HashWhale BTC 礦業周報 | 比特幣重拾升勢，比特幣挖礦難度再創歷史新高（4.19-4.25）

作者&編輯：蒙奇 

1、比特幣市場

在2025年4月19日至4月25日期間，比特幣具體走勢如下：

4月19日：當日比特幣價格波動較為平穩，早盤維持在84,450美元附近震盪，午後出現溫和上行走勢，分別上探至85,383美元及85,465美元，顯示市場情緒開始趨向謹慎樂觀。

4月20日：開盤後比特幣短線承壓，迅速回調至84,744美元，但隨后買盤逐步增強，價格回升至85,200美元附近，並在此區間窄幅整理。 午後市場小幅走弱，價格回落至84,028美元，但在低位獲得支撐後震盪回升至84,623美元，顯示市場存在較強的買盤承接。

4月21日：比特幣延續前日反彈勢頭，開盤維穩於84,540美元附近，隨後小幅上行至85,126美元。 午後市場情緒顯著轉強，比特幣開啟快速拉升行情，自85,047美元直線突破至87,472美元，短期內形成強勢突破格局。 價格在87,420美元附近短暫盤整後，多頭情緒進一步釋放，再次上攻至88,353美元。 此次強勢上漲意味著比特幣自此前數月下行通道中正式脫離，技術形態上已進入新一輪上漲週期。 宏觀面方面，市場普遍關注美國總統特朗普與美聯儲主席鮑威爾之間關係日趨緊張，疊加對美元未來政策路徑的不確定性，使得比特幣作為“數字黃金”的避險屬性受到資金青睞。

4月22日：由於前一交易日漲幅過大，比特幣於當日早盤出現技術性回調，最低迴落至86,696美元。 隨後在支撐位獲得買盤支撐，價格重啟上行趨勢，分別突破87,401美元和88,505美元關鍵阻力位。 午後，在市場消化“特朗普宣布對華大幅下調關稅”利好消息後，風險偏好回升，比特幣迅速放量上行，自88,719美元飆升至91,297美元，成功突破心理關口90,000美元，顯示資金對風險資產的重新配置傾向。

4月23日：比特幣全天維持在高位區間震盪運行。 價格在經歷短暫的技術性調整後迅速企穩於91,164美元，隨即延續強勢反彈行情，突破92,000美元後上行至日內高點93,152美元。 隨後價格維持高位整理，走勢持續穩健，先後上探93,715美元與94,381美元。 午夜時段出現一輪快速回調，最低下探至92,202美元，但跌勢迅速被修復，顯示市場買盤支撐力度仍在。

4月24日：比特幣在前一晚的回調後重拾升勢，價格反彈至94,133美元，並在93,530美元附近窄幅震盪。 隨著波動率逐步收窄，市場方向逐漸明朗，價格自高位回落至91,733美元完成階段性調整。 隨後跌勢放緩，買盤介入帶動價格緩步回升，顯示短期支撐初步企穩。

4月25日：比特幣延續前一交易日的反彈勢頭，整體仍運行於上升通道內。 當前走勢表現出一定的上行潛力，但後續能否延續漲勢，仍需關注成交量的進一步放大以及關鍵阻力位的突破情況。

本週比特幣走勢強勁，不僅在技術面上成功突破關鍵阻力，重啟上升通道，也受到宏觀基本面變化的多重推動。 市場聚焦於美國總統特朗普與美聯儲主席鮑威爾之間日益緊張的關係，加劇了市場對未來美元政策路徑的不確定預期，進而提升了比特幣作為非主權資產的避險吸引力。 與此同時，特朗普宣布對中國大幅下調關稅的消息提振全球風險情緒，美股反彈、資金風險偏好回升，為比特幣價格進一步上漲提供助力。 此外，通脹壓力存在、美聯儲政策前景模糊，使得機構和長線資金加速配置比特幣以對沖潛在系統性風險。

整體來看，比特幣已顯著脫離此前中期下行區間，市場結構出現積極變化。 後續走勢需關注價格是否能在高位區域構築有效支撐，同時成交量與鏈上資金流的持續性將成為驗證新一輪多頭趨勢延續的關鍵指標。

比特幣價格走勢（2025/04/19-2025/04/25）

2、市場動態與宏觀背景

1、交易所資金流出持續，反映長期持倉意願增強

過去7日，中心化交易所（CEX）共流出約 10,467.8 枚 BTC，顯示投資者傾向將資產轉移至鏈上或冷錢包。 Bitfinex 流出 3,638.18 枚 BTC；OKX 流出 5,120.23 枚 BTC。 資金流出趨勢通常視為利多，表明賣壓下降、市場看漲預期上升。

