Matrixport 投研：全球流動性上升可能不再推動 BTC 價格上漲

隨著全球經濟逐步復甦，流動性指標普遍出現反彈，全球流動性（特別是 28 家中央銀行的總貨幣供應量）與 BTC 的價格漲幅密切相關，但這一關係可能正在逐漸失效。

全球流動性與 BTC 價格的關係逐漸減弱

過去，當美聯儲等主要央行增加貨幣供應量時，這些新增資金通過購買政府債券等資產流入金融系統，最終流向更廣泛的經濟，部分進入加密貨幣市場，推動 BTC 價格上漲。 理論上，流動性增加意味著資金供給充裕，能支持風險資產價格，尤其是 BTC 。 然而，當前的市場表現表明，全球流動性的上漲未能如預期那樣直接推動 BTC 價格繼續攀升。

流動性指標的滯後效應引髮質疑

雖然貨幣供應增長與 BTC 價格之間的滯後效應一度被認為是可靠的預測指標，但這種“13 週”的滯後期並沒有強有力的理論支撐。 BTC 交易者常通過觀察全球流動性圖表來預測價格走勢，假設流動性激增會直接帶來價格上漲。 然而，這一假設存在一定的問題。 BTC 與全球流動性這兩個時間序列都有趨勢性變化（非平穩），這可能導致相關性分析出現誤差，給投資者帶來誤導。

進一步分析發現， BTC 價格和全球流動性（如 M2）之間的比較具有誤導性。 畢竟， BTC 和全球流動性的規模差異巨大，將二者進行直接對比不僅沒有數學依據，還可能誤導市場預期。

BTC 與科技股的關係未如預期般增強

在過去的七年中， BTC 與美國股市（如納斯達克）的相關性雖然偶爾飆升，但始終未達到一個穩定的高水平。 即使推出了 BTC ETF （交易所交易基金），這一相關性仍遠低於 COVID 期間達到的 60% 水平。 BTC 在市場中仍然更多是按其自身規律交易，而非作為其他風險資產（如美國科技股）的代理。 因此，過度依賴全球流動性和其他宏觀指標來預測 BTC 走勢的有效性正在減弱。

缺乏明確催化劑，需尋找加密貨幣原生推動因素

BTC 的未來走勢仍需依賴明確的市場催化劑。 在缺乏外部推動的情況下， BTC 市場可能仍會繼續盤整，全球流動性上升不再是推動價格上漲的決定性因素。 對加密市場感興趣的投資者應更關注加密原生的驅動因素，例如加密政策的變化、行業內的技術革新或支持加密貨幣的政治領導層，這些可能比單純依賴全球流動性指標更能影響 BTC 的價格走勢。