作者：RootData Research

• 2026 Q1 加密一級市場融資總額 45.9 億美元，季減46.7%。 融資事件總數為170起，季減14.2%
• 月度高度集中，3月單月融資額 25.8 億（佔Q1 56.2%），中位數 800 萬美元是反映真實市場基準的核心指標。
• DeFi 以 20.83 億首次超越 CeFi 成為第一賽道，兩者合計佔總數 68.4%；基礎設施 55 起事件領先數量但均值僅 1,431 萬。
• 本季共發生 38 起併購事件，已揭露金額 23.02 億美元（BVNK 18億為主），另有 31 起未揭露金額。
• Coinbase Ventures 以 12 次領先全市場；Franklin Templeton（4次）為本季新晉高頻機構，傳統資管巨頭系統性佈局訊號明確。
• 生態融資方面，BNB Chain（17起）、Ethereum（14起）、Solana（14起）三足鼎立，Base（9起）增速最快，Hyperliquid（6起）為新興生態最大黑馬。

融資總量與月度分佈

Web3一級市場融資概況

2026 Q1 加密一級市場融資總額為 45.9 億美元，共發生 170 起投融資事件，季減 46.7% 及 14.2%。

月度層級"量穩爆"的結構性特徵極為突出，三個月事件數高度均衡（52→56→62起），但融資總額從 9.26 億經 6.44 億驟升至 25.8 億，標準差達 8.4 億，反映 3 月超級項目對整體數據的極端拉動。

融資平均值約為 3,600 萬美元，是融資中位數（800 萬美元）的 4.4 倍，揭示了本季融資分佈的極端冪律特徵：少數超大額項目拉高投融資均值，但市場真實的融資水位應以中位數為基準。

賽道融資分析

賽道格局出現結構性重塑：DeFi 首次以 20.83 億超越 CeFi（7.46億）成為第一賽道，這一翻轉源於預測市場兩筆 TradFi 主導的超大額融資。 基礎設施以 55 起事件（32%）位居事件數第一，但均值僅 1,431 萬——與 DeFi 均值 6,945 萬的 4.9 倍差距，清晰揭示兩種截然不同的資本定價邏輯。

DeFi 賽道 49 起事件中，Kalshi（10億）與 Polymarket（6億）合計 16 億，佔 DeFi 總額 76.8%。 兩者融資方均為傳統金融機構（Coatue Management / 洲際交易所 ICE），標誌 DeFi 應用層從 VC 驅動向 TradFi 資本主導的結構性轉變。

剩餘 47 起事件總融資 4.83 億，均值約 1028 萬，驗證 DeFi 生態"頂部超級敘事集中、底部早期項目分散"的雙峰結構。 Superstate（8,200萬/B輪）作為鏈上 RWA 貨幣市場基金代表，是 Top10 中 DeFi 子賽道分化最值得關注的趨勢訊號。

剔除併購後，CeFi 純一級融資 22 起、7.46 億，均值 4388 萬，是 DeFi 均值的 0.63 倍。 代表項目：LMAX Digital（1.5億/Ripple 注資），Eightco Holdings（1.25億/BTC 儲備策略），Anchorage（1億/Tether 押注合規託管），KAST（8000萬/QED 紅杉中國 DST Global）。

CeFi 賽道的敘事核心從"規模"轉向"合規品質"——在 BitGo IPO樹立合規路標後，高透明度、有監管許可的 CeFi 服務商成為機構資本的核心獵取目標。

基礎設施 55 起事件（佔全部 32%）是事件數最多的賽道，但均值 1,431 萬為最低。 這並非資本遺棄，而是其商業化路徑長、驗證週期長的客觀映射：VC 傾向於以小額種子輪多頻陪跑，而非一次性高估值押注。

值得關注的是 World（WLD）OTC 融資（6500萬，本季唯一 OTC 事件）和 Startale Labs（6300萬/Sony Innovation Fund）是該賽道最大兩筆，拉高了整體均值；剔除這兩筆後，基礎設施中位數僅約 500 萬。

融資輪次結構分析

剔除併購/債務融資/IPO/Post-IPO 後，170 起事件的輪次分佈揭示"早期熱、中期冷、戰略活躍"的三段格局：Pre-Seed Seed 合計 52 起（30.6%）保持最高頻；A/B 輪合計 21 起定價（12.4%）持續估值。

未揭露（29.4%）：季內最高佔比輪次。 資訊隱匿仍普遍，RootData透明度評分持續激勵專案主動揭露。

策略融資（20.0%）：Tether（8次）和 Franklin Templeton（4次）是代表，前者完成"穩定幣→戰略投資者"身份重塑，後者標誌百年傳統資管對加密領域的系統性卡位。

A/B 輪合計僅 12.4%：成長期"價格發現"功能未充分恢復，資金集中於極早期高風險端（種子輪）與整合低風險端（策略/併購）。

以下 7 起事件（債務融資 2起 / IPO 1起 / Post-IPO 4起）不屬於標準一級股權融資，已剔除出主體統計，但市場意義不可忽視：

Metaplanet 兩筆債務融資："亞洲版 MicroStrategy"模式在日本上市公司中形成示範效應；Q2 若 BTC 價格維持高位，債券融資購 BTC 的複製者可能出現。

BitGo IPO：Q1 最重要的合規化里程碑；加密託管行業首次公開發行，成功開創"監管友好型服務商"估值路徑，可能在 Q2 引發 Anchorage/Paxos 等加速上市或被併購。

