史丹佛教授 David Tse：1.4 兆美元比特幣正在沉睡，「無需信任」才是喚醒它的鑰匙

斯坦福大学讲席教授、Babylon 协议联合创始人 David Tse 在东西方资本对话节目《168X》的专访中，以信息论学者的底层思维，深度剖析比特币从「数字黄金」迈向「可编程抵押品」的产业范式转换、跨链桥的结构性安全困局，以及建设者穿越多个周期的长期主义哲学。

David Tse 是少數同時站在學術金字塔頂端與加密產業前沿的人物。 他是 proportional-fair scheduling 演算法的發明者，今天全球數十億人使用的 3G、4G、5G 網速都受益於這項技術。 2017 年，他获颁 IEEE Claude E. Shannon Award（信息论领域最高荣誉）；2018 年当选美国国家工程院院士，论文引用超过 77,000 次。 MIT 博士毕业后，他在伯克利执教 18 年，随后转赴斯坦福，近年将研究重心转向区块链基础设施，并于 2021 年与 Fisher Yu 共同创立 Babylon，致力于以无需信任的方式释放比特币的生产力。

本文为 168X（@168X_Fortune）节目精华摘要——一个深度连结东方智慧与西方创新的顶级对话平台，聚焦 AI、区块链、机器人、太空科技及生物工程等前沿领域，探索技术、资本与人文智慧将如何重塑人类文明未来。 節目由 ex-banker Mr. Z 主持。

：Mr. Z (@168MrZ) ·：David Tse (@dntse)

1.4 兆美元的沉睡資本：從質押到可編程抵押品的思維躍遷

比特幣生態正面臨一個巨大的悖論：

絕大多數比特幣靜靜躺在冷錢包或交易所帳戶中，既不產生收益，也不參與任何經濟活動。 對 David Tse 而言，這不是持有者的問題，而是基礎設施的缺失。

過去兩年，比特幣質押（Bitcoin Staking）作為新興範式迅速崛起。 僅比特幣質押賽道最大的單一協議，就吸引了約鎖倉，價值約 40 億美元——這個數字仍在持續增長。

但 Tse 認為，質押本身只是一個起點，而非終局。

他直言，

真正的思維躍遷在於：一旦打开这个视角，应用场景会呈指数级扩展——借贷、保险、结构化金融产品，任何需要抵押品的 DeFi 场景，比特币都有可能参与。

「在 Aave 或 Morpho 這樣的借貸協議中，你可以用比特幣作為抵押借入穩定幣，」Tse 舉例說。 「你的比特币放在冷钱包里什么也不做，但现在可以存入一个自托管的无信任金库，借入 USDC，然后用这些稳定币去做 DeFi，或者直接带到现实世界消费。」

这正是「可编程金库」（Programmable Vault）概念的核心——不再局限于单一的质押用途，而是一个可以对接任意 DeFi 应用的通用抵押品层。 保險承保、借貸抵押、甚至涵蓋 DeFi 駭客攻擊的去中心化保險，都是正在被探索的方向。

近期向 Babylon 的「比特幣金庫」方向投入了 1,500 萬美元。 Tse 解釋背後的投資邏輯有兩層：「第一，可程式化意味著它可以連接到 DeFi 的任何應用，隨著 DeFi 成長，這項技術也會隨之壯大。第二，實現這一切所需的底層技術是真正的 deep tech，a16z 一直偏好投資具有長遠影響的深度技術。」

比特幣總市值 1.4 兆美元。 Tse 認為，即使只啟動其中 1%，就是的可尋址市場。

跨链桥是加密世界的安全黑洞：回归中本聪的「无需信任」原教旨

要理解「可程式金庫」為什麼重要，先去理解它試圖取代的東西。

今天，比特幣持有者想在以太坊等其他鏈上參與 DeFi，通常需要經過「包裝」（wrapping）或「橋接」（bridging）－將比特幣交給 Coinbase、BitGo 等第三方中心化託管機構，換取一個在目標鏈上流通的「包裝版比特幣」（如 wBTC）。

這個流程的問題不是效率，而是安全。

從 Ronin Bridge 的 6.25 億美元被盜，到 Wormhole 的 3.2 億美元漏洞，橋接基礎設施已成為整個行業公認的安全黑洞。

「我們認為這是加密貨幣的核心安全痛點之一，」Tse 說。 「包裝資產需要經過第三方中心化託管機構，而我們希望遵循中本聰關於比特幣的原始理念－。」

但「無需信任」說來容易，做起來極難。 Tse 引用了以太坊創辦人近期撰寫的「無信任宣言」來闡述這個難題。

Tse 解釋道。 「不能只停留在理論層面——理論上你可以驗證，但如果驗證需要運行超級計算機，或者擁有 TB 級的硬碟，那對普通人來說就是一句空話。這是理論上的無需信任，不是實踐中的。」

