Paul Graham：如何賺到十億美元

作者：Paul Graham

Paul Graham 最新這篇《How to Earn a Billion Dollars》，表面上是在回應「一個人不可能正當地賺到十億美元」的政治爭論，真正值得看的地方，是他把創業財富的底層邏輯講得非常清楚。

在他的框架裡，十億美元不是一個神秘數字，而是兩個變數的結果：成長率，以及成長能持續多久。

如果一家公司能持續做出使用者真正喜歡、願意主動推薦給朋友的產品，它就有機會獲得指數成長。 如果這種成長發生在夠大的市場裡，創辦人的財富成長就會變成數學結果，而不是道德謎題。

這篇文章對投資人也很有啟發。 因為二級市場裡許多偉大公司的早期定價，本質上也取決於同一組問題：

• 它是否真的解決了強需求？

• 使用者是否夠喜歡？

• 成長是否具備自傳播能力？ 市場空間是否夠大？

• 成長曲線能持續多久？

所以這篇文章不只是在講“如何成為十億美元富翁”，更是在講如何識別指數型公司，以及為什麼線性思維經常低估真正的高成長資產。

下面是全文翻譯。

如何賺到十億美元

2026年6月

本文是基於我在牛津辯論社的演講。

既然這裡顯然是“未來首相俱樂部”，我想講一個更多政治人物應該理解的問題：人是如何成為十億美元富翁的。 即使你們沒有打算從政，我也希望這對你們有用。 那些沒有成為首相的人，可以改為成為十億美元富翁。

我之所以了解這個主題，是因為 21 年前，Jessica 和我創辦了一個叫 Y Combinator 的機構。 如果你沒有聽過 Y Combinator，它有點像是投資公司和創業家學校的結合。 自 2005 年創辦以來，我們已經投資了約 6500 家公司。

創辦一家成功的新創公司，是成為十億美元富翁最常見的方式。 所以從某種意義上來說，在過去 21 年裡，我一直在訓練人們成為十億美元富翁。 到目前為止，他們當中大約已有 30 人成為了十億美元富翁，還有更多人正在路上。

所以你可以想像，上個月當一位美國政治人物說「賺到十億美元是不可能的」時，我有多震驚。 我感覺就像一個花式滑冰教練聽到有人說「三週半跳是不可能的」。 當然可能。 很難，但可能。

當然，她的意思並不是說成為十億美元富翁不可能。 顯然這是可能的。 她也不是在談論收入和資本利得的差別。 她不是在講會計問題。 她的意思是，一個人如果沒有做壞事，沒有以某種方式作弊，就不可能變得那麼富有。

幾天後，我和一位我投資過的創業家聊天。 和我每次見創業家一樣，我一開始問她的成長率是多少。 她說，上個月是 93%。 我指出，這意味著她的淨資產也以每月 93% 的速度成長。 她正在以驚人的速度變富。 然而她並沒有做任何壞事。 她的新創公司成長這麼快，原因只是用戶喜歡她做出來的東西。 所以她可以從自己的親身經歷感受到，那位政治人物錯得有多離譜。 她沒有剝削任何人。 事實恰好相反。 她的新創公司之所以成長這麼快，是因為她和共同創辦人一直拼命工作，讓用戶開心，結果用戶開始把產品推薦給朋友。 這就帶來了指數成長。

當天晚些時候，我在網路上談到她的案例，有人回覆說，擁有數百萬美元並以每月 93% 的速度增長，和成為十億美元富翁完全是兩回事。

我懷疑很多人會同意這個說法。 但事實證明，這個說法不只錯誤，而且錯誤得很有啟發性。

所以我想請各位幫我一個忙。 請拿出你們的手機，算一個數字。 我知道這看起來有點刻意，但我保證這對你們有用。 我要讓你們做一個我身為投資人最常做的計算，而這個體驗會讓你們真正理解新創公司的本質。

如果我們用最保守的方式理解他的話，假設「幾百萬」指的是 200 萬美元，那麼她的公司需要成長 500 倍，才能讓她成為十億美元富翁。 所以我們要計算的是，以 93% 的月增長率，某東西成長 500 倍需要多少個月。

為此，我們要計算以 1.93 為底、500 的對數。 最簡單的做法是去 Google 搜尋框直接計算。 開啟 Google 搜索，輸入 log(500, 1.93)。 如果你輸入正確，得到的答案大約是 9.45。

