作者： momo，ChainCatcher

在剛結束不久的香港區塊鏈週 RWI 高峰會上，RWA 基礎設施計畫 ENI 創辦人 Arion Ho 與香港立法會議員吳傑莊、香港知名孵化器 Web3Labs CEO Casper 共同啟動了一項 100 萬美元的全球加速計畫。 在同一場合，ENI 也與持牌金融集團艾德金融簽署了機構級 RWA 與數位資產財庫策略合作協議。

這並不是一次孤立的亮相。 就在不久之前，ENI 剛和 Republic Crypto 達成合作，後者背靠 Hamilton Lane、Hashed、摩根士丹利等機構，生態覆蓋超 2500 家企業。 不到一個月，短短數週，ENI 已完成政界背書、傳統金融機構合作與頂級加密資本連動的「三連擊」。

但比起這些頻繁的動作，更引人注目的是，ENI 的 RWA 野心。

ENI 是一條面向大規模商業場景的企業級模組化 L1，強調無限 TPS 處理能力，目前正從底層網路向企業級 BaaS 平台延展。

不同於傳統公鏈專注於資產發行與交易，ENI 將重點放在「系統如何在鏈上運作」——透過底層結算網路（ENI）、支付與授權層（ENI PAY）以及 AI Agent 執行體系，將企業的資產、資金流與業務流程統一納入鏈，在合規框架下實現持續運作。

在此基礎上，ENI 也給出了對 RWA 下一階段的判斷：RWA 2.0 不再只是“資產上鍊”，而是由 AI Agent 驅動的商業系統在鏈上的持續運行。 而 ENI 試圖成為香港 2.0 的「首席架構師」。

ENI 究竟看到了什麼樣的市場機會？ 又試圖如何實現這個目標？ 在香港區塊鏈週期間，其創始人 Arion Ho 接受了 ChainCatcher 的採訪。

從「RWA公鏈」到「企業級 BaaS 平台」

如果要理解 ENI 的路徑，得先從 Arion Ho 這個人的背景說起。

他不是典型的 Crypto 創業家。 在進入 Web3 之前，Arion 長期在傳統金融體系中工作，先後任職於港交所、瑞銀、渣打等機構，累積了超過二十年的經驗。 之後，他進入受監管的數位資產領域，在 OSL 以及渣打旗下的 Zodia Markets 工作，站在了傳統金融與加密世界的交界處。

也正是在這個位置，他逐漸看清了一個被反覆忽視的結構性矛盾：一邊，是穩定、合規、能夠支撐真實世界運轉的傳統金融體系；另一邊，是創新迅猛，但更多停留在「交易」層面的 Web3 世界。

問題不在於哪一邊比較先進，而在於兩者解決的是完全不同的命題。

在 Arion 的脈絡中，當前大多數區塊鏈基礎設施所支撐的 RWA 1.0，本質上是“可交易”的，即資產可以被轉移、定價、流通；但它們還遠遠不夠“可運行”，無法承載複雜業務邏輯、長期運營以及合規體系。 而 ENI 所定義的 RWA 2.0，正是要解決後者。

「對機構來說，真正關鍵的從來不是‘能不能上鍊’，而是系統能否穩定運行數年甚至數十年、賬本的控制權歸誰、規則由誰制定、出現問題由誰負責。這些問題，在現有主流公鏈體系中，幾乎沒有被正面解決。」

無論是 Ethereum 或 Solana，其設計初衷都不是為企業級複雜場景服務：隱私與性能難以兼得，合規與控制權無法內嵌，機構很難在保留原有治理結構的前提下平滑遷移。

這也讓 Arion 得出了一個相對反直覺的判斷，「真正需要區塊鏈的，反而不是 Crypto-native 專案。而是那些已經擁有真實資產、穩定現金流量和成熟業務體系的主體，上市公司、資產管理機構、跨境企業。」而它們需要的，不是一張「上鍊門票」，而是一張跨國企業可以運行的商業系統。

從這個視角出發，市場空間也開始變得清晰。 有市場數據顯示，2025 年全球企業級區塊鏈市場規模約 577 億美元，預計到 2030 年將突破 1.4 兆美元。 未來五年，普遍被認為是這條賽道的黃金成長期，也就是一個仍處早期、但潛在規模龐大的兆級藍海市場。

