HashWhale BTC礦業周報 |多頭力量溫和抬升市場，算力創歷史新高（4.12-4.18）

在 2025 年 4 月 12 日至 4 月 18 日期間，比特幣具體走勢如下：

4 月 12 日：比特幣於凌晨快速拉升，從 82, 122 美元一線直線上漲至 84, 067 美元，隨後維持高位整理，價格圍繞 83, 800 美元窄幅波動。 短暫回調至 82, 817 美元後再次發力上行，最高觸及 85, 152 美元，顯示出多頭短期主導市場。

4 月 13 日：延續前一交易日強勢，盤中持續震盪上行，最高觸及 85, 758 美元。 隨後出現技術性回調，價格回落至 84, 400 美元附近整理。 在短時間內跌至 83, 541 美元，但迅速回升至 84, 828 美元，表明市場仍具一定支撐力量。

4 月 14 日：開盤後快速回踩至 83, 044 美元，隨後展開反彈，盤中波動加劇，短線快速沖高至 85, 241 美元後回落至 83, 778 美元，最終在 84, 500 美元附近企穩。 整體來看，市場多空分歧加劇，波動性明顯上升。

4 月 15 日：價格開啟新一輪緩慢爬升，波動幅度有所收斂，整體從 84, 450 美元穩步上行至 85, 858 美元，短暫回調後突破 86, 075 美元。 然而隨後出現明顯回落，快速下跌至 85, 078 美元，隨後進一步回調至 84, 760 美元，預示市場短期或進入調整階段。

4 月 16 日：延續前一日回調趨勢，日內持續下行，從 85, 000 美元附近回落至 83, 274 美元。 儘管中途短暫反彈至 83, 924 美元，但未能形成有效支撐，再度下探至 83, 195 美元。 尾盤階段買盤回暖，推動價格突破 84, 000 美元關口，最高升至 85, 324 美元，但上行動能不足，最終回落至 83, 769 美元收盤。

4 月 17 日：比特幣整體維持窄幅震盪行情，波動性進一步收縮，價格區間主要圍繞 84, 000 美元至 85, 000 美元之間運行。 盤中呈現出緩慢上行走勢，價格先後上探至 84, 580 美元、 84, 927 美元及 84, 811 美元，顯示出市場多頭正在嘗試溫和推動價格走高，但整體上攻力度有限。

4 月 18 日：比特幣延續前一交易日的震盪爬升走勢，成功突破 85, 000 美元的短期阻力位，並在早盤階段一度觸及 85, 342 美元。 隨後回落，價格回調至 84, 900 美元附近。 截至撰稿時，比特幣價格暫報 84, 936.35 美元

2、市場動態與宏觀背景

資金流向

交易所淨流出持續擴大，資金正轉向冷錢包

據鏈上分析機構 IntoTheBlock 監測， 4 月 15 日期間，價值超過 4.67 億美元的比特幣從交易所流出，顯示投資者傾向將資產轉移至自託管錢包中，表明市場持有意願增強、短期拋壓下降。

鯨魚大額提款集中於 OKX 與 Binance

據 Lookonchain 數據， 4 月 15 日，一鯨魚在 20 小時內從 OKX 提取 1, 500 枚 BTC，總價值約 1.28 億美元，顯示大戶對市場價格表現仍具信心。
此外， 4 月 16 日，與對沖基金 Abraxas Capital 關聯的錢包地址，在沉寂兩個月後從 Binance 提取 747 枚 BTC（約 6, 378 萬美元），可能預示其重新佈局現貨市場。

鯨魚本週減持 3 萬枚比特幣，淨囤積速度創 2 月以來新低

4 月 16 日消息，鏈上分析平台 CryptoQuant 指出，本週鯨魚持倉已減少約 3 萬枚比特幣，反映出部分大型投資者正在逐步兌現此前獲利籌碼。 值得注意的是， 4 月 7 日礦工單日流出達 1.5 萬枚 BTC，當時礦工平均利潤率已回落至 33% 。

目前整體市場的比特幣淨囤積速度已降至 2 月以來的最低水平，意味著市場上的新增長線持有行為顯著放緩，表明主力資金態度趨於謹慎，或在等待更明確的趨勢信號。

4 月 14 日，據 Farside Investors 數據，美國比特幣現貨 ETF 實現淨流入 150 萬美元，結束連續 7 個交易日淨流出。 其中 IBIT（BlackRock）淨流入 3, 670 萬美元，FBTC（Fidelity）淨流出 3, 520 萬美元。
4 月 15 日，淨流入擴大至 7, 689 萬美元（Trader T 數據），資金明顯回流加密資產市場。

