每週編輯精選 Weekly Editor’s Picks（0419-0425）

「每週編輯精選」是的一檔“功能性”欄目。 星球日報在每週覆蓋大量即時資訊的基礎上，也會發布許多優質的深度分析內容，但它們也許會藏在信息流和熱點新聞中，與你擦肩而過。

因此，我們編輯部將於每週六從過去 7 天發布的內容中，摘選一些值得花費時間品讀、收藏的優質文章，從數據分析、行業判斷、觀點輸出等角度，給身處加密世界的你帶來新的啟發。

下面，來和我們一起閱讀吧：

投資與創業

這一輪週期，市場不僅在資金方面，而且在關注度方面都已達到飽和。 縱觀每個用戶群體，趨勢都很明顯：參與度正在下降，信念正在減弱，散戶正在離開。 如今的中心化交易所，即使價格飆升 100 倍也無法激發新的需求。

如果下一個邊際買家並非來自加密原生投機者，那麼他們可能會從由政策、必要性和現實需求驅動的結構性轉變中出現，著重關注穩定幣、合規渠道和 RWA。

技術的真正魔力很少體現在最初的發明中；而在於圍繞它而生的生態系統。 不妨將其視為複合增長。 雖然創造新事物的先行者會搶占頭條新聞並獲得風投，但往往是第二波的建設者才能挖掘出最大的價值——那些在現有基礎中發現尚未開發潛力的人。 他們試圖解決眼前的問題。 在此過程中，他們開啟了遠遠超出最初願景的可能性。

回到 Crypto 領域，作者認為 Eigenlayer、pendle、Pump.fun Raydium 就屬於“二階爆發”的複合創新產品。

本輪週期中，加密 VC 的回報表現令人失望。 諸多項目估值過高，代幣價格在二級市場崩盤，VC 被社區以及散戶推上批鬥台，VC 的退出渠道受阻。

VC 必須回歸基本面。 未來的贏家將是那些具備實際應用場景、產品市場契合度和可持續收入模型的項目。

相關閱讀：《比特幣牛回？ 一級投資者卻已死於鎖倉》。

TGE 的估值不是“項目未來價值”的體現，而是對市場流動性、上所預期、敘事強度和做市系統的當下綜合映射。 Binance Wallet IDO 的流量效應依舊強大，但節奏掌控成關鍵。

TGE 模型正在去槓桿化，Wallet IDO 項目普遍低估值啟動。 Binance Wallet IDO 並不等於 Binance 上幣。 Binance Wallet IDO 提供的更像是一張進入 Binance 流量生態的試運營門票，是否能“轉正”進入現貨市場，仍需看項目上線後的數據表現、用戶反饋與幣安交易團隊的內部考評。 項目方需將其視作“主舞台前的預演”，並為之後的 listing、二級流動性支持做好充分準備。 儘管首日價格波動較大，但項目的中長期表現更依賴於持續的運營能力、市場管理策略以及清晰的長期發展規劃。

總的來說，Binance Wallet IDO 是一次「價值篩選器」，更是敘事驗證。

理論上，所有結果的概率之和應為 100% ，但現實中常出現總和達 110% 的情況。 因為平台通常會收取隱性費用（「超額溢價」），且賠率由用戶決定，導致大量低效定價。

判斷是否存在套利機會的核心規則是：找到不同平台上的同一事件；為每個結果選擇最低價格；若總價格低於 1 美元，即可套利；在結果明確前就獲利了結。

注意：預測市場套利是延遲遊戲，價格出現差異後，通常只有幾分鐘的時間窗口，請將這一部分自動化，確保各平台有可用資金，並清楚手續費。

Burve、Multipli.fi、ambient.xyz、Cline、Optimex、Converge、Hubble Protocol、Monadic DNA、Splenium、Metadrip。

空投機會和交互指南

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Meme

近期"戰壕"生存難度升級已是公開秘密，留存玩家多為歷經 SOL 低價、交易量萎縮和用戶流失等寒冬考驗的"老兵"。

memecoin 領域的生命力取決於新流動性的注入，初期來源於受困於主流山寨幣虧損的資深加密投資者轉向尋求快速獲利機會。 隨著領域擴張，散戶也開始涉足這個高風險高回報的"深水區"。