這就是從 200 萬美元開始，以每月 93% 的成長率成為十億美元富翁所需的月份數。 幾百萬美元和 93% 的成長率，事實上和十億美元之間沒有那麼遙遠。 它們相隔九個半月。

現在你們明白了，為什麼我見創業家時，第一個問題總是問成長率。

但我不想讓任何人指責我使用不切實際的數字，所以我們換一個更保守的成長率。 看看每月 15% 會發生什麼。 這個速度一點也不罕見。 我經常遇到每月增長 15% 的新創公司。

如果你的收入每月成長 15%，五年後會變成多少？ 為了計算這個數字，我們需要算 1.15 的 60 次方，因為五年是 60 個月。 所以再去 Google 輸入 1.15^60。 答案應該大約是 4384。 也就是說，五年後，你的新創公司收入會變成現在的 4,384 倍。 如果你現在每月收入 1 萬美元，五年後每月收入會大約是 4,400 萬美元，年收入約 5.26 億美元。 到那個時候，如果你持有的公司股份和創業家通常持有的比例差不多，你就會變成十億美元富翁。

在現實世界中，成長率往往會稍微放緩。 一家非常成功的新創公司，第一年的成長率可能高於每月 15%，第四年可能低於每月 15%。 但最終結果大致相同。 如果你在二十出頭創辦新創公司，那麼在三十歲前成為十億美元富翁絕對是可能的。 很難，但可能。

我想要讓你們親自做這個計算，是因為現在你們了解人們創辦新創公司的原因之一。 指數成長就像魔法。 它會產生看起來不可能的結果。 也因為如此，有些政治人物會不信任它。 他們不理解指數增長的數學，所以當他們看到有人變得在他們看來「不可能地富有」時，就會假設這些人一定作弊了。

但現在你們至少已經透過親自計算理解到，一個人不需要作弊也能成為十億美元富翁。 你們已經親眼看到，這個計算裡只有兩個數字：成長率，以及這種成長持續的時間。 如果不作弊就賺到十億美元是不可能的，那麼這兩個數字中到底哪一個不可能？ 每月成長 15% 當然不是不可能的，新創公司經常做到這一點。 至於你能以這個速度成長多久，取決於市場規模。 顯然，如果你要成長 4000 倍，市場上至少要有 4000 倍的需求。 但你需要的也只是這個。 你又怎麼可能透過作弊來擴大市場規模？

如果你只打算成為首相，那麼現在可以停止聽了。 我們已經證明，賺到十億美元事實上是可能的，因為它只取決於兩個數字：其中一個是新創公司經常在不作弊的情況下達到的，另一個是作弊根本不可能影響的。

但如果你真的想成為十億美元富翁，我們應該要講得更細一點。 尤其是第一個數字，也就是成長率。 每個月要保持穩定成長，你必須做出一個好到讓人們願意告訴朋友的東西。 事實上，這也是我總是一開始就問創業家成長率的另一個原因。 成長率顯示他們是否做了正確的事。

那麼，具體來說，你如何做出一種人們喜歡到願意告訴朋友的東西？

市場經濟的問題，也是市場經濟偉大的地方，在於：要做出顧客想要、但他們目前還沒有的東西很難。 一旦一個新的、可以被滿足的需求被發現，人們就會蜂擁而上去滿足它。 所以你必須發現一個其他人還不知道的需求。

你如何做到這一點？

透過自己感受到那個需求。

你們很年輕。 通常年輕創辦人應該做自己想要的東西。 你們還沒有足夠經驗去知道別人需要什麼。 但同時，你們自己的需求又非常有價值，因為你們的需求會預示未來的需求。 你們正處於人們開始使用新事物的年齡。 現在你和你的朋友開始使用的東西，十年後所有人都會使用。 由於你們對別人需求的直覺通常是一個很差的信號，而你們自己的需求又是一個特別有價值的信號，所以你們通常應該聽第二個信號。 你們應該做你們和朋友想要的東西。

做你和朋友想要的東西，並不代表你必須做消費產品。 也許你和朋友是分子生物學家，而現在有某種關於 DNA 的很酷的事情可以做，但其他人都忽略了。 也許你和朋友喜歡無人機。 這個想法不需要一開始就有廣泛吸引力。 它真的只需要吸引你和你的朋友。