4 月 16 日，ETF 淨流出 1.7077 億美元（Trader T 監測），市場態度仍不穩定。
4 月 17 日，據 Lookonchain， 10 只比特幣 ETF 淨流入 672 枚 BTC，其中貝萊德流入 455 枚，目前持有 571, 869 枚 BTC，價值 400.1 億美元。
同期， 9 只以太坊 ETF 淨流出 2, 578 枚 ETH，其中富達流出 2, 248 枚，當前持有 363, 525 枚 ETH，價值 5.7328 億美元。

據 CoinDesk，截至 4 月中旬，美國比特幣現貨 ETF 累計淨流出超 8 億美元，或為歷史第二高單月資金外流。
背後原因或與機構短期轉向美債有關，當前 3 個月期美債收益率升至 4.225% ，部分機構減持風險資產，轉而配置避險工具。

據 Dune Analytics，截至 4 月 13 日，美國現貨比特幣 ETF 鏈上總持倉量達 113.3 萬枚 BTC，佔當前總供應量的 5.71% ，鏈上總價值接近 965 億美元。

1.14 日相對強弱指數（RSI 14）

截至 2025 年 4 月 16 日，比特幣的 14 日 RSI 為 52.00 ，顯示市場處於中性狀態，既未超買也未超賣。 RSI 值在 50 左右通常表明市場缺乏明確的方向性。 值得注意的是，近期比特幣的周線 RSI 突破了長期趨勢線，這可能預示著價格動能的轉變，投資者應密切關注未來幾週的 RSI 變化。

截至 4 月 17 日，比特幣的移動平均線數據如下：

50 日移動平均線（MA 50）： 87, 918 美元
200 日移動平均線（MA 200）：約 81, 000 美元

值得注意的是， 4 月 6 日，比特幣的 50 日移動平均線下穿 200 日移動平均線，形成“死亡交叉”形態，預示市場可能進入下行趨勢。

關鍵支撐位： 82, 900 美元；若跌破此水平，可能進一步下探至 81, 100 美元。
關鍵阻力位： 85, 200 美元；突破該水平可能打開上行空間，目標價位為 87, 000 美元。

市場情緒分析

本週，比特幣價格從上週低點反彈，交易價格約為 84, 000 美元，此前曾跌至 77, 000 美元以下。 儘管價格有所回升，但交易量下降，投資者風險偏好受到影響，主要由於美國總統唐納德·特朗普連任後，其不確定的貿易政策引發了市場對熊市和經濟衰退的擔憂 。

截至 4 月 18 日，恐懼與貪婪指數為 32 ，表明市場情緒處於中性偏謹慎狀態。 此前，該指數曾在 2 月下跌至 25 ，顯示出極度恐懼的情緒 。

美國關稅政策與貿易緊張局勢

2025 年 4 月 16 日，特朗普政府宣布將於 5 月 2 日起關閉“低值免稅”（de minimis）進口政策的漏洞。 此前，該政策允許價值低於 800 美元的商品免徵關稅進入美國。 此舉將影響中國電商平台 Shein 和 Temu，迫使其提高商品價格。

川普關稅措施引發了多國的強烈反應，導致全球貿易緊張局勢加劇：

中國：對美國的關稅措施表示強烈反對，批評其為“非理性”的單邊主義行為，並拒絕在缺乏平等和相互尊重的基礎上進行談判。
加拿大和墨西哥：對美國的關稅措施實施了報復性關稅，涵蓋了價值數十億美元的美國商品。
歐洲聯盟：由於特朗普政府對歐盟進口商品徵收 20% 的關稅，歐洲央行被迫再次降息，以應對由此帶來的經濟增長前景惡化。

在 2025 年 4 月 12 日至 4 月 18 日期間，比特幣網絡哈希率呈現波動，具體情況如下：

4 月 12 日，哈希率呈“先揚後抑”走勢，日內自 905.02 EH/s 快速攀升至 947.25 EH/s 和 975.18 EH/s，隨後高位震盪，臨近收盤大幅回落，最低觸及 830.19 EH/s。 4 月 13 日，算力持續上行，全天呈穩步爬升態勢，長時間維持在 1080 EH/s 高位，最高達 1113.03 EH/s，創新高。 4 月 14 日，高位算力出現回落，日內自 1113 EH/s 持續下行至 876.98 EH/s，最低探至 847.77 EH/s，尾盤階段快速反彈至 1009.16 EH/s，反映網絡具備一定的算力修復能力。

