從 ZEC 暴漲到 V 神力挺，隱私敘事會重新崛起嗎？

作者：Changan I Biteye內容團隊

ZEC 的一波強勢拉升，將沉寂已久的隱私板塊重新拉回了市場中心。

價格上漲之外，更重要的是，它重新點燃了市場對隱私敘事的討論：在鏈上數據越來越透明、交易行為越來越容易被追踪的今天，隱私到底還是不是一個小眾需求？

過去，隱私權經常被理解成少數使用者的匿名需求。 但當越來越多資金、交易和策略都搬到鏈上，隱私開始變成一個更現實的問題：如果所有行為都被看見，鏈上金融真的會更安全嗎？

我們從 ZEC 這輪行情出發，看看隱私板塊重新被關注背後，市場到底在討論什麼。

鏈上透明帶來的名牌風險，最早在藉貸清算場景就已經出現過。

早在上一輪週期，有些機構或大戶在鏈上借貸時，抵押物、債務規模、健康係數和爆倉價格幾乎都是公開可見的。 只要盯住這些地址，就能清楚看到它們的風險位置。

當某個大戶的爆倉價被所有人看見，其他交易者就可能圍繞這條清算線做交易。 價格打到清算區間，觸發爆倉，然後再快速反彈。

這類案例讓許多人第一次意識到：鏈上資料完全公開也意味著可被狙擊。

到了這一輪，這個問題變得更加明顯。

隨著 Hyperliquid 這類鏈上衍生性商品平台走紅，越來越多鯨魚開始在鏈上開倉。 大額部位、開倉方向、保證金變動、清算價格，都可能被市場盯上。

• 對一般使用者來說，透明可能只是資訊公開

• 但對大額交易者來說，透明有時等於把自己的交易意圖和風險位置暴露給所有對手盤

所以，隱私板塊重新被關注，不只是因為某些代幣上漲，也不只是老牌隱私幣輪動。

更深層的問題是：完全透明的鏈上環境，能不能繼續承載更大規模、更專業的鏈上金融活動。

使用者需要透明來建立信任，但也需要隱私來保護資產、策略和交易安全。

從這一輪行情看，隱私賽道已經不再只是老牌匿名幣。 它大致可以分成三類：一類是 ZEC、XMR 這類老牌隱私資產；一類是 Railgun、Aztec 代表的隱私基礎設施；還有一類是 Genius、SilentSwap、0xBow 這類更強調交易隱私與合規的項目。

Zcash（ZEC）：ZK 路線下的老牌隱私資產

X：@zcash｜XHunt 排名：13364

Zcash 是老牌隱私幣代表，也是最早將零知識證明用於隱私支付的加密項目之一。 它和普通公鏈上所有交易公開可查不同，Zcash 支援透明地址和隱私地址兩種模式。

用戶既可以像使用比特幣一樣進行公開轉賬，也可以透過 shielded transaction 隱藏交易雙方和轉帳金額。

Zcash 官方也將其定義為“encrypted electronic cash”，強調其用於隱私點對點支付的屬性。

代幣表現：

Naval Ravikant 曾在 X 上表示：如果 Bitcoin 是對抗法幣風險的保險，那麼 Zcash 則是對抗 Bitcoin 透明性風險的保險。

價格表現上，ZEC 是本輪隱私板塊裡表現最突出的主線資產之一，價格從3月 200 美金漲到 620 美金。

Monero（XMR）：預設隱私的基本碟

Monero 也是老牌隱私幣中最具代表性的項目之一，核心定位是預設隱私支付。

它和 Zcash 的可選擇隱私不同，Monero 從設計上就把隱私作為預設狀態，交易會隱藏發送方、接收方和轉帳金額。

預設隱私讓它在匿名支付方向上更純粹，但也讓它長期面臨更高的監管壓力和交易所流動性壓力。

代幣表現：

不過從這輪行情來看，XMR 的價格表現並不算突出。 雖然大盤環境本身不算強，但和 ZEC 相比，XMR 明顯缺乏彈性。

Dash（DASH）：具有可選隱私功能的老牌支付項目

X：@Dashpay｜XHunt 排名：11376

Dash 是較早進入市場的老牌支付型加密項目，Dash 的隱私功能是可選的，主要透過 PrivateSend 實現。

PrivateSend 的核心想法是透過混幣機制增強交易隱私，讓用戶在需要時隱藏資金來源和交易路徑。 但從定位來看，Dash 並不是純粹的隱私幣，它更早期的主線敘事其實是快速支付、低手續費和日常交易使用。

代幣表現：
從本輪行情來看，DASH 有階段性反彈，但整體表現不如 ZEC 突出。 目前價格約 43 USDT，雖然仍具備老牌支付項目和可選隱私標籤，但市場對它的定價更多是板塊輪動，而不是隱私主線資產的重新定價。