ENI 最初正是以「RWA公鏈」的身份切入。 但隨著產品不斷迭代，以及與越來越多傳統機構的深入對接，團隊逐漸意識到：僅僅提供一條鏈，遠遠不夠。

在剛結束的 Web3 Festival 活動期間，ENI 完成了一次關鍵的自我重定義，從“企業級 RWA 公鏈”，轉向“企業級區塊鏈 BaaS 平台（Blockchain as a Service）”。

這個改變背後，是對自身角色的重新理解。 Arion 解釋道，ENI 這個名字來自 ENIAC，人類歷史上第一台通用計算機，象徵著計算從理論走向基礎設施。

而在他看來，今天的區塊鏈，正站在類似的節點上。 ENI 想做的，不是再造一條“更快的鏈”，而是提供一整套系統能力，讓企業能夠真正把業務“運行在鏈上”。

如何架起Web2與Web3之間的這座「橋」？

「橋」幾乎是所有 RWA 專案都會提到的關鍵字，ENI 也不例外，但在 Arion 看來，在企業級複雜場景下，「橋」不可能只是一個技術模組，而必須是一整套系統工程。

隨著 AI Agent 的引入，問題的複雜度還在上升。 Arion 提到，如果說過去的區塊鏈主要服務於「人」的交易，那麼未來的系統，很可能是「人定義規則，機器執行交易」。 在這種結構下，鏈上不僅需要處理資產，還需要承載自動化的商業邏輯，從訂單產生、資金調度，到結算與審計，全部由 AI 完成。

這意味著，單一的「鏈」已經不再足夠。 ENI 的解決方案，正是圍繞著這項變化展開的。

從架構上看，ENI 並沒有停留在傳統公鏈的單層設計，而是建構了一套分層的系統結構，將「運行」拆解為三個關鍵環節：執行、支付與結算。

• 最上層，是 AI Agent 執行層。 在這一層，人類只需要定義規則與策略，具體的交易、呼叫和業務流程由 AI 自動完成。 ENI 在底層預留了對 Agent 的支援能力，使其可以直接呼叫鏈上資源，而不是停留在鏈下工具的層級。

• 中間層，是 ENI PAY 支付與授權層。 ENIPAY 是 ENI 生態最新孵化的核心產品，也是整個架構中連結鏈上與線下世界的官方支付入口。 ENI 提供底層鏈與結算能力，ENIPAY 提供支付服務，承擔面向現實世界的支付結算與授權功能。 支付層這是目前大多數公鏈體系中缺少的一環。 過去，資產可以在鏈上轉移，但難以進入真實支付網絡，更無法支撐連續的商業流動。 ENIPAY 正是為了解決這一斷層而誕生，它打通了交易與結算之間的“最後一公里”，為 AI Agent 和企業系統提供可執行的支付能力。 從實際落地來看，ENI PAY 已經開始具備現實世界的介面能力，它支援多國 QR 掃碼支付，連接到 Visa 與 Mastercard 網絡，提供虛擬卡與實體卡服務。 這意味著，鏈上的資產不再只是“可交易”，而是可以直接進入消費、結算與跨境流通場景。

• 最底層，則是 ENI 結算層與 AppChain 架構。 有別於單一共享帳本的公鏈設計，ENI 透過 AppChain 的方式，為每個機構提供獨立的帳本環境，允許其自訂規則、審計路徑與合規模塊，同時透過主網實現跨鏈結算與統一安全性。

這種結構帶來的一個直接變化是：機構不再需要遷就公鏈規則，而是可以在保留自身治理結構的前提下接入鏈上系統。

如果將這一整套體系與主流公鏈進行對比，可以看到一個明顯的分野：以 Ethereum、Solana 為代表的公鏈，本質上提供的是「帳本 執行環境」；而 ENI 試圖提供的，是「執行 支付 結算」的完整系統，更接近傳統金融基礎設施的形式。

