTree：已上線 WisdomTree U.S. Treasury Digital Fund，並納入其在 SEC 註冊的基金平台。
Franklin Templeton：早在 2023 年就已上線 Benji Investments，將部分短債基金搬至鏈上運行。
與此同時，鏈上 RWA 平台也迎來融資和用戶活躍高峰：Ondo Finance 的短期美債代幣 OUSG，總市值已達 7.11 億美元；Maple Finance、Centrifuge、Goldfinch 等鏈上信用平台相繼推出債權、房地產、供應鏈金融等 RWA 資產包；Chainlink 提供鏈下資產定價預言機，成為 RWA 行業基礎設施重要構件。 （推薦關注《RWA 週報｜GENIUS 法案於 18 日凌晨進行最終表決；Plasma 公募 5 億美元額度數分鐘內售罄（6.10-6.17）》，梳理行業最新洞察及市場數據。）
隨著 GENIUS 法案推進並明確“RWA 可作為穩定幣儲備”的合規通道，RWA 產品有望像穩定幣一樣進入指數級增長通道：
過去 5 年穩定幣市值從不足 50 億美元增長至逾 2500 億美元，RWA 也有望復刻類似路徑。
未來 3 到 5 年，，鏈上基金、鏈上房產、鏈上黃金或將進入大眾投資視野。 從“小眾創新”躍遷為“主流配置”，RWA 正站在爆發的起點。
跨境支付：新範式正在成型
過去數十年，全球跨境支付高度依賴 SwifT 系統，但其本質仍是一套依賴銀行節點中轉的報文網絡，普遍存在等問題，難以適配全球化數字交易的實時性與開放性。
它們具備可編程性、清算即結算等優勢，天然適合跨境轉賬、B2B結算、供應鏈支付等場景。 數據顯示： 在 2025 年第一季度，僅拉美地區通過 USDT 進行的P2P跨境交易量同比增長 193% ，其中阿根廷與委內瑞拉合計佔比近 41% ，反映其在高通脹環境下的避險剛需。
另一方面，美國通過 GENIUS 法案，正是為了將這種“美元數字化”現象納入合規軌道，以掌控其流向、引導其生態發展，實質上為全球範圍內的美元穩定幣流通提供了主權信用背書。
這也為企業級支付打開新窗口。 多家科技與零售巨頭正在探索鏈上美元網絡的原型：Amazon 在其 AWS 部門內孵化“供應鏈穩定幣結算項目”，旨在優化東南亞與印度區域供應商結算效率；馬斯克旗下 X 平台正在測試 X-Pay 系統，結合自家社交網絡與穩定幣打通全球內容經濟；Telegram TON 生態已全面接入 USDT，並逐步拓展至“打賞、電商、轉賬”一體化場景。
此外，穩定幣也成為全球中小型跨境商戶的利器。 諸如 AirTM（拉美）、Yellow CARd（非洲）、Coins.ph（東南亞）等本地錢包，正在集成 USDC/USDT 作為默認跨境結算工具，覆蓋數千萬無銀行賬戶用戶。
在全球結算基礎設施仍存真空的區域，穩定幣或將成為“數字美元的輕量化部署形態”，從而改變支付入口權力結構。
區塊鏈基礎設施：新合規時代下的公鏈價值重估
GENIUS 法案的落地，也意味著對基礎設施層提出前所未有的監管可兼容性需求。 穩定幣、RWA 等資產在鏈上流轉，不再僅追求“技術性能”，而需滿足 KYC/AML 合規接口、鏈上審計可追溯性和監管機構協同權限等“合規友好特性”。
這使得合規鏈、聯盟鍊和模塊化公鏈成為熱點。 例如，Avalanche、Berachain 等已在探索“鏈上監管即服務”模塊，跨鏈協議 LayerZero 與 Wormhole 也逐步融入合規框架，確保穩定幣資產跨鏈轉移過程中仍可被追踪與凍結，滿足“資產可跨鏈，監管可定位”的雙重要求。
可以預見，。 底層公鏈將從“自由極客範式”邁向“主權協同範式”，這場轉型或將重塑整個加密世界的信任底座。
結語：政策風口與財富重構的交匯點
《GENIUS 法案》的加速推進，正將穩定幣這一數字金融工具，推向這既是一次監管時代的來臨，也是一場市場邏輯的重塑。
對於普通人而言，這是信息敏銳度與判斷力的試金石。 在“政策背書 資本助推 科技巨頭下場”的三重合力下，穩定幣不再只是鏈上的技術代幣，更可能成為未來十年Web3最具爆發力的黃金賽道之一。
正如美國財長貝森特所言：“穩定幣生態系統將推動私營部門對美債的結構性需求，有助於控制國家債務水平，並吸引全球用戶參與美元主導的數字經濟。這是一場‘三贏’的系統變革。”
而特朗普則將《GENIUS 法案》稱作“美國智慧的體現”，賦予其國家戰略級的定位。 然而，也有批評者警告，這更像是資本精英們謀劃的一場“數字鑄幣權革命”——技術去中心，但金融永遠中心化。
究竟是信任的新基石，還是權力的新工具？ 未來將取決於
而此刻，風口已至，潮水湧動。
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