這是一個極為深刻的區分。 长久以来，区块链世界宣称「任何人都可以验证」，但实际上验证的技术门槛极高，绝大多数用户仍然在信任第三方基础设施提供商。

Tse 坦言。

當 ZK 證明驗證成本降低 1000 倍：「無信任」從理論走向實踐

將「無需信任」從理論拉到實踐，核心技術挑戰在於零知識證明（ZK Proof）的驗證成本。

所謂「可程式性」，在 Tse 的定義中，本質上就是。 你不需要信任對方說了什麼，你只需要驗證他給的證明是否正確。 這是無需信任架構的基石。

問題在於，目前主流的 ZK 證明驗證方案（如 Groth16）在比特幣上的初始化和儲存成本極為高昂——動輒需要 TB 級儲存和數小時的運算時間。 對於機構級的大額資產，這意味著「可以驗證」和「實際能驗證」之間存在三個數量級的鴻溝。

近期，一項由史丹佛與柏克萊共同開發的新型驗證協議被發布，。

這個突破的意義不在於速度本身，而在於它改變了信任的分配。

過去，只有擁有強大運算基礎設施的機構才有能力自行驗證。 而当验证成本降低三个数量级后，

「這才是真正的無需信任，」Tse 總結道。 「不是理論上某人可以做到，而是你自己就能做到。」

機構入場的真實節奏：比你想的慢得多

技術突破是必要條件，但遠非充分條件。 在比特幣 DeFi 這個賽道上，機構資本的入場節奏遠比市場敘事中描繪的要慢得多。

Tse 以一個真實案例說明這一點。

但 Kraken 並非一開始就大舉入場——它在觀察了相關協議將近之後，才決定投入。

「安全性是他們最關注的事情，」Tse 說。 「他們會進行大量的觀察、測試和理解。」

至於更大體量的比特幣持有方，如 MicroStrategy、BlackRock 旗下的比特幣 ETF IBIT，是否會將資產存入無信任金庫參與 DeFi？ Tse 的判斷是：

這與散戶世界的節奏形成了鮮明對比。

最大的比特幣個人質押者是一位身份不明的巨鯨，一次性質押了，僅用三筆交易完成。 個人巨鯨果斷出手、機構資本緩慢觀望──這種分裂正是加密產業從「野生」走向「制度化」過程中的典型寫照。

從產業落地的角度看，Tse 透露，借貸將是無信任金庫的首個應用方向，並已開始與等頭部 DeFi 借貸協議對接。 但他對時間表保持了學者式的審慎：「可程式金庫將用於許多不同的應用場景，但要啟動協議，必須先聚焦一個場景做深、做透。」

建造者的時間尺度：7 萬美元是悲是喜，取決於你從哪裡看

訪談接近尾聲時，主持人 Mr. Z 拋出了一個幣圈永恆的問題：

Tse 的回答十分坦誠。

「我不是市場預測專家，這方面我真的很差，」他說。 「我擅長的是建立經得起時間考驗的技術，希望它能經歷比特幣的多個週期。」

他隨後提供了一個值得玩味的視角對比。

「你在採訪前說，比特幣跌到 7 萬美元讓人沮喪，因為幾個月前還是 12 萬。但對我們來說，7 萬美元很好。我們四年前開始這個計畫的時候，比特幣才 2 萬到 3 萬美元。」

7 萬美元，對交易者來說是從 12 萬腰斬後的心理創傷；對建設者來說，卻是從 2 萬起步後的豐厚回報。

「如果你只看最近幾個月，7 萬美元確實令人沮喪。如果你把眼光放長遠，7 萬美元其實非常不錯。」

Tse 拒絕預測短期價格，但對長期趨勢毫不猶豫：

在被問及想對整個行業說什麼時，這位在學術界和產業界都經歷過無數週期的學者，給出了一個簡短卻厚重的回答：

他也分享了一個關於文明尺度的思辨。 Tse 認為，人類本性與中心化權威緊密綁定，中國文明 4,000 年的皇權歷史就是例證。

這讓人想起他為專案命名的靈感：－一座專門為人們聚集、交易而建立的城市。

「一邊是比特幣，另一邊是其餘的文明。我們的協議以無需信任的方式，將兩者連接在一起。」

在加密世界充斥短線博弈和敘事炒作的當下，一位拿過信息論最高榮譽的斯坦福教授，選擇用四年時間去解決一個基礎設施層面的「無聊」問題。 這本身或許就是對「建設者時間尺度」最好的註腳。

關於 168X

168X 是一個深度連結東方智慧與西方創新的頂尖對話平台，致力於探索科技、資本與人文智慧將如何重塑人類文明未來。 節目聚焦於 AI、區塊鏈、機器人、太空科技及生物工程等前沿領域，與全球領袖和思想建構者展開對話，以獨特的東西雙軌視角，揭示未來財富與創新的核心動力。 節目由 ex-banker Mr. Z 主持。