4 月 15 日，算力整體運行於 900 EH/s 以上，區間波動較大。 哈希率先自 961.95 EH/s 回落至 922.10 EH/s，隨後迅速拉升至 998.33 EH/s，再次下探至 952.13 EH/s 後衝高至 1021.94 EH/s。 臨近日終階段，算力劇烈波動，從 920.99 EH/s 拉升至 972.97 EH/s 後快速下探至 834.15 EH/s。 4 月 16 日，算力延續下行趨勢，先後跌至 792.45 EH/s 與 780.16 EH/s，創出本週低點。 此後略有企穩，反彈至 906.92 EH/s，顯示部分礦工或重新上線，挖礦穩定性邊際改善。 4 月 17 日，算力延續上升趨勢，一度升至 1024.14 EH/s，隨後回落，收於 894.83 EH/s。 4 月 18 日，回調繼續，降至約 850 EH/s，結束本週波動週期。

綜上所述，本週比特幣網絡哈希率整體呈現寬幅震盪走勢，表現出顯著的階段性集中接入與回撤特徵，反映出當前礦工行為對市場預期、能源成本及宏觀政策變化的敏感度持續上升。 儘管期間多次出現劇烈波動，但整體算力在高位保持相對韌性，顯示網絡安全性與挖礦活躍度依然維持在較強水平。 後續仍需關注電力價格、礦工收益變化及潛在的政策擾動對算力分佈的進一步影響。

比特幣網絡的哈希率數據

4、挖礦收入

根據 YCharts 的數據，本週比特幣礦工的每日總收入（包括區塊獎勵和交易手續費）如下: 4 月 12 日： 38.21 百萬美元；4 月 13 日： 47.36 百萬美元；4 月 14 日： 39.92 百萬美元；4 月 15 日： 39.34 百萬美元；4 月 16 日： 39.31 百萬美元。 儘管 4 月 13 日的收入短暫攀升至 47.36 百萬美元的高點，但整體趨勢相對平穩，日均收入維持在 39 百萬美元左右。 與去年同期每日約 71.88 百萬美元的水平相比，礦工收入已下降約 45% ，顯示出挖礦行業正面臨較大的營收壓力。

與此同時，隨著網絡總算力持續上升，單位算力收益（hashprice）已降至每 PH/s 42 美元以下，創下歷史新低。 根據 TheMinerMag 分析， 40 美元/PH/s 被視為許多公開上市礦企的盈虧平衡點，目前的 hashprice 水平意味著這些企業在扣除電力與運營成本後，已難以實現盈利。

此外，Jefferies 的報告指出， 2025 年 4 月前兩週，礦工每 EH/s 的日均區塊獎勵收入約為 41, 500 美元，較 3 月下降了 12% 。 這進一步加劇了礦工的經營壓力，尤其是對於成本結構偏高或缺乏規模效應的中小礦企而言，盈利能力正在遭遇嚴峻挑戰。

比特幣礦工每日收入數據

5、能源成本和挖礦效率

根據 CloverPool 數據顯示，截至 2025 年 4 月 18 日，比特幣全網算力約為 907.75 EH/s，當前全網挖礦難度為 121.51 T，預計下一輪難度調整將在 4 月 20 日進行，預計上調幅度為 2.99% ，難度將提升至 125.14 T。 這一趨勢顯示出礦工持續投入算力，網絡競爭強度不斷加劇。

值得注意的是， 4 月 13 日比特幣全網算力一度突破 1000 EH/s，創下歷史新高，顯示出網絡安全性和算力集中度顯著提升。 隨著算力持續上行以及 2024 年減半事件導致區塊獎勵減少，單枚比特幣的挖礦成本同步攀升，進一步擠壓了小型礦工的利潤空間，可能加速行業內的資源整合與邊際礦場的出清。

根據 MacroMicro 最新模型估算，截至 2025 年 4 月 16 日，比特幣單位生產成本約為 90, 019.68 美元，而當日現貨價格為 84, 033.87 美元。 由此推算出的挖礦成本與市價比值（Mining Cost-to-Price Ratio）為 1.05 ，顯著高於 1 ，反映出當前比特幣價格已低於全網平均挖礦成本，礦工整體處於盈虧平衡線以下運行狀態，絕大多數礦工正面臨盈利空間收窄甚至虧損的壓力。

在能源消耗方面，據 The Bitcoinist 估算，全球比特幣網絡的年化電力消耗約為 185.82 太瓦時（TWh），相當於一個中等規模國家的年均電力消耗。 這一數據再次凸顯出比特幣挖礦對能源資源的高度依賴。

