三星電話會：儲存供不應求“明年比今年更緊張”，60-70%產能已分給長期協議，HBM4收入將佔六成

作者：董靜

在生成式AI與Agentic AI（代理型AI）需求的強力驅動下，三星電子2026年第二季交出了一份極具爆發力的答案。

財報數據顯示，三星電子當季實現營收171.5兆韓元，年增130%（季增28%）；營業利潤高達89.5兆韓元，年比飆升1814%（季增56%），營業利潤率從上季度的43%年漲1814%（季增56%），營業利潤率從上季度的43%躍升至驚人的52.2%。 淨現金部位幾乎翻倍至167.6兆韓元，ROE（淨資產收益率）從5%躍升至56%。 半導體（DS部門）成為絕對的核心引擎，獨攬全公司約99%的利潤。 目前，三星HBM4已完成規模量產並率先出貨HBM4E樣品。

面對洶湧的算力需求，三星電子管理層在財報電話會上釋放了明確的訊號：

與此同時，長單模式將成為未來業績"壓艙石"且公司正發動衝鋒

值得注意的是，在財報公佈之後，三星電子股價一度上沖，漲幅擴大至8%上方，隨著電話會議的舉行，股價快速回落，目前已經回到平盤附近。

儲存供應短缺將持續至2028年，「明年比今年更緊張」

財報資料的炸裂，本質上是AI基礎設施需求向更深層次演進的縮影。 市場高度關注的記憶體供需週期，在此次電話會上得到了管理層的明確指引。

儲存業務負責人Jaejune Kim在會中指出，隨著Agentic AI加速普及，Token消耗量呈指數級增長，不僅AI伺服器需求空前，通用運算伺服器需求也極為旺盛。

面對未來的供需格局，Jaejune Kim拋出了一個令市場矚目的判斷：

「即使Agentic AI仍在加速普及，產業可用儲存供應相對於需求依然明顯不足。新建晶圓廠到實際開始生產需要超過3年，因此我們認為，。」

在供給側，他進一步強調了短缺的嚴峻性：從新建晶圓廠到實際量產需要超過3年，在2028年以前不太可能出現顯著的新增供應。 今年未被滿足的需求將延續至下一年度，"，供應短缺可能持續至2028年。

分析認為，這項判斷直接支撐了三星對長期協議（LTA）的強烈積極性。

鎖定巨頭產能：「我們計劃將總產能的 60-70% 分配給多年期協議」

面對長期的結構性缺貨，科技巨頭們正透過真金白銀提前鎖定三星的產能。 為了對沖中長期業務風險，三星正在大力推行具有強約束力的多年期儲存供應協議（LTAs）。

「由於幾乎每位客戶都在尋求 LTA，我們難以在可用產能範圍內滿足所有供應請求。」Jaejune Kim直言。

在談到具體的產能分配與長單結構時，他透露了關鍵數據：

「為了保持足夠的供應彈性，我們計劃將。一旦當前談判中的協議最終敲定，我們預計 LTA 供應量將輕鬆達到中長期生產計劃的這一比例。」

他同時揭露：公司已與全球前5大數據中心客戶完成協議，並正與另外5家主要客戶進行最後階段談判。 協議客戶數量預計將隨時間增加，"

合約結構方面，三星揭露了具體框架：

基礎期限為5年，每年滾動談判，雙方可協議增加1年，形成"5年滾動"機制；

包含大額預付款，分佈於整個合約期，"目前已收到約定預付款總額的約四分之一"，隨著更多協議簽署，總額預計增加；

設定最低價格條款（價格底線），針對主流產品，以充分對沖市場價格波動所帶來的投資風險；

具體預付款金額因保密協議無法揭露。

三星的戰略意圖非常清楚：

"歷史上，儲存產業受消費性應用需求波動影響，反覆經歷上行與下行週期。透過提高長期訂單驅動型業務的佔比，我們希望顯著增強未來業務的穩定性和能見度。"

HBM與代工雙線衝刺：第三季HBM4銷售額將激增超3倍，2奈米訂單翻倍

在高階儲存HBM和晶圓代工領域，三星同樣釋放了正面的擴張訊號，打消了市場對其HBM進展的疑慮。

在HBM產能與份額預期上，Jaejune Kim明確表示：

「我們認為，。」

在回答匯豐銀行Ricky Seo關於HBM業務問題時，Sooncheol Park稱，預計將在下半年HBM總收入中佔據顯著超過60%的比例。

同時，一度承壓的晶圓代工業務也迎來了破局曙光。 晶圓代工負責人指出，8奈米及以下先進製程已達到「滿載水準」。

「基於當前訂單動能，我們預計2026年獲得的2奈米項目數量將同比增長超過1倍。」提及盈利拐點時，他表示，「雖然代工業務由客戶訂單驅動很難準確預測，但我們認為在不遠的將來存在實現（盈利）轉折的可能性。」

三星電子預計到2026年，AI及高效能運算應用佔代工業務的比例將從2025年的躍升至30%以上。

重建終端與尋找新引擎：打造「AI OS」與進軍人形機器人

除了上游的半導體發力，三星在行動終端（MX）和未來的前沿業務上也給出了充滿想像空間的指引。

面對記憶體漲價對手機業務造成的成本壓力，MX業務負責人Daniel Araujo表示，三星不僅在增加AI功能，更在進行底層重構：

「我們不只是在增加AI功能，而是把系統架構重新設計為所謂的‘AI OS’，讓AI成為系統運作方式的核心。這不僅涉及智慧型手機，我們將利用包括電視和家電在內的龐大生態系統，提升覆蓋用戶整體生活方式的AI體驗。」