2、機構與鯨魚動態：分歧加劇，大戶持續建倉

CME持倉分歧：機構和散戶在期貨市場表現出明顯分歧，資產管理機構淨多頭從 60億美元 高位降至 25億美元。 “其他參與者”淨多頭增至 15億美元，為一年新高，顯示散戶情緒轉向看漲。

巨鯨錢包數量創近四個月新高：持有1000 BTC的錢包達 2,107 個，自3月初增長60 個。 比特幣於 4月21日重返87,400美元，為3月28日以來首次突破震盪區

3、ETF持續吸金，資金情緒迅速升溫

4月21日：富達ETF淨流入 306 BTC，總持倉 194,578 BTC，市值 171.7億美元。 全美比特幣現貨ETF淨流入 3.82億美元

4月22日：淨流入 9.12億美元

4月23日：淨流入9.17億美元

1. 相對強弱指數（RSI 14）
截至4月25日，比特幣14日相對強弱指數（RSI）約為 39.63，處於偏弱區間。 這一水平表明短期內買盤動能仍顯不足，市場尚未進入超賣狀態，但已從此前高位回落，反映出近期價格在經歷快速上漲後的修復過程中，動能有所減弱。 若RSI繼續下探至30附近，則需警惕短期技術性回調；反之，若重新上行並突破50上方，則可能為新一輪上漲開啟提供信號支撐。

2. 移動平均線（MA）

截至4月25日，比特幣的關鍵移動平均線如下：

50日移動平均線（MA50）：74,044.86美元
200日移動平均線（MA200）：64,982.88美元

當前比特幣現價持續運行於MA50和MA200之上，表明整體趨勢仍維持在中長期的多頭結構之中。 MA50明顯高於MA200，構成“黃金交叉”形態，為典型的中期上行趨勢確認信號。 此外，隨著現價大幅偏離上述兩條均線，需關注價格是否出現乖離修復的需求，或以震盪方式進行技術性盤整，以夯實新一輪漲勢基礎。

RSI 14、50-day SMA、200-day SMA數據圖片

3. 關鍵支撐與阻力位

支撐位：當前支撐位分別為92,000美元和90,000美元，若比特幣價格下跌至這些水平，有可能獲得支撐並反彈。
阻力位：比特幣近期的上行阻力位在94,000美元，若價格突破阻力位，則可能推動進一步上漲。

價格回升，情緒樂觀

本週，比特幣市場情緒由謹慎轉向樂觀。 4月22日，比特幣價格突破關鍵心理關口90,000美元，最高觸及90,900美元，成為市場短期復甦的重要信號。 此後，於4月23日連續突破92,000美元和94,000美元，體現出資金情緒明顯轉暖，買盤力量增強，推動價格進一步上行。 這一輪反彈與市場對避險資產配置的重新評估密切相關，同時也受到美聯儲政策預期波動與宏觀不確定性的推動，使比特幣再次成為資本關注的焦點。

關鍵情緒指標（恐懼與貪婪指數）

根據 CoinMarketCap 數據，截至 4 月 25 日，恐懼與貪婪指數（Fear & Greed Index）為 52，處於“中性”區域，表明市場情緒已從前期的恐慌中恢復。 本週指數呈現明顯回升趨勢：4月21日：34（恐懼）；4月22日：38（恐懼邊緣）；4月23日：52（情緒快速好轉）；4月24日：53（接近“貪婪”區間）。 情緒指標的持續上升與價格的同步走強相互印證，顯示市場正逐步脫離悲觀預期，短期內或具備繼續反彈的基礎。

不過，當前指數仍未進入明顯貪婪區間，投資者情緒雖有修復，但仍處於觀望與謹慎樂觀並存的狀態，後市是否能繼續形成持續上漲趨勢，還需觀察資金動能與宏觀消息面的進一步配合。

恐懼與貪婪指數數據圖片

1. 美聯儲獨立性爭議

4月21日，特朗普總統對美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾提出批評，暗示可能解除其職務，引發市場對美聯儲獨立性的擔憂，導緻美元走弱、股市下跌、黃金價格飆升，投資者紛紛轉向避險資產。 ​

然而，4月23日，特朗普收回了對鮑威爾的解職威脅，表示無意解除其職務，並呼籲進一步降息。 此舉緩解了市場對政策干預的擔憂，美元匯率回升，投資者信心恢復。 ​

2. 中美貿易關係緩和

特朗普政府在4月23日宣布，將“實質性”降低對中國進口商品的關稅，原先設定的145%關稅將被大幅削減。 財政部長斯科特·貝森特表示，當前的關稅水平不可持續，預計中美貿易衝突將降溫。