此外，根據 FingerLakes 1 報導，比特幣挖礦在美國已佔全國總電力消耗的約 2.3% ，並導致消費者每年額外承擔約 10 億美元的電費成本。 這一現象正引發公眾及監管層對挖礦活動能源可持續性的持續關注。

比特幣挖礦難度數據

6、政策和監管新聞

4 月 12 日消息，據彭博社報導，美國參議院民主黨人提出《 Clean Cloud Act》草案，擬對支持超過聯邦排放目標的區塊鍊網絡和人工智能模型的數據中心徵收費用。 該法案要求美國環境保護署為安裝 IT 銘牌功率超過 100 KW 的數據中心和加密挖礦設施制定排放標準，目標是每年減少 11% 的排放量。 超過限值的排放將被處以每噸二氧化碳當量 20 美元的罰款，且該金額每年將隨通脹上漲 10 美元。 值得注意的是，包括 Galaxy、CoreScientific 和 Terawulf 在內的比特幣礦企正逐漸轉向為人工智能模型提供高性能計算（HPC）算力。 該法案目前尚未在參議院通過。

4 月 16 日消息，俄克拉荷馬州參議院稅收委員會以 6 比 5 的微弱優勢否決了眾議院第 1203 號法案（也稱為《戰略比特幣儲備法案》）。 HB 1203 法案由眾議員科迪·梅納德於今年 1 月提出，該法案允許俄克拉荷馬州財政部長投資比特幣和其他符合條件的數字資產。 符合條件的數字資產的定義是過去一年市值超過 5000 億美元的任何資產。 目前，只有比特幣符合這一門檻。 早先的委員會在二月份以 12 比 2 的壓倒性優勢通過了這項法案，為周一這場意義重大的決戰埋下了伏筆。

4 月 17 日消息，北卡羅來納州的 HB 92 法案已在眾議院養老金和退休委員會獲得通過，該法案允許州財政部長投資比特幣等符合條件的數字資產。

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7、礦業新聞

4 月 16 日消息，CryptoQuant 在周二的一份報告中表示，隨著比特幣價格跌破 8 萬美元，礦工們上週加快了出售比特幣的步伐。 該公司稱， 4 月 7 日，礦工們共出售了 1.5 萬枚比特幣，這是今年第三大單日流出量。 按當天最低價不足 7.5 萬美元計算，價值至少 11.2 億美元。  

CryptoQuant 表示：“礦工的利潤率受到價格下跌的擠壓，同時交易費用低迷，以及比特幣網絡算力達到創紀錄高位，這意味著更高的挖礦成本，導致他們的平均運營利潤率從 1 月底的 53% 下降到如今的 33% 。” 

該公司還指出，自 2022 年 11 月以來，比特幣一直處於最不看好的階段之一。 比特幣在特朗普總統就職前曾達到接近 10.9 萬美元的高點，但此後一直難以突破 9 萬美元。

4 月 16 日消息，摩根大通發布研究報告指出， 4 月前兩周美國上市比特幣礦企漲跌互現，但純比特幣跨運營商的表現優於那些涉足高性能計算 (HPC) 的運營商，只有 MARA Holdings 和 CleanSpark 的表現優於比特幣。 此外， 13 家在美國上市的比特幣礦企的總市值在四月份下跌 2% ，降至 169 億美元；本月前兩週礦工每 EH/s 的每日區塊獎勵收入約為 41, 500 美元，較 3 月下降 12% 。

8、比特幣相關新聞

全球企業與國家比特幣持倉情況（本週統計）

1. 貝萊德（BlackRock）IBIT 持倉突破 57 萬枚比特幣
4 月 14 日消息，截至 4 月 11 日，貝萊德現貨比特幣 ETF IBIT 持倉達 570, 983 枚，市值超過 470 億美元，佔比特幣總供應量逾 2% 。

2. 日本 Metaplanet 增持 319 枚比特幣
4 月 14 日消息，日本上市公司 Metaplanet 增持 319 枚比特幣，總持倉增至 4525 枚，累計投資額達 581.45 億日元。

3. Strategy（原 MicroStrategy）一周內再購 3459 枚比特幣
Strategy 公司於一周內購入 3459 枚比特幣，累計持倉達 531, 644 枚，總投資約 359.2 億美元。

4. 港亞控股小幅增持 10 枚比特幣
4 月 14 日消息，港股公司港亞控股再購 10 枚比特幣，總持倉升至 28.88 枚，累計投入約 252 萬美元。

5. 薩爾瓦多一周增持 8 枚比特幣
薩爾瓦多政府過去 7 天增持 8 枚比特幣，當前總持倉達 6147.18 枚，總價值約 5.21 億美元。

6. 澳大利亞 Monochrome 比特幣 ETF 持倉增長至 331 枚

澳大利亞 Monochrome 現貨比特幣 ETF（IBTC）持倉從 4 月 14 日的 330 枚增長至 4 月 15 日的 331 枚，市值約 4458 萬美元。