不用擔心第二個數字，也就是市場規模。 既然你們預示著未來需求，市場就會成長。 而且擴展到相鄰市場總是可能的。 你所需要的，只是在未被滿足的需求版圖裡找到一個灘頭陣地，然後從那裡擴張。

你如何得到這樣的想法？

答案是關於新創公司最反直覺的事情之一。 而新創公司裡反直覺的事情已經很多了。 獲得最好創業想法的方法，並不是去找創業點子。 如果你有意識地尋找創業想法，這會讓你變得太保守。 你會砍掉那些異常值。 因為最好的創業想法一開始聽起來往往非常糟糕。 如果你是在有意識地尋找創業想法，你會把它們拒絕。 也因為如此，它們才一直沒有被發現。

想像一下，Apple、Facebook 或 Airbnb 一開始聽起來有多糟糕。 會有多少人想要擁有自己的電腦？ 一家公司怎麼能靠大學生在網路上互相偷看賺錢？ 誰會付錢睡在別人家地板上的充氣床墊上？ 我們現在知道這些想法最終變成了什麼，所以改寫歷史很容易。 但我非常清楚地記得，Facebook 和 Airbnb 一開始聽起來有多糟。 我們投資了 Airbnb，而我們當時覺得這個想法很糟糕。 我們投資他們的原因，只是我們喜歡那些創辦人。

那麼，如何在不尋找創業點子的情況下找到創業點子？

和朋友一起做專案。

最好的新創公司就是這樣來的。 它們一開始甚至不是要成為公司。 它們只是人們因為覺得很酷而做出來的東西。 Apple、Google 和 Facebook 都是這樣開始的。 它們一開始都不是作為公司來設計的。

這個方法有效的原因，就是我前面說的：你們預示著未來需求。 所以如果你只是做一些你覺得很酷的隨機東西，你做出來的東西實際上遠非隨機。

這是那種你的無意識頭腦比有意識頭腦知道得更多的情況之一。 任何真正讓你覺得「這會是個很酷的東西」的項目，無論聽起來多麼荒唐，都有很高機率導向一個好的創業點子。 你做出來的東西，再荒唐也不可能比我們在 2006 年投資的一家叫 Justin.TV 的新創公司更荒唐。 它的內容就是一個叫 Justin Kan 的人，頭上綁著一個攝像頭，到處走，把發生在自己身上的一切直播出去。 但這家公司後來發展得相當不錯。 事實上，你很可能聽過它，只是它後來換了一個名字：Twitch。

創辦一家成功新創公司的關鍵，是要深刻理解某一群用戶，以至於你能做出他們真正想要的東西。 如果你年輕，你可以，也應該，使用一個技巧：為自己做東西。 你理解你自己。 但這只是更一般規則的一個例子。 只有非常深刻地理解用戶，你才能做出他們喜歡到願意告訴朋友的東西。 也只有這樣，你才能獲得讓新創公司真正成功所需的指數成長。

除了創辦新創公司，還有其他致富方式。 其中有些確實要求你剝削別人。 但新創公司是成為真正富有的人最常見的方式。 如果你想創辦一家成功的新創公司，關鍵不在剝削，而是在同理心。 用戶真正想要什麼？ 你能為他們做什麼，讓他們的生活顯著變好？ 這種共情，是我們在創辦人身上尋找的東西，也是我們在錄取的創辦人身上培養的東西。

在你的社會裡，人們如何變富，是理解這個社會時最重要的問題之一。 你不能讓意識形態、電影，或是幾個世紀前的歷史案例來決定你對這個問題的看法。 你必須觀察周遭的世界，看清楚事情實際上是如何發生的。 如果你想親自做到這一點，顯然你會被迫理解它是如何發生的。 所以我不太擔心你們。 我擔心的是那些未來的首相們。 你們需要記住這次演講。 所以我為你們總結關鍵思想。

決定一家新創公司能變得多大的因素有兩個，進而決定其創辦人能變得多富有的因素也有兩個：成長率，以及這種成長能持續多久。 你透過做出用戶喜歡到願意告訴朋友的東西，得到第一個因素。 你透過身處一個大市場，得到第二個因素。 如果你以指數方式成長，並進入一個大市場，你的新創公司就會變得有價值，而你作為股東也會變得富有。 你不需要作弊就能讓這一切發生。 只要你持續讓客戶開心，它就會自動發生。