而在更為長遠的未來成長點上，財務長Soon-Cheol Park首次詳細揭露了三星在機器人領域的野心。 三星已設立直接向CEO報告的機器人業務辦公室。

「我們將首先聚焦製造和物流等B2B應用，獲取核心技術和數據，並開發高度智能化、多用途的人形機器人，隨後逐步拓展至B2C市場。依托半導體、軟體、AI和製造能力，我們希望在機器人領域建立差異化競爭優勢，並將其培育為未來增長引擎。」

MX行動業務：Q2合計虧損7000億，儲存漲價壓力持續，押注折疊螢幕與Galaxy AI OS

行動體驗業務負責人Daniel Araujo坦承，AI伺服器對儲存的龐大需求直接推高了行動儲存價格，"我們已經在Q2看到了這一影響，預計這一成本負擔將在下半年延續。"Q2 MX與網路業務合計營業虧損7000億韓元，全年智慧型手機出貨量預計下降。

但三星的應對策略清晰：

策略層面，三星宣稱正將整個系統架構重構為"AI OS"：

"AI OS讓AI成為系統運作方式的核心。這將使Galaxy AI發展為整合全部行動智慧體驗的基礎。依託與Google的緊密合作，我們正在推動其邁向Agentic AI，使系統能夠理解使用者情境、自動執行任務，甚至主動提出建議。"

• Charles Hur，執行副總裁兼企業策略團隊負責人
• Daniel Araujo，副總裁，行動體驗業務
• Daniel Oh，投資者關係負責人 Hun Lee，執行副總裁，影像顯示（VD）業務
• Jaejune Kim，執行副總裁，儲存業務
• Jason Shin，執行副總裁兼系統LSI銷售團隊負責人
• Sooncheol Park，執行副總裁，企業管理營運負責人兼財務長
• Sukchae Kang，執行副總裁，晶圓代工業務
• 未具名發言人

• Dong-Hee Han，分析師，SK證券有限公司
• Jay Kwon，分析師，摩根大通
• Kim Dong-Won，分析師，KB證券有限公司
• Ricky Seo，分析師，匯豐銀行
• Ryugyong Woo，分析師，農協金融集團
• Seicheol Lee，分析師，花旗集團
• Seok Jae Lee，分析師，韓國投資公司
• 未具名與會者
• Woo Dong-je，分析師，美國銀行

大家好，歡迎參加三星電子2026年第二季財務業績電話會議。 我將擔任本次會議的協調人。 在演講結束並開放問答環節之前，所有與會者將處於僅收聽模式。 請注意，本次電話會議將進行錄音。 現在，我將把會議移交給投資者關係團隊。 請開始。

歡迎各位，非常感謝大家在百忙之中抽空參加我們2026年第二季業績電話會議。 我們真誠感謝您對公司持續的關注與支持。 我是Daniel Oh，三星電子投資人關係負責人，很榮幸能為大家主持今天的電話會議。

對於今天與我們同行的各位，我們誠摯邀請您訪問samsung.com/global/ir，今天電話會議的所有材料，包括幻燈片和網絡直播，均可在該網站獲取，並在會議結束後繼續保持可訪問狀態。 首先，在我們正式開始之前，我想先簡單說明我們的重要法律免責聲明。

依照我們的慣例，請大家注意，今天的討論可能包含前瞻性陳述，這些陳述可能與實際結果有重大差異。 供參考，我們的完整免責聲明已在相關幻燈片中提供。 在今天的電話會議上，

隨後，我將跟進資本支出及永續發展舉措的最新情況，然後將電話會議交給各業務執行官，由他們分別介紹各自業務的業績表現與展望。 最後，我們將進行問答環節。 預計今天的電話會議將持續約一小時。 今天與我們同席的執行長包括： 現在，我將把電話會議交給我們的財務長 Sooncheol Park，請他就第二季財務表現發表評論。

謝謝 Daniel。 早安，感謝各位股東、投資人和分析師參加今天的業績電話會議。 我是三星電子財務長 Sooncheol Park。

展望未來，我們將透過軟端技術創新持續強化未來成長引擎，進一步鞏固在全球市場的領先地位。 以下請容許我回顧第二季的財務表現。

 我們也持續積極投入未來科技領先地位， 環比來看，

DX部門延續了上季的創紀錄表現，DRAM和Nandu Semi均受強勁市場需求及產品體系優勢驅動，雙雙創下歷史新高。 隨機儲存相關業務則面臨行動市場的逆風壓力。 另一方面，晶圓代工業務受益於更高的產能利用率以及對所有先進節點日益增長的需求，同時持續擴大來自主要客戶的訂單，包括2奈米高效能運算領域。 為盡量減少利潤下滑，我們將透過更多高附加價值產品強化產品組合，並持續優化成本結構、改善流程、提升營運效率。

今天與我們同席的各位執行官稍後將提供更詳細的業務更新。 現在我想談談股東回報。 根據我們2024年至2026年三年期股東回報政策，我們承諾每年派發9.8兆韓元的常規股息，透過每季2.45兆韓元的方式分批支付。 第二季股利計畫於8月支付。 我們目前的股東回報政策持續受到股東的高度關注，與我們在上次業績電話會議中所傳達的內容保持一致。