相較於需要精細操作和深厚協議理解力的 defi 代幣，Memecoin 憑藉其低門檻、高不對稱收益（即低投入高回報可能性）、以及萬物皆可代幣化（人物/內容/事件/梗圖等）的無限創意空間，始終是投機活動的首選載體。 Solana 則穩坐"加密賭場"莊家寶座。

根據官方描述，Genesis Launch 是專為 AI 代理代幣分配構建的協議層原語，它將代幣發射升級為證明系統。 其三大核心特性包括：基於貢獻積分的訪問權限體系、鏈上透明可追溯的分配邏輯，以及保障參與者權益的自動退款機制。

Virtuals Protocol 的 Genesis 發射機制憑藉貢獻導向的分配模型與動態調整策略，為其生態內 AI 代理項目與參與者搭建了一個更為透明、高效的發射平台，不僅可以顯著降低市場操縱風險，更能驅動 Virtuals 生態持續健康發展。

大戶也扛不住暴跌， 86.9% 已清倉；有人盈利 2500 萬出場，有人被割 3366 萬美元。

儘管特朗普的“晚宴利好”暫時為代幣注入反彈動力，但籌碼高度集中、項目方疑似操縱的陰影始終揮之不去。 當下的 TRUMP 代幣，看似在利空出儘後迎來喘息，但其命運仍牢牢受制於名人效應與市場情緒的共振。 對散戶而言，這場過山車般的行情無疑是一堂風險教育課：在缺乏基本面支撐的 MEME 幣戰場，即便是“頂級流量”背書，也可能只是資本收割的華麗外衣。

另推薦：《教皇不在了，LUCE 迎新生？ 》。

比特幣生態

Bitcoin Thunderbolt 是一種基於比特幣基礎層的軟分叉升級方式，它並非依賴第二層網絡或跨鏈橋的折中方案，而是直接在比特幣主鏈的協議級別進行改動，從根本上提升了比特幣的可擴展性、交易性能與可編程能力。

Thunderbolt 的主要優勢體現在“安全性”和“理論完備性”上。 它是少數幾個能做到：協議設計可以被證明是安全的；惡意用戶在任何狀態下都無法單方面獲利。 但它的劣勢也很明顯：部署複雜，主鏈兼容性，生態支持尚缺。

另推薦：《BRC 2.0 首秀：什麼是 BRC 2.0 ？ 》。

以太坊與擴容

以太坊正遭遇嚴峻挑戰：不僅市場對 Web3.0 的認知轉變，還面臨著 Solana 等新興平台對剩餘市場份額的激烈爭奪； Layer 2 碎片化、價值歸屬侵蝕、生態控制權稀釋以及領導力不足等，進一步削弱了以太坊的用戶體驗和經濟價值，並隨著二層網絡話語權的提升，動搖了以太坊的影響力。 這些因素最終導致 ETH 出現了史上最劇烈的價格回調之一。

以太坊必須立即著手應對以下核心挑戰：首先，需要強制推行健全的 L2 互操作性標準，以緩解碎片化並保留主網曾經定義的無縫可組合性；其次，必須從“與 eth 對齊”的舊模式轉向“由 ETH 主導”的生態模型，優先推進 L1 擴容與以太坊原生 Rollup，以重新確立控制權並最大化 ETH 的價值捕獲；最後，領導層要向績效驅動的決策方式演進，放棄“可信中立”，將關鍵基礎設施統一到 ETH 代幣體系下。

Base 通過 L2 模式快速起步，目前獲得理想回報，但也將自己綁定在無法控制的以太坊擴展路線上，可能面臨「供應商鎖定」和技術債風險。

以太坊看似通過犧牲 L1 費用獲得企業級客戶，創造 ETH 新需求和更好用戶體驗。 但長期經濟關係是否可持續存疑——場景分析顯示擴展瓶頸可能持續存在。 若 L2 無法快速擴張，可能需要增發 ETH 來維持驗證者收益（EIP 4844 後 ETH 供應量已由通縮轉為可能超過 BTC）。

