油價退燒，加密反彈

一覺醒來，油價崩了。

昨天還瘋漲到 110 美元/桶的油價發生了歷史性崩盤，單日暴跌超 30%，一度跌破 84 美元/桶，全網刷屏。

律動小編昨天寫《為什麼石油會漲，比特幣就會跌？ 》一文中分析了石油和比特幣價格之間的關係，正如我們之前討論的邏輯，隨著今晨油價暴跌、通膨預期暫時降溫，比特幣出現了一波顯著的報復性反彈，重回 7 萬美元大關。

這也再次證明了比特幣作為「流動性溫度計」的特點，一旦油價這根推高通膨的「訊號」退燒，市場對升息的恐懼就會緩解，流動性預期隨之復甦，而比特幣就會迅速收復失地。

這一漲一跌，也映射出了川普政府對戰爭局勢的最新定調。

川普在昨晚及今晨的演講中，態度有了微妙但關鍵的轉變。 儘管他之前曾強硬要求伊朗「無條件投降」，但他在最新的新聞發布會上表示：美以聯軍的軍事行動「進展非常順利且超前」，暗示主要的軍事目標已「基本完成」。

同時川普也給了休戰暗示，直言這場衝突會「very soon」得到解決。 雖然他沒有給出具體的停火時間表，但這種「任務即將完成」的姿態極大地緩解了市場對「持久戰」和「全面戰爭」的恐懼。

同時，圍繞霍爾木茲海峽的擔憂也在今晨得到明顯緩解。 先前油價暴漲的核心邏輯，正是市場擔心這條全球近五分之一原油過境的通道被封鎖。 川普今天在供應端同時出了幾張牌：宣布計劃派美國海軍直接為油輪護航、考慮豁免部分能源製裁以對沖中東缺口，還提到將從委內瑞拉調動約 1 億桶原油進入市場。

同時，G7 集團財長發表聯合聲明，表示各國已達成共識，隨時準備釋放緊急戰略石油儲備。 多管齊下之下，大量短線投機資金在 120 美元附近開始平倉撤退。

早起的小編看了不少軍事分析，大部分分析認為：和開戰時的「師出有名」一樣，川普現在尋找的，是一個體面的「宣布勝利」與撤軍的切口，以便盡快體面地結束軍事行動。

從軍事角度來看，美軍在開戰初期對伊朗高層的「斬首」行動，以及對伊朗空軍、海軍力量的大規模摧毀，已經從軍事層面上達成了「重大勝利」。 因此在一些分析師看來，只要確立了對霍爾木茲海峽的實際管控，無論是透過美軍還是美國安保公司的介入，就足以確保能源通道的安全。

這種「見好就收」的心態源自於川普政府不想重蹈覆轍，川普深知中東局勢的複雜性，擔憂地面部隊一旦長期駐紮，會像當年的伊拉克戰爭一樣陷入沒完沒了的遊擊戰和民眾反抗，最終演變成勞民傷財的消耗戰。

驅動川普想盡快收手的，不只是軍事判斷，還有來自經濟層面更現實的「痛點」：油價與通膨。

油價暴漲帶來的連鎖反應，給了美國國內經濟不少壓力。 隨著原油價格一度突破 $119/桶，美國國內的卡車運輸費用顯著攀升，這種物流成本的上漲直接傳導至終端消費，導致物價全面走高。 川普非常清楚，如果不能迅速平抑油價，失控的通膨將直接威脅到他的政治聲譽，甚至被對手攻擊為治理無方。 因此，透過釋放「戰爭很快結束」的預期來打擊金融市場的投機炒作，從而促使油價暴跌回歸至 $90 以下，是他緩解國內經濟矛盾的關鍵手段。

此外，此分析認為美國國內安全情勢和中期選舉議程也是影響因素。 目前美國國內已經出現了疑似「潛伏小組（Sleeping Cell）」的恐怖威脅跡象，紐約等地甚至逮捕了製造炸彈的移民。 這種由於戰爭引發的國內安全動盪，是川普急於「息事寧人」的推手。

同時，川普正全力推動《拯救美國法案（Save America Act）》的通過，試圖透過規範公民身分投票等手段為中期選舉鋪路。 對川普而言，他更願意將精力集中在選舉和國內治理上，而不是在一個隨時可能爆發恐襲、且每天都在燒錢的戰場上長期逗留。 因此，他需要在未來一到兩週內找到平衡點，盡快撤離部隊。

所以我們上一篇文章裡說的那個框架，現在有了一個新的變數：戰爭的持續時間，可能比最悲觀的預期短。

如果川普真的在近期找到了那個"宣布勝利"的切口，油價的地緣溢價會加速消退，通膨敘事隨之降溫，美聯儲的降息路徑重新打開。 那時候，Raoul Pal 說的那套流動性擴張邏輯，就不再只是一個中期的預期，而是可能來得比多數人預想的更快。

比特幣今天的反彈，或許只是一個預告。