現在讓我轉向下半年的展望。 對於DX部門，儘管新款終端產品將陸續發布，宏觀經濟不確定性持續存在，零件和材料成本壓力可能將延續，該部門將繼續專注於維護盈利能力。 我們的目標是透過開放平台提供超個人化AI體驗，並在各業務板塊擴大高階產品銷售，進而在智慧體AI市場中確立領導地位。 同時，我們透過AI驅動的創新和更好的資源效率來改善業務基本面，並為DX部門應對市場變化奠定基礎。

 記憶體業務將進一步強化技術領先地位，並透過擴大等高效能產品的銷售引領市場。 在顯示業務方面，由於記憶體供應緊張導致整機價格上漲，銷量可能有所下滑，但我們將透過擴大高端產品銷售以及在Gen 8.6產線全面量產來實現營收成長。

最後，

謝謝。

謝謝你，Sooncheol 公園。 現在讓我來報告我們資本支出的最新情況。 第二季的資本支出為，季增了。 在本季度總額中，分配給了DX部門，投入到了顯示業務。

按業務板塊來看，，原因是我們在平澤新晶圓廠及其他基礎設施項目上擴大了投資，以應對AI需求持續強勁的預期。 我們也持續投入先進研發，以維持我們的技術領先地位。

，原因是我們擴大了投資，以支持美國晶圓廠產能爬坡收尾階段的推進，目前整體進展順利。 在顯示業務方面，由於對持續追加投資，資本支出較上季增加。

下面，我想簡單介紹一下我們在永續發展方面所取得的重要成果。 今年6月，我們發布了，其中詳細記錄了我們的進展。 在環境方面，我們透過與全球多個主要站點簽署若干重要，持續推動再生能源的取得。 由此，本公司，較前一年提高1.1個百分點。 我們也將產品中，年比增加2.7個百分點，進一步實踐我們對循環經濟的承諾。

在社會責任方面，我們已實現，這一記錄充分體現了我們對工作場所安全的堅定承諾。 有關我們可持續發展進展的更多詳情，請參閱我們官網上發布的。 我們將持續致力於進一步推動相關工作。

現在，我邀請各位執行官就各自業務單位提供最新情況介紹。 首先由記憶體業務執行副總裁發言。

大家早安，我是記憶體全球銷售與行銷部門的Jaejune Kim。 特別是隨著智能體AI（Agent AI）的普及，來自主要超大規模雲端服務商客戶的基於AI驅動的額外供貨需求持續增加，DRAM和NAND均受到拉動。

在AI需求保持強勁的背景下，我們在現有產能條件下，重點擴大了需求勢頭強勁的的銷售。 因此，我們記憶體業務在第二季度實現了，伺服器應用在整體出貨中的佔比也達到了歷史最高水準。

此外，在HBM方面，我們擴大了，並向主要客戶率先出貨了，進一步強化了我們的技術競爭力。

第二季度，，超出了我們先前的指引；，符合我們的指引。 此外，第二季我們的

由此，憑藉強勁的市場需求和我們的產品競爭力，我們，延續了上一季的優異表現。

展望下半年，超大規模雲端服務商持續加大基礎設施投資以搶佔AI市場先機，智能體AI的普及不斷加速，我們不僅觀察到AI伺服器需求旺盛，。 展望未來，我們預期這一趨勢將進一步加速。

在行動和PC應用方面，儘管客戶因提高終端產品價格而導致需求有所放緩，但。 因此，明年，這一趨勢似乎已相當明朗。 儘管我們努力提升產能，客戶的需求成長仍超過了我們的供應能力。

因此，我們計畫，綜合考量各應用領域需求變化及顧客回饋。

關於，由於DRAM和NAND的庫存水平均處於顯著偏低狀態，我們預期。 我們將積極因應各產品線的AI相關需求，並憑藉業界領先的技術競爭力及廣泛多元化的產品線，持續引領市場。 謝謝。

大家早安，我是System LSI業務部門的。 第二季度，受旗艦智慧型手機季節性因素及中國行動市場疲軟的影響，整體需求放緩。 但我們透過推動高銷售行動細分市場中的銷售，維持了季度營收，並實現了。 我們也獲得了下一代旗艦SoC訂單，並持續從主要客戶處獲得新項目，涵蓋SoC、影像感測器及LSI產品等多個品類，業務動能持續增強。

下半年，在零件價格上漲帶來的持續成本壓力下，整體消費市場需求預計將進一步放緩。 即便在如此不利的市場環境下，我們仍將強化核心業務競爭力，並進一步拓展高價值細分市場。

在SoC方面，我們正在獲取下一代旗艦訂單，推動穩定銷售，並開拓更多新業務機會。 在影像感測器方面，我們正在強化的競爭力，並向更多應用領域拓展。 在LSI方面，我們將繼續鞏固高階DDI的領先地位，並擴大。 謝謝。

大家好，我是來自晶圓代工業務的 Sukchae Kang。 第二季度，受基於記憶體 HBM 類型產品需求成長以及以美國客戶為中心的產品需求拉動，營收實現成長。

在扣除激勵相關費用之前，獲利也呈現顯著改善。 從訂單角度來看，我們繼續圍繞主要 HPC 客戶（包括雲端服務提供者）擴展我們 2 奈米製程的訂單管線。 結合美國和中國主要客戶在各製程節點上的營收成長，我們預計將實現兩位數或更高的同比營收成長。