我們認為 Base 滿意當前現狀，但若以太坊 blob 擴展不力，其可能尋求 Celestia 等替代方案。 以太坊亟需將文化從「價值觀認同」轉向面向企業的「安全即服務」商業模式。 短期內以太坊基本面結構性衰退將持續。 儘管隨著傳統金融上鍊可能改善市場情緒，但缺乏根本性改善催化劑。

另推薦：《飛躍以太坊瘋人院》。

多生態與跨鏈

4 月 23 日，Solana 基金會推出了一項新政策，對於 Solana 基金會委託計劃（SFDP）中每新增的一名驗證者，如果某些驗證者已在主網有資格獲得 Solana 基金會委託至少 18 個月，且在 Solana 基金會委託之外的質押量少於 1000 枚 SOL，則將移除其中三名。 這些政策的背後，試圖通過減少驗證者對基金會的依賴，來提升驗證者獨立性。 但似乎最終的結果可能仍舊是大規模的中小型節點被優化。

CeFi & DeFi

作者基於大量的信息蒐集和社交平台的用戶反饋，深度拆解了當前市場最具代表性的十大加密支付卡，包括 Bybit、Bitget、safepal、Morph、Infini、Coinbase、Nexo、MetaMask、1inch 和 RedotPay，結合其申請門檻、支持資產、費率結構、返現機制及鏈上互動能力，進行系統性梳理和橫向對比。

Circle 預計於 5 月份推出由穩定幣驅動的跨境支付網絡 Circle Payments Network (CPN) 。 CPN 旨在通過利用 USDC、EURC 等穩定幣和其他受監管的數字貨幣在銀行、支付提供商、虛擬資產服務提供商和數字錢包等參與者之間進行全天候實時結算，實現更快、更低成本的國際匯款。

如今，當我們看到的 DEX 能承載項目冷啟動、流動性治理、跨鏈路由、Launch 結構，甚至成為用戶認知金融入口時，反而更應該回頭看清：這一切並不是某個項目偉大的設計結果，而是整個鏈上結構自我演化的產物。

DEX 並沒有“主動升級”，它只是不斷回應周圍系統的變化，不斷承接結構空缺。 它既沒有寫好計劃書，也沒有畫出明確邊界，卻在 AMM、聚合器、ZK 身份、治理綁定中，一步步把自己變成了生態的連接器與啟動器。 它從未離開交易，但早已不止是為了交易。 它從未退出中心，卻慢慢退到了結構之中。 DEX 的演化，從來不是一次完成的功能躍遷，而是一場仍在繼續的協議重構。

在這個過程中，它真正守住的，其實還是最初那一點東西： 不是 token，不是 Gas Fee，也不是滑點，而是——用戶可以在鏈上自由地參與、協作、並塑造屬於自己的金融秩序。

DeFi 缺乏類似 CME 的利率永續合約工具，導致利率波動大、無法對沖風險。 引入利率 perp 可幫助借貸雙方鎖定利率、實現套利與風險管理，並促進 DeFi 與 TradFi 融合，提升市場效率與穩定性。

Pendle 項目本身構建紮實，數據透明，代幣分佈合理。 團隊履歷與技術能力優秀，核心成員長期穩定，具備獨立推進複雜系統的能力。 代幣結構上，儘管團隊和基金會的代幣已全部解鎖，但整體拋售節奏理性克制，展現出良好的長期主義。 Pendle 在“可託付性”和“中長期交付力”上表現出色，是典型的“硬核派”DeFi 項目。

從市場潛力來看，Pendle 所處的鏈上利率市場遠未被充分開發，潛在市場包括：穩定幣息差、LRT、RWA、資金費率，規模可能達到數千億美元。 目前 Pendle 已主導以太坊生態，在向 Solana、TON、Hyperliquid 等拓展。 作為一個處於鏈上利率市場爆發臨界點的協議級平台，Pendle 具備極高的長期成長潛力，但其發展仍高度依賴於利率產品整體規模的持續擴張。

另推薦：《深度佈局指南： 2025 年值得關注的 10 個 RWA 項目》《懶人理財攻略｜Unichain 激勵計劃啟動；SUPERform 確認發幣（4 月 21 日）》。