Secret Network（SCRT）：智慧合約級隱私基礎設施

X：@SecretNetwork｜XHunt 排名：3677

Secret Network 是較早主打智慧合約級隱私的公鏈項目，核心特點是 secret contracts。 和傳統隱私幣主要關注轉帳隱私不同，它更想解決的是應用層的數據隱私問題：智能合約在運行過程中，能否處理敏感數據，而不把所有內容都暴露在公開鏈上。

Secret Network 的優點在於，它把隱私能力放到了應用層。 對 DeFi、NFT、遊戲、身分、數據市場等應用程式來說，許多場景並不適合把所有使用者資料完全公開。 Secret contracts 的意義就在於，讓應用程式可以處理加密數據，同時仍保留鏈上可驗證性。

代幣表現：
從價格表現來看，SCRT 目前並沒有明顯受益於這輪隱私敘事回歸。 目前價格約 0.08 USDT，長期仍處於低位區間。

Railgun（RAIL）：把隱私帶進 DeFi 交易

X：@RAILGUN_Project｜XHunt 排名：4099

Railgun 是 EVM 生態的鏈上隱私系統，主要服務於 DeFi 情境。 它不是要做一種新的隱私支付資產，而是希望把隱私功能帶進 DeFi 交易。

在公開鏈上，用戶的錢包餘額、交易路徑、互動對象和資金流向都可以被追蹤。

• 對一般使用者來說，這意味著資產暴露

• 對交易者來說，則表示策略可能被複製，甚至被針對

Railgun 想解決的就是這個問題：讓使用者在參與 DeFi 時，也能隱藏自己的鏈上行為。

值得注意的是，Vitalik 最近在談論以太坊基金會未來方向時，也提到隱私協議面臨的底層問題。 他認為，像是智慧合約錢包、Railgun 這類協議，仍然需要透過中間人提交交易才能上鍊，這本身就是一個脆弱點。

代幣表現：

RAIL 近期也明顯受益於隱私板塊升溫，RAIL代幣市值從 4 月份 60 M 漲到如今 240 M。

比較 ZEC 這類高市值主線資產，RAIL 更像隱私板塊裡的高彈性標的，行情起來時更容易快速拉升，但流動性和波動性也更明顯。

Aztec（AZTEC）：從隱私 DeFi 到隱私智能合約網路

X：@aztecnetwork｜XHunt 排名：760

Aztec 是以太坊生態裡的隱私 L2，定位是為應用提供可程式隱私。

它並不是新項目。 Aztec 早期曾推出 zk.money 和 Aztec Connect，為以太坊用戶提供隱私轉帳和隱私 DeFi 入口。 但在 2023 年，團隊選擇關閉 Aztec Connect，將重點轉向新的隱私智慧合約網路。

2025 年底，AZTEC 進行了公開發售，公募採用 Continuous Clearing Auction 機制，公募價格大約在 0.047 美元附近。

代幣表現：

從二級市場表現來看，AZTEC 上線後整體表現並不算強，目前價格約 0.025 美元，仍低於公募成本。 不過，隨著隱私板塊重新升溫，AZTEC 近期也出現明顯反彈。

Genius Terminal（GENIUS）：專業交易者的隱私交易終端

X：@GeniusTerminal｜XHunt 排名：7845

Genius Terminal 是專業 DeFi 用戶的鏈上交易終端，主打高速執行、跨鏈交易和交易隱私。

Genius 可以透過訂單拆分和多錢包協同，幫助用戶隱藏大額部位和交易路徑。 用戶可以在一個終端機裡完成跨鏈交易，而不用頻繁切換錢包、橋和 DEX。

2026 年 1 月，YZi Labs 宣布投資 Genius，稱其為 private high-velocity on-chain trading terminal。

YZi Labs 提到，Genius 的目標是在不犧牲使用者所有權和去中心化的前提下，提供接近中心化交易所的速度、流動性和隱私體驗。

代幣表現：

從二級市場表現來看，GENIUS 近期短線彈性明顯，目前價格約 0.73 USDT。

SilentSwap：交易情境導向的隱私基礎設施

X：@SilentSwap｜XHunt 排名：78144

SilentSwap 是一個跨鏈交易場景的隱私基礎設施，主打 private cross-chain swaps。 它希望讓用戶在跨鏈 swap、轉帳和橋接資產時，隱藏自己的資金路徑和交易痕跡。

在公開鏈上，跨鏈交易往往會暴露很多資訊：用戶從哪條鏈來、換了什麼資產、資金最終流向哪裡、不同地址之間是否存在關聯。 SilentSwap 要解決的，就是這類跨鏈交易中的隱私外洩問題。

SilentSwap 的另一個特點是，它不只是強調隱私，也把合規放在產品賣點裡。 官網明確列出 OFAC & AML Compliant，並稱其在美國擁有兩份法律意見書。 這讓它和傳統「只強調匿名」的隱私項目有些不同：它試圖在非託管、跨鏈隱私和合規之間找到平衡。