 在此背景下，我們預期透過將業務策略性轉向高成長細分領域，獲利能力的改善將全面提速。 此外，我們將持續透過擴大先進製程節點及以 AI HPC 產品為導向的訂單，不斷夯實中長期成長基礎。 謝謝。

早安，我是來自三星顯示的 Charles Hur。 現在我將向大家簡要介紹我們第二季的業績。 在行動顯示業務方面，受高階行動產品強勁需求帶動，我們的業績較上季有所改善。 在大尺寸顯示器業務方面，受遊戲顯示器市場成長驅動，銷售量和營收均達到季增。

接下來，我將分享下半年的展望。 由於記憶體供需關係趨緊，下半年市場不確定性預計將持續存在。 然而，我們將依托主要客戶支持，透過高附加價值產品和營運效率來維持獲利能力以及新產品發布。

在智慧型手機市場，我們將基於低功耗和多樣化形態的競爭性技術，聚焦高端細分市場。 在 IT 領域，我們計劃透過新一代 8.6 代 IT OLED 產線的量產爬坡來擴大營收，確保面板的及時供應。

 我們也將把差異化 OLED 產品延伸至平板、遊戲及汽車市場。 下半年，我們將持續加強成本競爭力，加速差異化技術的研發，以鞏固我們在高端市場的領導地位，並爭取實現穩定的業績表現。 謝謝。

大家好，我是來自 DX 部門的 Daniel Araujo。 讓我來分享我們第二季的業績及未來展望。 受記憶體短缺影響，智慧型手機市場出貨量年減，主要集中在價格敏感的大眾細分市場，而市場價值則受更高平均售價及高端產品份額擴大的帶動而有所提升。 在 MX 業務方面，第二季營收達到 32.3 兆韓元，MX 與網路業務的合併營業利潤轉為虧損 0.7 兆韓元。

 然而，受包括零件成本上漲在內的產業整體因素影響，利潤下滑。

下半年，隨著宏觀經濟不確定性加劇及內存價格上漲導致需求趨軟，全年智慧型手機出貨量預計將有所下降。 儘管如此，受 AI 功能擴展及形態創新支撐，高端細分市場的需求預計仍將保持韌性。

因此，全年銷售量和平均售價預計均將有所提升。 儘管目前經營環境異常嚴峻， 為此，我們重點在於推動兩大戰略支柱。

 在旗艦產品陣容中，我們正在提升高附加價值產品的銷售佔比，包括頂級 Ultra 機型以及全新推出的折疊屏 Z8 系列——該系列凝聚七年創新成果，提供優化的移動體驗，並以契合用戶多樣化生活方式的形態設計為特色。

我們將透過持續行銷及新款 S26 FE 的發布來維持 S26 的市場熱度，同時透過將核心 AI 體驗引入 A 系列來擴大中高端細分市場的升級銷售，旨在把握零件供應短缺帶來的市場機遇，推動出貨量市場份額的成長。

在更廣泛的 Galaxy 生態系統中，我們將專注於提升高階產品組合佔比，同時透過今年稍後推出的智慧眼鏡，為 AI 時代帶來全新的形態體驗。

 謝謝。

大家好，我是 Hun Lee，Visual Display（視覺顯示）部門全球銷售與行銷團隊負責人。 我將簡要介紹市場狀況，並分享我們第二季的業績以及下半年的展望。

 在此背景下，我們透過提前搶佔重大體育賽事需求、成功推出新品類，實現了銷售額和盈利能力較去年同期的雙重提升。 然而，由於記憶體等原物料成本上漲，獲利能力較上季出現小幅下滑。

下面我來介紹2026年下半年的展望。 下半年，隨著體育賽事的結束，電視市場需求預計將放緩，宏觀經濟和地緣政治的不確定性也可能持續存在。 在此背景下，我們將憑藉產品競爭力、突顯差異化體驗來擴大新品類的銷售。

在此基礎上，我們將致力於加強與核心通路夥伴的策略合作，搶佔旺季需求。 此外，我們將透過提供由 Vision AI 驅動的差異化觀看體驗來開拓 AI 電視市場，並持續推動 AI 功能的升級，以在競爭日益激烈的環境中鞏固我們的銷售領先地位。

同時，我們將透過拓展廣告服務業務來確保未來成長引擎並提升獲利能力，同時強化作業系統競爭力，進一步擴大授權業務。 我的發言到此結束，感謝各位的關注。

感謝各位發言人。 至此，第二季業績回顧會議正式結束，接下來我們將進入問答環節，問答將以韓文進行。 公司整體層面的問題將由我們的財務長 Sooncheol Park 解答，各業務板塊的相關問題將由各業務代表負責回答。 感謝各位的關注。

（操作員提示）第一個問題由來自 KB 證券的 Dong-Won Kim 提出，請開始。

我是 KB 證券的 Kim Dong-Won。 感謝提問機會，並祝賀貴公司取得創紀錄的業績。 我有兩個問題：第一，目前三年期股東回報政策已進入最後一年的中期節點，能否向我們介紹股東回報的最新情況及下一階段政策的方向？ 第二個問題關於記憶體。 記憶體市場的供應短缺持續存在，請問您預計供應短缺是否會延續到明年？ 如有可能，能否分享一下記憶體需求的中長期展望？