Web3 & AI

發射台爆發，Meme Launchpad 和 AI Launchpad 將各佔半壁江山。 Meme Launchpad 的競爭本質上是“生態 創造者”的競爭。

上個週期裡最具代表性的兩個項目 Virtuals & ai16z ，也是這一輪跟進下來最努力也一直在保持著更新的項目代表：Virtuals 推出了 VPN， ACP， Points， Genesis；ai16z在忙著 ElizaOS V2， AUTOFUN， ai16z 新經濟模型， Spartan V2。

當下市場內比較受歡迎的項目分為幾類。 其一是開發工具，包括框架、AI Coplit 的編程工具、MCP 基礎設施。 其二是消費者的 AI 應用，包括 AI Agent、遊戲、DeFAI「Alpha 信號、基金、自動化 LP」、GambleFAI。 其三是去中心化的 AI 基礎設施，比如去中心化計算、驗證、存儲等。 前兩種通常更受散戶喜愛，而第三種則是 VC 或投資人的首選，此類項目通常會需要相當高估值來承接。

文章介紹了 DARK、SkyAI、Solix、Open MCP、HighKey、DAMN.FUN、DeMCP、UnifAI。

多數項目處於早期開發中，Web3 MCP 整體停留在概念炒作階段。

一周熱點惡補

過去的一周內，特朗普稱無意解僱美聯儲主席鮑威爾，市場情緒回暖，BTC 突破 9 萬美元；外媒：特朗普稱或將大幅降低對中國的關稅；觀點：若特朗普想要降息，就得炒掉整個美聯儲理事會；美國商務部長之子牽頭啟動30 億美元加密貨幣投資計劃；Paul Atkins就任美國 SEC 主席，預計將落實質押現貨以太坊 ETF、山寨幣 ETF 申請等相關事務；面向 TRUMP 代幣持有大戶的“TRUMP DINNER”晚宴將於 5 月 22 日舉辦；美參議員：TRUMP 幣或是有史以來美國總統所做最明目張膽的腐敗行為；

此外，政策與宏觀市場方面，馬斯克：五月將重返特斯拉，分配給 doge 部門的時間將大幅減少；

觀點與發聲方面，華爾街日報：特朗普密謀罷免鮑威爾劇本流出，美聯儲接班人浮出水面；鮑威爾曾稱不會主動辭職，其美聯儲主席任期將於 2026 年 5 月屆滿；特朗普：誰有黃金誰占主導；美聯儲卡什卡利：在發達經濟體中，加密貨幣毫無用處；Glassnode：比特幣高位建倉者“套牢”後轉為長持，通常標誌著熊市的確認；Vitalik 提議以 RISC-V 替代 EVM 語言，提升執行效率（全文）；CZ：若完全公開幣安支持 KiloEx 事件細節會讓黑客學會避免；何一：不參與任何項目投資，唯一參與的項目為 BNB；ai16z創始人：auto.fun 的原生代幣是ai16z；慢霧餘弦：以太坊 Gas 低位運行，正是批量取消風險授權的最佳時機；

機構、大公司與頭部項目方面，幣安 Alpha 已上線積分系統，用於評估 TGE 及空投參與資格；Bitget上 VOXEL 合約異常；Gate.io升級合約服務時顯示異常；Synthetix 創始人：已實施 sUSD 質押機制應對 sUSD 脫錨問題（解讀）；Movement 宣布對此前做市商異常行為進行第三方審查；Zora 推出原生代幣 ZORA（解讀）；借貸協議Dolomite 公佈空投細節，空投佔比 20% ；Balance啟動 TGE 並開放空投領取；Hyperlane開放空投申領；Initia 宣布主網上線並開放空投申領；

數據上，加密交易所交易量跌至半年低點，現貨交易占比創階段新低；Raydium LaunchLab 上線首周創建 3760 枚代幣，畢業率為 1.12% ；

安全方面，慢霧 CISO：MCP 存在漏洞，用戶與 AI 的對話會被洩露給惡意服務器；朝鮮黑客 Lazarus Group 利用美國空殼公司招聘誘騙加密開發者；KiloEx 公佈安全事件用戶補償方案，對質押用戶設立 10% 額外收益活動……嗯，又是跌宕起伏的一周。

附《每週編輯精選》系列傳送門。

下期再會~