此舉被市場解讀為中美關係緩和的積極信號，提升了全球市場情緒，推動包括比特幣在內的風險資產價格上漲。

3、哈希率變化

在2025年4月19日至4月25日期間，比特幣網絡哈希率呈現波動，具體情況如下：

在4月18日，哈希率自888.05 EH/s下滑至794.95 EH/s，隨後迅速反彈至907.88 EH/s，但又回落至860 EH/s附近。 4月19日延續前一日的下行趨勢，最低觸及748.20 EH/s，之後逐步震盪上行，最高升至986.24 EH/s，隨後出現多輪迴落，分別降至814.48 EH/s、752.16 EH/s及692.90 EH/s。

進入4月21日，哈希率呈現先抑後揚走勢，日內小幅上行至813.43 EH/s，並在800 EH/s一線維持震盪，至晚間再度上行，觸及982.94 EH/s的階段性高點。 4月23日，哈希率整體呈單邊下行趨勢，由971.10 EH/s持續回落至786.62 EH/s，並於該區域短暫盤整，隨後進一步跌至690.11 EH/s。

進入4月24日，哈希率有所恢復。 比特幣網絡哈希率先回升至789.24 EH/s，隨後的小幅回調後再度攀升至878.77 EH/s，顯示出礦工情緒的逐步修復。 至4月25日，截至撰稿時，哈希率繼續延續前一日的反彈勢頭，攀升至882.77 EH/s，表明礦工逐步恢復了對比特幣長期增長的信心。

綜上所述，本週比特幣網絡哈希率整體呈現寬幅震盪走勢。 雖然在中期內出現了明顯的回調，但在短期內的恢復性上漲表明礦工的信心逐步恢復，市場活躍度回升，網絡安全性得到一定保障。 礦工的算力動態，尤其是與價格波動的關係，仍將是未來幾週值得關注的關鍵因素。

比特幣網絡的哈希率數據

4、挖礦收入

根據YCharts的數據，本週比特幣礦工的每日總收入（包括區塊獎勵和交易手續費）如下:4月19日：​37.46百萬美元；4月20日：​33.00百萬美元；4月21日：​34.87百萬美元；4月22日：​43.98百萬美元；4月23日：​34.35百萬美元。 從趨勢來看，4月22日礦工收入曾短暫上揚至43.98百萬美元，達到本周高點，但在4月23日迅速回落至34.35百萬美元，日內降幅達到21.9%，顯示礦工收益波動性加劇。 此外，相較於2024年同期的65.64百萬美元，4月23日的總收入同比下滑47.7%。

從單位算力收益來看，當前“哈希價格”（Hashprice）約為每 PH/s 48.52 美元，已處於近階段的相對高位。 這一回升主要受到近期比特幣價格反彈的支撐，目前比特幣價格徘徊在 93,000 美元附近。 但與此同時，全網算力持續創下新高，對單位算力的擠壓效應仍在延續，使得中小礦工即使在哈希價格回升的背景下，依然面臨盈虧邊緣的運營壓力。

值得注意的是，部分此前在比特幣價格低位時選擇“囤幣不售”的礦工，若在本輪價格反彈中擇機出售所持比特幣，或可實現額外收益，從而緩解短期內的現金流壓力。 整體而言，礦工收入能否實現可持續回升，仍取決於未來一段時間比特幣價格的持續性表現及鏈上交易活躍度的變化。

比特幣礦工每日收入數據

5、能源成本和挖礦效率

比特幣網絡在2025年4月19日17:13:37（區塊高度893,088）完成了最新一輪難度調整，其難度上調1.42%，達到123.23T，再度刷新歷史峰值。 截至2025年4月25日撰稿時，全網算力為818.24 EH/s，而當前全網挖礦難度為123.23T。 預計下一輪難度調整將在5月4日進行，預期下調幅度約為1.84%，將使難度降至120.97T。 此趨勢表明，隨著網絡算力的增加和挖礦效率的提高，比特幣的挖礦難度將繼續保持波動調整，礦工的參與度和市場的算力分佈可能會發生變化。