這種差異，也開始在實際合作中反映出來。

目前，ENI 已與包括 JLL 在內的傳統資產管理機構展開合作，探索大型專案在鏈上的系統化運作方式。 在類似北部都會區這樣的場景中，上鍊的已經不再是單一資產，而是一個包含土地、現金流量、融資結構與營運規則在內的完整商業系統。

這或許也是 ENI 一再強調「系統層」的原因。 「橋」的意義，也不再是連接兩端，而是讓這套系統能夠持續運作。

錨定香港，ENI機構合作版圖加速擴容

如果說前兩部分回答的是“為什麼要做”和“怎麼做”，那麼從主網上線之後的一系列動作來看，ENI 正在試圖回答第三個問題：這套系統，是否真的開始運轉起來了。

從鏈上生態資料來看，這套系統已經開始形成初步的運作規模：目前鏈上位址數已超過 360 萬，每日活躍位址約 1.7 萬；TVL 達到 8,200 萬美元以上，24 小時交易筆數穩定在 3.2 萬筆左右。

但相較於強調短期交易量或鏈上活躍度，ENI 更傾向於揭露“系統級指標”，包括網路穩定性、節點運作情況以及企業存取進度。 從目前揭露的資訊來看，其底層網路已經具備萬級 TPS 的處理能力，並且能夠支援多鏈並行的 AppChain 部署，讓鏈逐漸具備承載真實商業系統的能力。

而真正體現 ENI「加速度」的則發生在機構側。 在過去一段時間內，ENI 的合作對象呈現出一個清晰的變化軌跡，傳統金融與實體經濟主體的合作正在加速。

在近期香港 Web3 Festival 期間的一場圓桌討論中，ENI 透露了幾類關鍵合作方，它們分別對應著 RWA 體系中彼此咬合的不同角色，從資產供給、結構設計，到合規承接，再到資金組織，一條完整鏈路正在逐步成形。

• 以 Republic Crypto 為代表的資本與分銷入口。 這類機構天然連結著 Web3 計畫與全球資金，更像是一套已經運作多年的資金組織網絡。 在圓桌討論中也一再提到，RWA 目前並不缺乏資產，真正的瓶頸在於資金如何被有效組織並配置到資產上。 Republic 的意義，正是在於把鏈上與鏈下的資金端打通，讓資產不只是“能發出來”，而是“有人買、能流動”。

• 以艾德金融為代表的持牌金融機構。 這類合作所解決的，是 RWA 最核心、最現實的一道門檻，即信任與合規。 相較於技術本身，機構更關心的是資產是否具備清晰的法律結構、鏈上的表達能否映射到現實世界的權屬關係，以及整個交易過程是否處在監管框架之內。 換句話說，這一類機構在做的，是把“鏈上系統”接入“現實法律體系”，讓 RWA 具備被主流金融接受的基礎。

• 像 JLL 這樣的傳統資產管理與營運方，則代表資產端與營運端的能力。 這不僅意味著有真實資產可以進入鏈上，更重要的是具備從資產篩選、結構設計到後續現金流量管理的完整能力。 正如圓桌中所提到的，RWA 的關鍵並不是簡單的資產代幣化，而是如何讓資產背後的收益、分配和營運機制持續運作。 這類機構的參與，使得鏈上不只是“發行端”，而開始向“營運端”延伸。

• 此外，還有 Ink Finance 這類同樣關鍵但更偏「中間層」的參與者。 它們的作用，是在傳統金融架構與鏈上系統之間做橋接：決定哪些部分適合上鏈，哪些仍保留在線下，並透過分層結構（如 feeder fund 等）實現漸進式過渡。 這一層的存在，使得 RWA 不必一步到位“全鏈上”，而可以在現實約束下逐步擴展規模。

在這加速過程中，香港的角色變得特別關鍵。 一方面，監管環境正快速明朗。 今年 2 月，中國八部會的 42 號發文，為境內資產的境外 RWA 發行開闢了以備案製為核心的合規通道，讓機構入場的預期變得更加清晰。

但對 ENI 來說，選擇香港作為“橋頭堡”，更深層的原因在於團隊本身。 創辦人 Arion Ho 長期紮根香港金融體系，從傳統投資銀行、持牌交易平台到數位資產市場，累積了橫跨多個週期的經驗。 這種背景，使其不僅熟悉機構的真實需求，也更理解本地監管邏輯與合規邊界。