我來回答關於股東回報的問題。 正如上次業績電話會議中所提到的，我們仍然堅定承諾按約定執行目前的三年期股東回報政策。 董事會和管理階層正在積極討論當前股東回報政策的具體實施方案，包括今年的特別股利。

同時，他們也正在就下一階段股東回報政策進行深入討論。 我們將持續提供相關進展資訊。

關於下一階段股東回報政策，我們正致力於在為未來成長進行再投資與向股東持續傳遞長期價值之間保持最優平衡，從而推動股東價值提升。 我們期待盡快與股東分享具體細節。

好的，我來回答您關於記憶體供需動態的問題。 由於許多AI前沿模式開發者難以從超大規模雲端服務商處獲取足夠的雲端容量，他們正越來越多地轉向新興雲端服務供應商尋求額外的服務容量。

隨著新興雲端服務供應商成為伺服器OEM廠商的主要買家，OEM廠商也持續尋求大量記憶體供應以滿足不斷增長的需求。 儘管如此，由於記憶體供應限制制約了超大規模雲端服務商和新興雲端服務供應商在AI基礎設施方面的擴張能力，AI前沿模型開發者越來越多地直接找到我們以確保記憶體供應。 這些客戶正在分享其中長期需求預測，並要求簽訂多年期供應協議，以確保獲得足夠的產能。

 此外，儘管全行業資本支出普遍增加，但考慮到從新建廠房到實際晶圓生產的交付週期超過三年，這意味著任何有意義的供應產能提升都需要相當長的時間。 根據我們持續收到的客戶需求申請，今年未能滿足的需求很可能延續至下一年，進一步加劇未來的供應緊張局面。

2029年後，由於能見度更為有限，目前難以做出判斷。 然而，隨著token數量的激增預計將在中長期內推動需求呈指數級增長，希望確保大規模AI服務基礎設施的客戶正越來越多地向我們尋求多年期供應合作。 這些多年期安排實際上與我們對沖中長期風險的目標高度契合。 因此，我們一直在與客戶積極地進行討論，並優先考慮那些能夠保證未來確定性需求的客戶。

 多年期供應協議將為中長期需求提供更強的可預見性，使我們能夠以更大的靈活性推進投資部署。 在這些改善的條件下，我們將繼續堅持嚴格的供應管理方式，優先透過預防性投資部署無塵室產能，然後根據需求條件的變化靈活安排設備安裝。

 下一個問題來自匯豐證券的 Ricky Seo 先生。

 感謝你們，也恭喜你們取得了良好的表現。 我有一個關於 DRAM 供應結構的問題。 我記得在上次財報電話會議上，你們解釋說，在 HBM 和傳統 DRAM 之間，你們希望保持均衡的產品組合。 那麼這個立場現在是否仍然有效？ 另外，我聽說你們的 HBM 效能方面有一些好消息，能否給我們一些更新，詳細介紹一下你們 HBM 業務的最新進展？

 好的，讓我來回答這個問題。 在上次電話會議中，我們確實解釋過，為了支撐 AI 持續驅動的需求，，作為這一策略的延續，我們目前仍堅持同樣的做法。 在 HBM 需求快速成長的背景下也是如此。

，隨著客戶專案在下半年的量產計畫逐步落地，我們看到需求正在快速成長。 同時，在我們 1C 奈米製程產能擴張以及良率提升的支撐下——這兩項工作均按計劃推進——。

因此，。 根據我們對下半年的展望，。 我們相信，在下半年，我們將能夠實現 HBM 市場份額與整體 DRAM 市場份額大致持平，從而形成更均衡的業務組合。

展望明年，基於我們已與客戶簽署的 2027 年 HBM 供應協議，以及我們 ——我們是業內首家提供 HBM4E 樣品的企業——我們相信，。

如前所述，隨著 Agentic AI（智能體 AI）的普及，我們也看到通用運算需求呈指數級增長。，同時保持最優的產品組合，以支援 AI 需求的長期成長動能。

展望明年，，我們將以均衡的方式管理 HBM 與傳統 DRAM 業務，。

 非常感謝。 我們繼續下一個問題。 下一個問題由花旗集團的 Seicheol Lee 提出，請開始。

 我是花旗集團的 Seicheol。 我有兩個關於公司整體事務的問題。我記得第一季沒有確認獎金計提，請問您能否就第二季度的獎金計提金​​額以及後續計劃進行說明？ 繼一家競爭對手在美國上市之後，市場上對三星發行 ADR 的可能性興趣日益濃厚。 此外，近期也有媒體通報公司正處於審議美國上市的早期階段。 請問您能否就 ADR 上市的可能性發表評論？