根據MacroMicro最新模型數據，截至2025年4月23日，比特幣單位生產成本約為96,160.26美元，而當日現貨價格為93,699.11美元，對應的挖礦成本與市價比值（Mining Cost-to-Price Ratio）為1.03。 相較於此前成本高於價格的階段，隨著比特幣價格的回升，該比值已趨於平衡。 這一變化表明，礦工的盈虧邊際正逐步改善，盈利能力正隨著市場價格的反彈而得到緩解，但整體利潤空間仍較為有限，需持續關注價格走勢與算力投入的動態變化。

此外，TheMinerMag於2025年4月21日發布的報告指出，受比特幣價格波動及結構性成本上升因素影響，比特幣挖礦經濟性在3月至4月期間整體惡化，行業利潤率和估值均受到擠壓。 隨著比特幣價格近期回升，市場預期可能對礦工的成本結構與盈利情況帶來一定改善，但整體競爭態勢依然嚴峻。

比特幣挖礦難度數據

6、政策和監管新聞

1.特朗普稱1個月內會與中國達成協議
4月18日消息，美國總統特朗普當地時間17日表示，對中美達成協議有信心。 他認為雙方將在接下來的三到四周內達成協議，並表示如果無法達成協議，將設定目標並進行調整。

2.特朗普：加密貨幣行業亟需明確的監管政策
4月23日消息，美國總統特朗普表示，加密貨幣行業亟需明確的監管政策。

3.特朗普：無意解僱鮑威爾，呼籲美聯儲降息
4月23日消息，特朗普在美國證交會主席阿特金斯就職宣誓儀式中表示，他無意解僱美聯儲主席鮑威爾，並呼籲美聯儲降息。 他對美聯儲沒有更快降息感到失望，並表示降息現在是一個完美時機。

4.特朗普：對華關稅不會高達145%，將大幅下降但不會為零
4月23日消息，特朗普表示，針對中國商品的關稅不會高達145%，會大幅下降，但不會為零。

1.德克薩斯州眾議院就比特幣儲備法案SB 21舉行公開聽證會
4月24日消息，德克薩斯州眾議院政府效率交付委員會舉行了關於比特幣儲備法案SB 21的公開聽證會。 該法案目前狀態為“待定”，表示委員會尚未舉行最終投票。

2.新罕布什爾州參議院財務委員會投票通過比特幣儲備法案
4月24日消息，新罕布什爾州比特幣儲備法案HB302已通過參議院財務委員會投票，投票結果為4票贊成，1票反對。

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7、礦業新聞

聯合國報告：非法加密貨幣挖礦成跨國犯罪團伙洗錢“強大工具”

4月21日消息，聯合國毒品和犯罪辦公室（UNODC）報告指出，東南亞跨國犯罪團伙利用非法加密貨幣挖礦、穩定幣及 Telegram 黑市，迅速擴大全球洗錢與詐騙活動，涉及數十億美元，威脅全球安全。

洛杉磯警察局繳獲價值270萬美元的被盜比特幣礦機

4月23日消息，洛杉磯警察局破獲了一起盜竊案件，繳獲了價值 270 萬美元的比特幣礦機，其他被盜物品包括龍舌蘭酒、寵物食品和咖啡，兩名與南美犯罪團伙有關的嫌疑人被捕，據悉案件調查仍在進行中，後續可能還會有更多嫌疑人被捕，目前洛杉磯警察局暫未披露如何處置這些比特幣礦機。

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8、比特幣相關新聞

1.薩爾瓦多再度小幅增持比特幣
薩爾瓦多於4月25日增持了1枚比特幣，目前總持倉達6157.18枚，比特幣總價值約5.77億美元。

2.Strategy大手筆增持6556枚比特幣
Strategy在上週以約5.558億美元購入6556枚比特幣，目前共持有538,200枚，是全球最大比特幣持有機構之一。

3.貝萊德通過ETF再購入近955枚比特幣
貝萊德通過旗下IBIT基金增持954.535枚比特幣，價值約8418萬美元，顯示出持續看多態度。

4.金融巨頭富達再次增持價值超1.23億美元的比特幣，已連續三日增持
4月25日消息，富達（Fidelity）在約13小時前通過其比特幣交易所交易基金FBTC增持了1,331.15枚比特幣，價值達到1.2324億美元。 富達本週已連續三天增持比特幣，總增持數量約4706枚。

5.澳大利亞Monochrome現貨比特幣ETF持倉升至343枚BTC
澳大利亞Monochrome現貨比特幣ETF（IBTC）截至4月24日持倉已增至343枚比特幣，持倉市值達到約4968.51萬美元。

