加密概念股每日觀察：1.1 萬枚 BTC 的“戰爭基金”，ETH 財庫巨頭估值邁向百億美金

1. 11,000 枚 BTC 的伏擊：MicroStrategy 的「戰爭基金」

MicroStrategy (NASDAQ: $MSTR) 的融資效率正處於歷史巔峰。 根據 STRC（永續優先股）的最新即時交易數據估算，MSTR 昨日已透過該工具募集了約 7.76 億美元 的現金。

市場預測，這筆「戰爭基金」將轉化為超過 11,000 枚 BTC 的購買力。 在 BTC 回調至 7.2 萬美元阻力位附近時，MSTR 的這種持續「定投」不僅是在套利法幣，更是在為市場建造一道深厚的機構買盤緩衝區。 這種從「定期採購」到「即時融資購幣」的轉變，讓 MSTR 擁有了類似聯準會般的「公開市場操作」能力。

2. 百億美金 ETH 巨艦：Bitmine 的生息資產負債表

在比特幣主線之外，Bitmine Immersion (NYSE: $BMNR) 正在定義 ETH 財庫的極限。 根據昨日披露的財務更新，其總資產（加密貨幣 現金）已突破 103 億美元，成為全球僅次於 MSTR 的第二大加密財庫公司。

Bitmine 目前持有 453.5 萬枚 ETH，其中約 304 萬枚 處於質押狀態。 這意味著該公司不僅在儲備資產，更是在經營「去中心化銀行」。 其主席 Tom Lee 強調，Bitmine 的目標是獲取 ETH 總供應量的 5%，透過原生質押收益覆蓋營運開支，實現無需賣幣的「永續經營」。

3. 估價重塑：從 NAV 溢價到「每股幣收益」

3 月 15 日的市場訊號顯示，投行如 B. Riley 開始對這些公司進行估值重構。 過去，市場關注的是公司淨資產（NAV）的溢價；而現在，投資者更看重 “每股 BTC/ETH 收益率（Yield）”。

當上市公司能夠透過像 STRC 這樣的工具獲得極低成本資金，並買入能夠產生質押收益（如 ETH）或信貸溢價（如 BTC）的資產時，其股權價值就不再僅僅是加密資產的鏡像，而是一個具備複利增長能力的金融實體。

資料來源：https://bbx.com/ 加密概念股資訊庫，根據昨日全球上市公司公告及 SEC/TSE 揭露文件整理。