 首先，我來回答關於獎金提列的問題。 由於第一季談判仍在進行中，激勵方案尚未最終確定，因此第一季未確認任何激勵提列。

為便於理解，需要特別指出的是，根據會計準則，在財務報表中記錄獎金提列與在損益表中確認相關費用之間存在時間差異。

因此，第二季損益表中確認的費用金額低於獎金提列總額。

因此，某一季度記錄的獎金提列金額，不一定與該季度損益表中確認的費用金額相符。 由此，第二季的獲利結果反映了這項會計處理上的特殊性。

接下來，我來回答關於 ADR 的問題。

此外，ADR 是一種在獨立市場上交易有限份額股票的結構。 因此，海外市場的流動性及供需狀況可能會導致 ADR 與境內基礎股之間產生價值差異。

由於公司依托多元化的業務組合，能夠實現穩定的現金創造， 儘管近期媒體報導提及了美國上市的可能性，但我們目前並未審議發行 ADR 的事宜。 話雖如此， 謝謝。

 好的，謝謝。 現在請繼續下一個問題。

 下一個問題來自SK證券的Han Dong-Hee先生。

 您好，我是SK證券的Dong-Hee Han。 感謝您給我提問的機會，我有兩個問題，一個關於晶圓代工業務，一個關於MX業務。 首先，能否介紹一下主要客戶在先進製程節點方面的最新訂單狀況？ 以及您打算如何提升MX業務的獲利能力，還有服務產品的變現計畫？

 好的，我來一並回答晶圓代工業務的問題。 關於先進流程客戶訂單贏得情況的最新進展： 我們也正在與Broadcom及其他主要客戶就多個不同項目展開洽談，持續擴大我們在先進製程節點領域的設計訂單組合。

 關於MX業務，目前AI伺服器的龐大需求正在造成行動記憶體短缺，並推動價格上漲。 我們在第二季度已經看到了這一趨勢，內存價格環比上漲，

為因應此局面，我們專注於維持S26系列的強勁銷售勢頭，同時確保下半年即將推出的新款高階產品成功上市，例如新款折疊螢幕系列、Tab S12以及Watch Ultra 2。 我們也在大力推動A系列的向上銷售，尤其是A57和A37機型。

除此之外，我們正在收緊採購、銷售和研發等各領域的資源分配， 我們完全認識到在設備銷售之外拓展價值創造的重要性，因此正在積極探索多種方式，借助我們龐大的全球用戶基礎來創造收入。

但我們並非只是追求短期利潤，而是專注於－提供真正的價值和實際便利，例如根據每位使用者的具體情境量身定制的超個人化服務，同時不損害使用者體驗。 話雖如此，我們正採取分階段推進的方式，綜合考量服務成熟度以及全球用戶的回應。 謝謝。

 好的，謝謝。 請繼續下一個問題。

 下一個問題來自摩根大通的 Jay Kwon 先生，請提問。

：感謝給我提問的機會，我是來自摩根大通的 Jay Kwon。 我想提一個關於儲存業務的問題，以及一個公司整體層面的問題。 首先，關於儲存業務，與AI相關的需求成長似乎正在從DRAM擴展到NAND，以及伺服器SSD領域，這引發了市場對NAND領域更大的關注。 請問能否就此提供業務最新進展，並介紹一下貴公司在這方面的獨特競爭優勢？

我的第二個問題涉及哈曼（Harman）收購ZF和Sound United的事宜。 這兩項收購預期將帶來哪些效益？ 貴公司將如何制定策略，充分利用這些資產？

：我來回答第一個關於NAND的問題。 先前，市場關注度更集中在DRAM而非NAND，但隨著近期智能體AI（Agentic AI）的快速普及，我們現在看到伺服器SSD在廣泛細分領域呈現出強勁的需求增長，例如通用計算伺服器，以及用於KB快取的專用儲存伺服器等。

NAND也正向以伺服器SSD為核心的高附加價值業務轉型。 事實上，NAND在第二季為我們強勁的儲存業務表現作出了重要貢獻。 我們也正在與主要客戶就多年期協議進行洽談，以進一步提升NAND業務的中長期可預期性。

我們也正在積極因應AI應用場景帶來的伺服器SSD需求成長。 為滿足市場對基於高效能TLC儲存的需求，我們的PCIe Gen 6 SSD已經從主要客戶處獲得了積極反饋，憑藉差異化的性能表現備受認可。

我們預計將在下一代Gen 6 AI平台的早期市場中佔據領先地位，將我們的技術領先優勢和解決方案轉化為切實的商業成果。 在QLC方面，今年3月完成V-NAND TB（Terabit）級QLC的研發後，我們將產品陣容擴展至256TB大容量伺服器SSD。 面向未來，採用鍵結技術與三層堆疊架構的V10 V-NAND計畫於8月啟動量產。 透過提高先進製程節點的佔比，我們將提升位元生產效率，更好地回應客戶不斷增長的需求，同時確保及時供應適用於高速輸入輸出應用場景的V10解決方案。 我們將持續及時開發新產品，滿足客戶對新技術的需求，進一步鞏固我們在面向下一代AI平台的NAND市場中的地位。

：作為哈曼董事會成員，請允許我回答您的問題。 為積極應對快速演變的市場趨勢，並增強業務競爭力，哈曼近期在汽車業務領域完成了兩項併購。，可提供智慧攝影感測器和高性能控制器。

此次收購不僅將拓寬客戶基礎、創造新的穩定成長引擎，還將透過融入ADAS能力來強化數位座艙業務，使哈曼能夠主動應對未來汽車圍繞集中式控制器進行整合的技術趨勢。

展望未來，哈曼將藉助與三星的協同效應，提供更優質的車載IT和AI體驗，並向自動駕駛領域延伸，致力於成為汽車電子領域領先的全球性企業。 在生活風格業務方面， 此外，為因應音訊市場不斷演進的科技趨勢與顧客需求，我們需要拓展消費者的連結性與音效體驗。

