加密 ETF 週報 | 上週美國比特幣現貨 ETF 淨流入 9,310 萬美元；美國以太坊現貨 ETF 淨流出 6,000 萬美元

整理：Jerry，ChainCatcher

上週加密現貨 ETF 表現

上週，美國比特幣現貨 ETF 二日淨流入，總淨流入 9,310 萬美元，總資產淨值達 903.0 億美元。

上週 3 檔 ETF 處於淨流入狀態，流入主要來自貝萊德 IBIT，淨流入 1.90 億美元。

資料來源：Farside Investors

上週，美國以太坊現貨 ETF 三日淨流出，總淨流出 6,000 萬美元，總資產淨值達 123.3 億美元。

上週流出量主要來自貝萊德 ETHA，淨流出 6,960 萬美元。 8 檔以太幣現貨 ETF 處於淨流出狀態。

資料來源：Farside Investors

上週，香港比特幣現貨 ETF 無資金流動，資產淨值達 2.77 億美元。 其中發行商嘉實比特幣持有量降至 219.44 枚，華夏維持 2530 枚。

香港以太幣現貨 ETF 無資金流動，資產淨值為 6,779 萬美元。

資料來源：SoSoValue

加密現貨 ETF 選擇權表現

截至 3 月 20 日，美國比特幣現貨 ETF 選擇權總成交額為 8.88 億美元，名目總成交多空比為 1.07。

截至 3 月 19 日，美國比特幣現貨 ETF 選擇權總持倉額達 262.4 億美元，名目總持倉多空比達 1.61。

市場短期對比特幣現貨 ETF 選擇權的交易活躍度下降，整體情緒偏向買權。

此外，隱含波動率為 53.51%。

資料來源：SoSoValue

上週加密 ETF 的動態一覽

根據 Crypto-economy 報告，貝萊德推出的質押型以太坊交易所交易基金 iShares Staked Ethereum Trust (ETHB) 上市一週後資產管理規模已達 2.54 億美元。

據悉，ETHB 投資者可透過月度分紅獲得 82% 的質押獎勵，剩餘的 18% 則分配給參與質押過程的信託機構、託管機構和服務提供商，目前支持該基金的驗證者包括 Figment、Galaxy Blockchain Infrastructure 和 Attestant。

根據官方消息，Coinbase 股票永續合約產品正式開放給符合資格的非美國用戶交易。

此次上線標的涵蓋"科技七巨頭"個股，包括 Apple、Microsoft、Alphabet、Amazon、NVIDIA、Meta Platforms 及 Tesla，同時提供 SPY 和 QQQ 的 ETF 永續合約（適用於允許交易的地區）。

產品支援 7×24 小時連續交易，單一股票最高提供 10 倍槓桿，ETF 永續合約最高提供 20 倍槓桿，以 USDC 結算，並支援所有永續合約與現貨頭寸的統一保證金管理。

香港證監會發布 2025 年四季報告，其中指出香港證監會已正式成為香港警務處虛擬資產情報工作小組成員，策略性創新促進香港上市及數位資產市場持續成長。

在數位資產方面，香港證監會認可代幣化零售貨幣基金自 2025 年推出以來，截至去年 12 月管理資產規模價值增長至 86.6 億港元（11.1 億美元），按季上升 14%；此外自 2024 年市場推出亞洲虛擬資產現貨交易所買賣基金銀行以來，共有 114 年市值 億港元（7.02 億美元），截至去年 12 月香港證監會認可 ETF 及槓桿及逆向產品的總市值按年躍升 33.7% 至 6,187 億港元。

此外，在香港註冊成立的基金的淨資金流入於 2025 年按年激增 118.5% 至 3,567 億港元，截至去年 12 月該等基金的管理資產按年增長 38.3% 至 2.28 萬億港元，而基金總數則按年增加 9.11 百萬港元。

根據官方文件顯示，摩根士丹利為其比特幣現貨 ETF「Morgan Stanley Bitcoin Trust」（MSBT）提交 S-1/A 修正文件。 該文件披露，該信託已透過出售 5 萬份種子份額（Seed Shares）籌集了 100 萬美元種子資金，每股價格為 20 美元。

該 ETF 明確將同時支持現金與實物申購及贖回模式。 揭露的授權參與者除了常規的 Virtu Americas 和 Jane Street 外，還包括 Macquarie Capital。 此外，Coinbase Custody 與紐約梅隆銀行（BNY）共同擔任比特幣託管人，紐約梅隆銀行也兼任管理人、現金託管人和轉移代理。 該信託需支付每年 2 萬美元的固定受託費，且將不參與任何比特幣分叉或空投。

根據 The Block 報導，摩根士丹利數位資產戰略主管 Amy Oldenburg 於華盛頓區塊鏈高峰會上表示，加密 ETF 的採用目前仍處於非常早期階段，平台上約 80% 的加密 ETF 需求來自自主投資者，而非顧問管理帳戶。

Oldenburg 將摩根士丹利的加密產品推進形容為“有序的分步旅程”，強調財富管理團隊仍需在教育普及和投資組合構建層面做大量工作，以幫助金融顧問將數位資產納入資產配置模型。 摩根士丹利已於 2024 年開放比特幣 ETF 的經紀帳戶購買權限，並於今年 1 月申請上市比特幣與 Solana 現貨 ETF。

在機構配置層面，摩根士丹利全球投資委員會建議模型投資組合中加密資產佔比最高不超過 4%，美國銀行亦支持 1% 至 4% 的配置區間，貝萊德與富達也給出了類似指引。 Bitwise 首席投資長 Matt Hougan 則指出，部分專業投資者目前已考慮將配置比例提升至約 5%。

根據 CoinDesk 報道，T. Rowe Price 為其主動管理型加密貨幣 ETF 提交第二份修正案，該 ETF 將追蹤包括比特幣、以太幣、瑞波幣、萊特幣和 SHIB 在內的多種資產。

根據官方消息，貝萊德首只提供質押收益的 iShares Staked Ethereum Trust ETF (ETHB) 已在納斯達克上市交易，Figment 被選為 ETHB 提供驗證節點基礎設施，為交易驗證和以太坊網路安全提供支援。

業內人士指出，ETHB 的推出得益於長期政策推動下的監管明晰，使以太坊質押得以被更廣泛投資者參與。 質押數量創歷史新高，不僅增強了網路安全性和抗風險能力，也為鏈上經濟活動和開發提供了堅實基礎。

關於加密 ETF 的觀點與分析

CryptoQuant 分析師 @AxelAdlerJr 表示，近期比特幣現貨 ETF 資金流入出現反彈，但比特幣價格仍比 ETF 實現價格（註：可近似看作 ETF 持有比特幣的平均成本價）低 5174 美元（約 80,000 美元）。

分析師表示需求復甦可能推動價格上行，但 80,000 美元附近阻力位或引發獲利了結，需關注後續宏觀數據以評估突破潛力。