某種程度上，ENI 並不是“進入香港”，而是從香港出發。

在此基礎上，其目標客群也顯得更加明確：擁有真實資產與穩定現金流的主體，包括上市公司、資產管理機構，以及具備跨國業務需求的企業。

為了進一步加速這個過程，ENI 在生態側也開始推出更具結構性的激勵機制。

其中，「百大機構節點計畫」本質上是在引進更多具備資源與業務能力的參與方，共同維護網路與擴展應用情境。 這些節點不只是驗證者，更可能成為業務入口與生態組織者。 與之配套的，是「百大生態矩陣」與 DAOaaS（DAO as a Service）框架，後者則嘗試將組織治理、激勵分配等機制模組化，使企業能夠在鏈上快速構建符合自身需求的協作結構。

這意味著，ENI 不僅在建造技術基礎設施，也在嘗試提供一整套「組織與運作」的工具箱。

技術底座：為什麼 ENI 能承載「企業級系統」？

如果說機構資源與合規能力是 ENI 的“前台”，那麼底層技術架構，就是支撐這一切的“後台”。

與多數為交易場景設計的公鏈不同，ENI 從一開始就是圍繞「系統運作」來建構的，其核心能力可以歸結為三個層面。

• 首先，是企業導向的分層架構設計。 ENI 採用「主網 Hub AppChain」的結構，主網負責最終結算與全局共識，Hub 鏈承擔跨鏈通訊與協調，而 AppChain 則為每個機構提供獨立的執行環境。 這意味著，企業不再需要在統一帳本中“共享規則”，而是可以在自己的鏈上定義業務邏輯與運作方式，同時透過 Hub 實現跨系統協作，形成一種“獨立而不孤立”的結構。

• 其次，是圍繞控制權與合規展開的系統設計。 對機構而言，上鍊的核心顧慮並非技術，而是控制權的歸屬。 ENI 透過 AppChain，將帳本規則、權限系統與審計路徑交還給企業自身，使其能夠在符合監管要求的前提下運行鏈上業務，而不必遷就公鏈預設的開放與透明邏輯。

• 第三，是對真實業務並行性的支撐能力。 現實世界的金融活動，從來不是線性發生的，而是多執行緒並行運行。 ENI 透過並行執行架構與水平擴展能力，使系統可以同時處理大規模交易與複雜業務邏輯。 當前網路 TPS 已達到萬級，並支援進一步擴展，其意義不在於“更快”，而在於具備承載持續業務流的能力。

在此基礎上，ENI 進一步補齊了企業級系統所必須的安全與協作能力。 其核心合約已通過 CertiK 審計，並結合 HLB 等傳統審計機構，確保鏈上資產能夠映射到現實世界的法律權屬關係。 在跨鏈層面，透過原子級通訊機制，確保多鏈協作過程中的一致性與安全性。

整體來看，ENI 並不是在優化一條鏈的效能，而是在建構一套可以被企業長期使用的運作系統。

企業級區塊鏈的爆發拐點何時到來？

Arion 判斷，企業級區塊鏈的真正拐點，不會來自某一個技術突破，而是來自一個更現實的條件，當機構發現，這套系統已經比原有的系統更有效率、更安全、更可持續。 這個時間點，正在逐漸接近。

回過頭看 ENI 的優勢其實可以歸結為四個字：合規基因、企業級架構、香港支點、AI Agent前瞻佈局。 Arion 二十年的傳統金融經驗，讓 ENI 從一開始就明白機構需要的不是更快的鏈，而是一套可以長期運作的系統。 主網加 AppChain 的架構，解決了企業最在意的控制權與隱私問題。 香港作為橋頭堡，提供了連結內地資產、國際資本與全球監管的獨特入口。 而對 AI Agent 的提前佈局，則讓 ENI 站在了下一個時代的起點。

而 ENI 成為 RWA2.0「首席架構師」的野心能不能實現，取決於一個問題的答案，當企業準備好上鍊的時候，ENI 是不是那個最成熟、最可靠的選擇。