為此，我們計劃加強與三星在AI和連接性領域的合作。 謝謝。

感謝您的回答。

：我們繼續下一個問題。

 下一個問題來自韓國投資證券的Seok Jae先生，請提問。

 你好，早安。

 我是Min Seok Jae，感謝給我提問機會。 我想就整個記憶體市場提幾個問題。 整體來看，我們聽到了很多關於多年期合約的消息。 我記得在上次電話會議上，您也提到三星電子正在推進多年期合作安排。 在可以透露的範圍內，能否為我們提供一下最新進展，並介紹一些合約條款方面的情況？

 好的，讓我來回答關於記憶體多年合約的問題。因此，許多客戶正在向我們尋求多年期供應協議。

因此，我們在談判合約條款時，優先考慮那些願意接受雙方具有約束力的合約條件、並且能夠對承諾需求提供保障的客戶。 我們持續看到市場對DRAM和NAND的額外供應有強勁需求。 隨著市場價格不斷上漲，幾乎所有主要客戶都有意尋求長期供應，因此在現有產能限制下，要滿足所有客戶的需求變得越來越困難。

最初，我們打算在供應分配上保持一定彈性，並計劃將約分配給長期供應協議，同時保留足夠的產能以支援沒有多年期合約的客戶。 然而，隨著越來越多的客戶尋求多年期承諾——包括已有現行協議的客戶——產能分配正變得日益緊張。

合約規定每年進行一次談判，雙方可以協商再續簽一年，實際上是以滾動方式運作。 我們希望建立這種基於滾動合約的業務結構，以獲得更好的業務可見性。

此外，由於越來越多的客戶也在尋求多年期供應安排，我們預計這一數字還將繼續增加。 一旦目前待定的合約也全部落實，根據我們目前的中長期生產計劃，我們將繼續與其他同樣尋求額外供應的客戶展開討論，並結合潛在的中長期產能擴張方案，研究各種可行選項。

我們已經收到了其中相當大比例的款項，預計整體餘額將持續增長——目前已收到預付款總額的四分之一。 由於保密協議的限制，我們無法進一步揭露預付款的更多細節。

我們根據客戶類型和產品類別採用差異化定價模型，並推動合約談判。 針對主流產品，透過雙方的共同協調，

透過這些多年期供應協議，透過向在建構AI生態系統中發揮關鍵作用的核心客戶提供更清晰的供應預期，我們將支持整個AI產業的永續發展。 重要的是，

從歷史上看，記憶體產業曾因消費性應用的需求波動而反覆經歷景氣與低迷的周期性循環。 然而，展望未來，我們將持續鞏固領先地位，進一步擴大業務組合中聚焦AI應用領域的比重。

好的，下一個問題將由大和證券的 Sung Yu Kim 先生提問。

：您好，我是大和證券的 Seonggyu Kim。 感謝您給我提問的機會，也恭喜公司取得了良好的表現。 我有一個關於晶圓代工業務的問題，同時也有一個關於 VT（影像顯示）業務的問題。 另外， 而關於 VD（影像顯示）業務，在當前充滿挑戰的經營環境下，我了解到管理階層和領導階層已發生變動，

：好的，讓我來回答關於晶圓代工的問題。 一廠正按計畫準備於 2026 年投入運營，併計劃逐步提升 2 奈米產能，同時確保產能能夠及時就緒，以滿足不斷增長的客戶需求。

我們也看到客戶對 1.4 奈米製程的詢問增加。 目前，我們正在評估進一步獲取額外晶圓廠產能的各種選項。 詳細計劃將根據客戶洽談、訂單發展以及成熟過程節點的持續討論，分階段製定。

具體而言，我們正在擴大客戶需求不斷增長的領域的產能，例如 ，同時也在為下一代技術（如 ISC 和矽光子學）保障產能。

：謝謝。 讓我來回答關於 VD 業務的問題。 電視整機市場持續停滯不前，而 CTV（連網電視）廣告和服務市場則持續成長。 透過在包括內容在內的全系產品中提供最佳消費者體驗，我們致力於將自身影響力擴展為一家服務平台公司。

透過這項舉措，我們將同時提升成長能力和獲利能力。 我們將提供具有場景感知能力的媒體與生活方式體驗，並擴展 AI 電視作為日常設備的角色。 同時，我們將讓消費者在日常生活中實際感受到 Agent AI 的價值。 此外，在電視內容方面，我們將多元化內容佈局，取得熱門 IP，以強化內容競爭力。 我們將提升可用性，優化內容發現體驗，並進一步增強 ，以提升顧客滿意度。 謝謝。

