67億美金IPO，Circle上市會是加密牛市的新催化劑嗎？

Circle 將以 CRCL 代碼在紐交所 IPO，或引爆「穩定幣夏天」。 IPO 估值 67 億美元，受 Cathie Wood 和 Larry Fink 支持，市場熱度高。 CRCL 被視為押注穩定幣和區塊鏈增長的最佳標的，有望帶動 DeFi 資產估值重估。

6 月 5 日，@Circle 將以股票代碼 CRCL 在紐約證券交易所上市，這是自 2021 年 Coinbase（$COIN）以來最受關注的一次 IPO。

此次 IPO，Circle 計劃發行 2400 萬股，籌集 6.24 億美元，目標估值為 67 億美元。

加密圈的人經常批評 Circle 的運營成本過高（致謝 @TheOneandOMsy），並指出它把大量價值都「洩露」給了 Coinbase。

但現實是，Circle 的股票可能是為數不多能押注穩定幣增長和區塊鏈技術的方式之一。

鑑於這是一場常規 IPO 而不是直接上市，內部人員在前 180 天內無法拋售持股。 如果像報導所說的那樣本次認購已超額，那 CRCL 在上市後表現出色是很有可能的。

對於加密圈的人來說，可以把它看作是一個「低流通盤 高完全估值」的代幣上線，還有傳統金融的大 V（Wood、Fink）在背後撐腰。

我們正處在一個科技類 IPO 表現非常亮眼的時期，所以我傾向於不太認同市場上對 CRCL 的悲觀情緒。 USDC 是目前市值第二大的穩定幣，分發渠道強大，而且運營成本高的問題是可以優化的。 GENIUS 法案也即將落地。

如果以科技股 IPO 平均「發行價到現價」的漲幅 54.7% 來看，$CRCL 以 67 億美元估值上市後，有望在短期內突破 100 億美元市值。

關鍵問題是，這對 DeFi 和整個加密市場的影響會有多大？

穩定幣的夏天要來了嗎？

$CRCL 的交易表現，將極大影響 defi 資產的估值走勢。 畢竟，如果 CRCL 的市值和 ENA 類似，怎麼能合理化 ENA 擁有 50 億美元 FDV？

如果 CRCL 很快就突破 100 億美元市值，那些與穩定幣密切相關、且有實際現金流的項目，其估值也可能被迅速抬高。

例如：如果 Circle 在 2024 年淨利潤為 1.57 億美元，且市值為 100 億美元，那 MKR（已重塑為 SKY）在當前 14 億美元估值下賺 1.07 億美元，怎麼看都顯得更具吸引力。

當然，這種對比方法並不完美，但核心是：如果 TradFi 願意為 CRCL 買單，它的「估值錨」效應很可能會影響到整個 DeFi 生態。

也許，穩定幣的夏天就此開始？

交易機會

我認為 CRCL 的 IPO 為 DeFi 提供了一個不錯的交易機會：

正面 Beta 標的：像 MKR 和 ENA 這種穩定幣發行方直接受益；

邊際受益標的：$PENDLE、$SYRUP、$AAVE 等相關生態項目也有邏輯；

衍生效應：如果這些幣開始起飛，合約/現貨 DEX 也會迎來更多鏈上活躍度。

此外，我個人也認為 CRCL 本身就是一個不錯的投資標的。

當然，也有人擔心這次 IPO 是個「頂部信號」——畢竟 Coinbase 上一次 IPO 時，正好是 2021 年 4 月 14 日比特幣見頂的時間。 但我認為這次市場並沒有那麼「泡沫」：

2021 年那會兒，BTC 市佔率（BTC.D）正在崩，而現在，aLTCoin 整體已經被「錘爛」，市場情緒更冷靜。

總結一句話：這次不一樣，也許穩定幣夏天真的要來了。

另一個重要區別是：$COIN 當年是直接上市，這意味著散戶在買入時基本上是給內部人員接盤的「退出流動性」。
而 CRCL 是常規 IPO，內部人員有 180 天的鎖倉期，因此更不容易出現這種問題。

總結一下：

我認為 CRCL 上市後會有非常好的表現。 它可能是目前最好的標的之一，用於押注穩定幣發展和區塊鏈技術成長。

買入 Circle 股票本身就是一筆交易機會。 但我也認為它還有可能引發一波小規模的 DeFi 賽季，因為 CRCL 的估值可能會「抬高天花板」，讓優質 DeFi 項目的估值獲得重估空間。

如果我錯了，$CRCL 上市後股價低於發行價，那這筆交易就算是明確的失敗，可以直接止損了。

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