7. 日本 Value Creation 宣布追加購買比特幣
4 月 15 日消息，日本上市公司 Value Creation 追加投資 1 億日元購買比特幣，強化其長期看漲比特幣立場。

4 月 13 日消息， CMC 山寨幣季節指數觸及 18 ，顯示市場略微回暖，但仍較 3 月均值 32 點， 2 月均值 43 點大幅下降，表明市場仍由比特幣主導。  

CMC 山寨幣季節指數（CMC Altcoin Season Index）是一種工具，通過跟踪過去 90 天內排名前 100 位加密貨幣的表現，幫助判斷市場是處於山寨幣季還是比特幣季。 當 75% 或更多的山寨幣表現優於比特幣時，市場就被認為處於山寨幣季。

4 月 15 日消息，據 Bitcoin Magazine 報導，特朗普總統數字資產顧問委員會執行董事 Bo Hines 表示，美國可能會利用關稅收入購買比特幣。

4 月 15 日消息，比特幣在所有時間段內均表現出色，過去 14 年每年的表現都超過了標準普爾 500 指數。 在此期間，比特幣實現了約 720 萬%的回報率，遠超黃金 116% 的回報率以及標準普爾 500 指數 306% 的回報率。 在較短的時間段內，比特幣過去兩年的回報率為 173% ，進一步鞏固了其相較於黃金和標準普爾 500 指數等傳統投資資產的主導地位。

特朗普數字資產顧問委員會執行董事：比特幣戰略儲備的意義在於 BTC 價值得到認可

4 月 15 日消息，特朗普數字資產顧問委員會執行董事 Bo Hines 在 X 平台發布其接受采訪內容，其中解釋了美國比特幣戰略儲備的重要性，他表示特朗普推出比特幣戰略儲備是為了美國人民積累資產而不是掠奪資產，同時比特幣戰略儲備的意義在於認可了 BTC 的價值，由於比特幣數量是有限的，因此比特幣戰略儲備或將引發一場全球資產積累的競賽。

4 月 16 日消息，據 Protos 報導，包括 Blockstream 的 Jade 錢包在內的使用 ESP 32 芯片的比特幣錢包目前發現嚴重漏洞(CVE-2025-27840)。 網絡安全研究公司 Crypto Deep Tech 表示，該漏洞可能導致私鑰被盜。

4 月 16 日消息，美元指數（DXY）跌破心理關口 100 後，徘徊在多年低點附近。 資產管理公司 Bitwise 的歐洲研究主管 Andre Dragosch 指出，高盛的研究仍預示著 DXY 未來還有下行空間。  

交易員 BitBull 表示 DXY 正以自 2023 年以來最快的速度下跌， 2023 年初比特幣和山寨幣正從 2022 年熊市的低谷中反彈，那時比特幣已經在 2022 年第四季度見底，並在一年內上漲了超過 200% ，比特幣有望在 2023 年出現類似反彈，因為比特幣樂觀情緒將繼續集中在美元走弱的勢頭上。

4 月 18 日消息， 4 月 17 日，黃金價格飆升至每盎司 3357 美元的歷史新高，引發了比特幣是否會跟漲的猜測。 2017 年，在黃金幾個月前上漲 30% 之後，比特幣飆升至 19, 120 美元。 同樣， 2020 年新冠疫情期間，黃金達到近 2075 美元的新高，隨後 2021 年比特幣飆升至 69, 000 美元。 從歷史上看，每當黃金上漲時，比特幣都會突破其此前的歷史高點，這反映出在經濟不確定時期以及投資者尋找美元替代品時，這兩種資產之間存在著動態關係。  

進一步凸顯這兩種資產之間的關聯 Theya 增長負責人 Joe Consorti 指出，比特幣會滯後 100 - 150 天跟隨黃金的方向性走勢。 Consorti 表示：“當印鈔機開動時，黃金會先嗅到氣息，然後比特幣會跟漲得更猛。”考慮到 Consorti 的觀點，比特幣有望在 2025 年第三季度至第四季度之間達到新的歷史高點。 匿名比特幣支持者 apsk 32 預計 7 月至 11 月之間會出現類似的結果或牛市行情。