基礎設施賽道的融資透明度偏弱：4起存疑中 3起均屬基礎設施，與該賽道"高頻小額、專案早期、主動低調"的特徵吻合。 建議機構投資者對該賽道專案執行更嚴格的獨立盡調核實流程。

併購浪潮專題

Q1 2026 共錄得 38 起併購事件，佔 219 起原始事件的 17.4%。 其中 7 起揭露金額，總計 23.02 億美元；31 起未揭露金額。 併購浪潮的集中出現，是加密產業從"野蠻生長"進入"併入主流金融體系"整合階段的最直接證據。

金額高度集中：7起披露併購中，BVNK（18億）一筆佔全部併購披露金額的 78.2%，其餘 6 起合計 5.02 億，這與一級融資的冪律特徵高度一致。

收購方畫像：傳統金融機構（Mastercard、Mirae Asset）和加密原生機構（Fireblocks、Nakamoto、Coincheck、GSR）各佔一半，兩類力量從不同角度完成對加密生態的整合卡位。

賽道偏好：31 起未揭露併購中，工具&資訊服務類數量最多，暗示合規資料工具、鏈上分析與開發者工具賽道的整合動作遠超過公開資訊所呈現的規模。

Farcaster 被收購是本季最值得關注的敘事轉折，可能意味著去中心化社交應用層已進入整合期。

Q2 併購預測：若監理清晰化延續，預計 Q2 併購比例將進一步提升至 20%。 重點併購標的將集中於：

生態系融資分佈

註：同一專案在多個生態均有部署時分別統計，各生態合計大於170件融資事件。

• BNB Chain領先：Binance Alpha 激勵飛輪持續驅動，YZi Labs 4次出手高度重疊。
• Ethereum 與 Solana 並列第二：Ethereum 以機構級 DeFi 和 RWA 專案為主；Solana 以高頻交易、Meme 生態外溢效應和鏈上預測市場為主要驅動。
• Base 崛起最快：Coinbase Ventures 12次出手中大量流向 Base 生態，消費級應用在 Base 上的部署密度在所有 L2 中最高。
• Hyperliquid：鏈上衍生性商品交易所生態，高效能 鏈上訂單簿模型吸引大量 DeFi 結構化產品項目，是本季新興生態最大黑馬。

最活躍投資機構

Coinbase Ventures領先2026 Q1最活躍機構，頭部集中度顯著；但 5次及以下的機構出手頻次趨於均質，大量中小機構在並行佈局早期機會。

本季機構層級最大結構性變化：Franklin Templeton首次成為出手活躍機構，意味著百年傳統資管對加密賽道的佈局已從"觀察"進入"系統性配置"階段。

Top 10 總融資額 25.37 億美元，佔全季總額 45.9 億的 55.3%，冪律集中特徵極為顯著。

附註：Kalshi 與 Polymarket 在 2025 Q4 均已有融資記錄（各 10億、20億），2026 Q1 系兩者在獲得新一輪戰略支持後的追加融資，顯示頭部預測市場項目的估值仍在快速上行。

融資金額區間分佈

在119起揭露金額事件中，平均值 3,600 萬與中位數 800 萬的巨大差距（4.4倍），是冪律分佈最直觀的量化體現。 前兩檔（萬）合計佔 60.5%，但金額貢獻不足全季的 5%；僅 2 起超 5 億事件（Kalshi Polymarket）合計 16 億，佔全季總額 38.6%。

中位數 800 萬美元是本季度最具代表性的市場基準：它反映了去除極端值後，大多數項目實際獲得資金的水位，也是機構評估"市場冷熱"的更可靠參照。

RootData 透明度建置：資料可信度的系統性保障

本報告嚴格分層處理資料（準確 vs 存疑、一級融資 vs 併購 vs 其他輪次），源自於 RootData 在 Q1 系統推進的透明度工程。 五項措施形成"資料收錄→評分激勵→多方驗證→機構採信→產業標準化"的正向閉環：

Q1 共 219 起事件中，"準確"標註 215 起（98.2%），4 起存疑（1.8%）——其中 3 起集中於信披薄弱的基礎設施賽道，與賽道特徵高度吻合。

併購 38 起中 31 起（81.6%）金額未揭露：這是本季最大資料缺口，也是 RootData 資料共建計畫 Q2 重點補全方向。 歡迎專案方、收購方透過官方管道補充併購金額信息，提升產業併購數據透明度。

做市商巡展計畫將在 Q2 直接影響 CeFi/DeFi 專案透明度評級；Jane Street 事件引發的產業關切與 RootData 行動時機高度契合，預計將加速業界對做市商公示標準的接受速度。

建議 RootData 透明度 A/B 等級作為早期投資篩選前置條件－高透明度專案資訊不對稱風險顯著較低，盡調效率和投後管理成本皆可實質最佳化。

2026 Q2 展望

2026年Q1數據顯示，產業整合窗口清晰，機構投資者應重點佈局合規託管、支付協議及DeFi基礎設施等細分賽道龍頭，Q2併購案可望集中於合規支付與機構級託管領域。

DeFi應用層同樣值得關注，Kalshi與Polymarket開創預測市場TradFi融資先例，衍生性商品協議、鏈上選擇權及結構化產品等「鏈上金融基礎設施」賽道將成為系統佈局重點，同時需持續追蹤Hyperliquid生態基金在Q2的運作動向。

投資人可專注追蹤Coinbase Ventures、Tether、Dragonfly等活躍機構的標的，但必須結合RootData透明度A/B級評分進行綜合判斷。 此外，BNB Chain、Solana、Base作為Q1最活躍的三大生態，仍是捕捉流動性代幣定價機會的主戰場，同時需警惕VC鎖定期釋放風險。