0xBow：合規友善隱私項目

X：@0xbowio｜XHunt 排名：9376

0xBow 是一個面向鏈上隱私和合規場景的基礎設施項目，核心方向是 compliant onchain privacy。

和傳統隱私項目強調「不可追蹤」不同，0xBow 更關注的是：用戶能否在保護交易隱私的同時，證明自己的資金沒有和非法活動混在一起。

它的核心產品是 Privacy Pools。 Privacy Pools 支援點對點私密交易，同時避免用戶資金與非法資金混合。 0xBow 會監控進入 Privacy Pools 的存款，並透過 Know Your Transaction 機制進行篩選，符合條件的資金才會進入 Association Set。

這背後對應的是 0xBow 的 Association Set Provider（ASP）。 ASP 會持續監控 Privacy Pools 內的交易，識別可疑模式，並支援 Proof of Association、即時交易監控、可程式合規和模組化部署。

也就是說，0xBow 不是簡單做一個匿名池，而是試圖讓隱私交易在合規框架下運作。

Aster：Perp DEX 也開始引進交易隱私

Aster 本身是 Perp DEX，但它的 Shield Mode 已經把隱私放進了衍生性商品交易體驗裡。

這表示隱私需求已經不只存在於轉帳場景。 對鏈上交易者來說，真正敏感的往往是開倉方向、部位大小、交易路徑和資金意圖。

尤其在 Perp DEX 裡，如果大額交易和倉位變化都暴露在公開環境下，就容易被跟單、針對，甚至被提前定價。

所以，Aster 的 Shield Mode 本質上不是傳統意義上的隱私幣功能，而是把交易隱私嵌進 Perp DEX 產品裡。 它反映的是一個更具體的趨勢：鏈上衍生性商品想要繼續承接更專業的交易需求，可能不能只解決流動性和手續費，也要解決交易意圖暴露的問題。

Vitalik：以太幣也需要原生隱私

不僅是應用層開始重視隱私，以太坊核心路線裡也開始重新討論這個問題。

近期，Vitalik 也提到以太坊缺少原生隱私能力的問題，並提出了一組短期隱私改進方向，包括 Account Abstraction、FOCIL、keyed nonces，以及 Kohaku 等訪問層隱私工作。 它們分別對應抗審查、交易不可關聯性，以及錢包和讀鏈過程中的隱私保護。  

這說明隱私不再只是外部應用的附加功能，也開始被放進錢包、交易結構、訪問層和協議設計裡討論。

EIP-8182：以太幣也在討論原生隱私轉帳

EIP-8182 提出為以太坊引入一個標準化的私密轉帳系統，透過共享 shielded pool、系統合約和 ZK 驗證預編譯，讓 ETH 和 ERC-20 轉帳可以具備原生隱私能力。

簡單說，它想解決的是：隱私轉帳能不能不再依賴分散的第三方應用，而是成為以太坊協議層可以共享的基礎設施。  

過去，以太坊上的隱私往往是碎片化的。 不同協定有不同的隱私池、不同的入口和不同的匿名集，結果就是使用者體驗不統一，隱私效果也被分散。

EIP-8182 試圖把這個問題往協議層推進：如果 ETH 和 ERC-20 可以共享一套私密轉帳基礎設施，錢包、應用和用戶都可以更容易接入隱私能力。

這也說明，隱私不再只是某幾個隱私項目自己的敘事。 無論是 Aster 把隱私放進 Perp DEX，還是 EIP- 8182 把私密轉帳推向以太坊協議層，本質上都在說明同一件事：

鏈上世界越成熟，隱私就越不像小眾功能，而更像下一階段基礎設施的一部分。

隱私賽道這一輪重新回到市場視野，表面上看是一次板塊行情。 但如果只把它理解成「隱私幣又火了」，可能會低估這輪變化的意義。 真正改變的是，市場開始重新審視鏈上透明的邊界。

過去，加密產業習慣把透明和信任綁在一起，認為只要所有資訊都公開，系統就更可信。 但透明並不等於所有金融行為都應該毫無保留地被揭露。 用戶的資產餘額、交易路徑、倉位變化、清算價格和策略意圖，本質上都是敏感資訊。 當這些資訊完全公開，透明就可能從信任機制變成新的風險來源。

所以，隱私不是站在透明的對立面，而是在回答一個更現實的問題：鏈上金融要繼續擴大，究竟哪些資訊應該公開，哪些資訊應該被保護？ 未來真正重要的，可能不是誰能做到最徹底的匿名，而是誰能在透明、隱私、合規和可用性之間找到平衡。

當鏈上金融還停留在小規模實驗階段，完全透明也許足夠。 但如果它要承載更大的資金、更複雜的交易和更專業的參與者，隱私就不再只是小眾需求，而是成為下一階段基礎設施的一部分。