6.多家華爾街機構集體增持比特幣
隨著比特幣價格重返9萬美元，Bitwise和ARK Invest等大型機構今日均有增持動作，市場信心顯著回暖。

經濟學家：比特幣可能在未來三個月內升至138,000美元

4月19日消息，據Cointelegraph報導，經濟學家Timothy Peterson在最新分析中指出，BTC可能在未來三個月內升至138,000美元，他認為當前美國高收益指數有效收益率（US High Yield Index Effective Yield）是關鍵，目前該指標值已超過8%，如果按照歷史走勢的話，這很可能使比特幣在90天內的價格達到7.5萬美元至13.8萬美元。

Michael Saylor強調比特幣零對手風險

4月20日消息，Strategy（原 MicroStrategy）創始人Michael Saylor在X平台發文稱，比特幣不存在對手方風險，不依賴公司、國家、債權人、法幣、競爭對手或文化，甚至不懼混亂。

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渣打：對美聯儲獨立性的擔憂或將比特幣推至歷史高點

4月22日消息，渣打銀行的分析師傑夫•肯德里克表示，如果對美聯儲獨立性的擔憂持續下去，比特幣可能會升至歷史高點。 他表示，由於其去中心化的賬本，加密貨幣是對現有金融系統風險的一種對沖。 在特朗普因希望降息而暗示他可能會罷免美聯儲主席鮑威爾之後，美國國債的風險就體現了這一點。 肯德里克說，投資者購買長期國債相對於短期國債的收益率溢價大幅上升，這令比特幣受益。 根據LSEG的數據，比特幣升至六周高點90,459美元。 渣打銀行預計，到2025年底，比特幣的價格將升至20萬美元。

比特幣市佔率一度拉升觸及64.67%，現回落至64.30%

4月23日消息，據TradingView數據，比特幣市佔率（BTC.D）今晨一度拉升觸及64.67%，創2021年2月以來新高，現回落至64.30%。 比特幣市佔率高企顯示山寨市場的沉寂，但側面也可能代表觸底反彈將至。  

據此前歷史數據，去年11月比特幣市佔率衝上60%時，山寨幣開啟了一輪小牛市。 在2019年和2021年比特幣市市佔率都曾站上過70%的高點，隨後迎來波瀾壯闊的普漲行情。

CoinShares研究主管：比特幣的表現自美國關稅公告發布以來已超出納指15.9%

4月23日消息，CoinShares研究主管James Butterfill在X平台發文稱，自美國2月2日“解放日”關稅公告發布以來，比特幣的表現已超出納斯達克100指數15.9%，凸顯出其作為去中心化投資資產的優勢。

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調查：多數對沖基金預計比特幣主導地位將持續上升

4月23日消息，根據 Crypto Insights Group 對 50 家管理資產超過 50 億美元的對沖基金的調查，70% 的受訪者預計未來六個月比特幣在加密市場的主導地位將進一步增強，是去年同期的三倍。 這一趨勢可能推遲山寨季的到來。 報告指出，推動比特幣主導地位上升的三大因素包括： 在宏觀經濟不確定性加劇的背景下，比特幣表現出較強的抗跌性，吸引了更多避險資金； 比特幣 ETF 的推出和美國戰略性比特幣儲備的建立，為機構投資者提供了更明確的監管框架； 多數山寨幣表現不佳，投資者更傾向於選擇流動性更高、風險更低的比特幣。  

儘管如此，Crypto Insights Group 首席執行官 Andy Martinez 表示，山寨季並未完全終結，資金正轉向具有實際收入、透明財務和合理代幣發行計劃的項目。

Coinbase高管：主權財富基金正在大量買入比特幣

4月24日消息，Coinbase機構部門戰略負責人John D’Agostino表示，2025年4月，主權財富基金和其他機構正在大量積累比特幣，與此同時，散戶投資者通過ETF和現貨退出市場。  

在最近一次接受采訪時，這位Coinbase高管將比特幣比作黃金，並表示許多機構投資者購買比特幣是為了對沖貨幣通脹和宏觀經濟不確定性。  

這位高管表示：“比特幣的交易基於其核心特徵，這些特徵與黃金類似，擁有稀缺性、不可篡改性和非主權資產的可攜帶性。所以它的交易方式正是那些相信比特幣的人希望它能交易的方式。”

ARK上調2030年比特幣牛市預測至240萬美元，稱機構投資為主因

4月25日消息，ARK Invest在最新報告中將比特幣2030年牛市情境下的價格目標上調至約240萬美元，基礎情境為120萬美元，熊市情境為50萬美元。 報告指出：“機構投資對牛市情境貢獻最大”。 ARK稱，比特幣作為“更靈活、更透明的價值存儲手段”被越來越多地接受。

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