：好的，謝謝。 請繼續下一個問題。

下一個問題來自美國銀行證券的Simon Wu先生。

：好的，早安。 我是來自美國銀行的Woo Dong-je。 我也有兩個問題。

您可能需要進行大規模的股票回購，但如果必須同時兼顧員工薪資和股票回購，您認為可以同時做到嗎？ 在管理階層看來，這是否可行？

：好的。 讓我來回答您關於晶圓代工產能利用率的問題。，因為我們在強勁底層需求的支撐下，最大化了高成長產品的銷售。

，透過此舉措以及持續的製程優化，我們預計能夠穩定良率並提升整體製造效率。

儘管由於晶圓代工業務受客戶訂單驅動的特性，很難準確預測具體的轉折時間，但

：我來回答關於股票回購的問題。任何持有或處置庫存股用於員工薪酬的計劃，必須依照修訂後的《商業法》獲得股東批准並履行相關程序。

同樣，然而，關於股票回購的時機，

我們將努力製定一套資本配置策略，在公司永續成長與最大化股東回報之間取得適當平衡。 謝謝。

：感謝您的回答。 我們將進入下一個問題。

主持人 下一個問題來自CGS國際證券的Kyung Ali女士。

：您好，早安。 我是來自CGSI證券的Kyung Ali。 感謝您給我提問的機會。 我也想提兩個問題。 我認為目前市場正在經歷結構性轉變，行動端需求成長有限，客製化晶片領域的進入障礙也較高。 那麼貴公司在SoC業務方面的策略路線圖是什麼呢？

 我認為市場對此的興趣日益增長。 貴公司的8.6代IT OLED產線已經開始量產爬坡，因此我想進一步了解貴公司的策略，包括如何打造競爭優勢以及利潤率方面的規劃。

：好的，我來回答第一個關於System LSI的問題。 隨著設備端AI能力在行動領域日益成為重要的差異化因素， 目前，我們已獲得下一代旗艦SoC的相關合同，開發與量產工作均按計劃順利推進。

隨著AI的普及擴展，客戶對客製化半導體解決方案的需求日益強烈，希望獲得更貼合自身需求的解決方案，這也推動了對客製化SoC或整體解決方案的需求成長。

：我來回答關於顯示業務的問題。 正如您所提到的， 依託在行動OLED領域累積的量產經驗與製程技術，我們已確保達到市場所要求的性能與品質標準。 我們正透過持續提升良率來持續改善獲利能力。

隨著新8.6代產線的投產，我們將進一步推動OLED在IT市場的滲透應用，並推動營收成長。 為因應此挑戰，我們將推動包括全氧化物技術在內的技術創新，並基於8.6代大尺寸基板製程最大化生產效率，以提升成本競爭力。

 下面我們進入下一個問題。

 最後一個問題由來自NH投資證券的Ryugyong Woo提出，請開始。

 我是NH投資證券的Ryugyong Woo，感謝您給我這個提問機會。 我有兩個問題，一個關於MX業務，一個關於公司整體層面的事項。 首先，主要競爭對手最近積極推出各自的AI策略，行動AI領域的競爭日益激烈。 請問公司的AI策略是什麼？ 在這種環境下，公司計劃如何實現差異化競爭？

另外，我想問關於機器人業務的問題。 三星最近將其機器人能力整合到一個專屬組織中，以推動機器人業務發展。 請問機器人業務目前的進度如何？ 公司的中長期成長策略是什麼？

 第一個問題關於MX的AI策略－我們不僅僅是簡單地加入AI功能，而是將系統架構重新設計為我們所稱的"AI OS（AI作業系統）"，使AI成為系統運作的核心。 這將Galaxy AI演進為整合整個行動智慧體驗的基礎平台。 透過充分利用我們與Google的強大合作關係，我們正在優化Galaxy AI，推動其向方向邁進，這意味著系統能夠理解用戶的使用場景、自動執行任務，甚至透過對用戶體驗的深度分析與理解，主動提出建議。 我們將基於個人資料強化個人化能力，並且不僅限於智慧型手機和穿戴式裝置——我們將充分利用包括電視和家用電器在內的龐大生態系統，將AI體驗提升至覆蓋用戶整個生活方式的層面。 此外，AI對使用者了解得越深，安全性就越為關鍵。 因此，在我們的

 我來回答關於機器人業務的問題。 我們相信，機器人與AI將共同成為塑造未來產業的關鍵領域。 因此，從中長期視角出發，我們一直持續強化該領域的業務競爭力。的成立，旨在匯聚公司全面的機器人能力，將戰略規劃、基礎建設、硬體、AI與軟體開發以及產品規劃統一整合至單一組織之下。

同時，我們正在龜尾建造機器人試點生產線和資料工廠，為機器人製造和現場部署奠定基礎。 此外，我們計劃充分利用我們在美國、中國和日本的全球研發中心，拓展機器人生態系統。 為此，我們任命了曾在現代汽車集團主導波士頓動力機器人策略的，擔任機器人策略團隊負責人。

我們也招募了SMU航空航天工程係自主機器人研究實驗室的，以及ADRI大學機械工程系、高性能機器人手領域專家。 以製造物流領域的B2B應用為核心，我們致力於掌握核心技術與數據，開發高度智慧化的多用途人形機器人，進而逐步向B2C市場擴展。

為加速策略推進，我們正積極探索與全球優質新創公司的合作，並考慮潛在的投資與併購機會。 此外，面對基於實體AI的機器人市場持續擴大的趨勢，我們正充分發揮半導體業務的差異化技術競爭力，佈局下一代半導體解決方案，涵蓋。

依託我們在半導體、軟體、AI及製造領域的綜合能力，我們同樣致力於在機器人領域建構差異化的運算競爭力，並將其發展為未來的成長引擎。 謝謝。

 感謝以上解答，也感謝各位的提問，本季電話會議到此圓滿結束。 祝福大家及您身邊的人身體健康、平安順遂。 衷心感謝各位今日的參與以及對三星電子一如既往的支持。 祝大家有美好的一天，謝謝。